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LG상사2분기 실적 프리뷰 : QoQ +9.6 / YoY +127.3%
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LG상사 - 중장기 성장 전망 여전히 유효 - 신영증권 7/3
LG상사 2분기 실적은 범한판토스 합병 완료 효과로 기존 예상치 상회 전망
LG상사 2분기 실적은 매출액 2조 8,984억원(전분기대비 +9.6%), 영업이익 475억원(전분기대비+127.3%), 세전이익 324억원(전분기대비 +39.8%)으로 추정됨. 범한판토스 합병 완료로 2분기 연결실적에 범한판토스 실적이 반영되며 영업이익이 기존 예상치를 상회할 전망임
LG상사 2분기 실적은 매출액 2조 8,984억원(전분기대비 +9.6%), 영업이익 475억원(전분기대비+127.3%), 세전이익 324억원(전분기대비 +39.8%)으로 추정됨. 범한판토스 합병 완료로 2분기 연결실적에 범한판토스 실적이 반영되며 영업이익이 기존 예상치를 상회할 전망임
범한판토스 합병 완료. 5월 실적부터 LG상사 연결 실적으로 집계
LG상사는 지난 1월 그룹 물류사업자인 범한판토스 지분 51%를 인수하기로 결정한 바 있음. 합병이 5월 마무리되며 2분기부터는 LG상사의 5, 6월 연결실적에 범한판토스의 실적이 합산되게 되었음. 2분기 LG상사 영업이익 추정치 475억원에서 범한판토스 영업이익은 105억원이 될 것으로 예상되며, 2015년 LG상사 영업이익 1,948억원 중 범한판토스 부문은 420억원이 될 전망
LG상사는 지난 1월 그룹 물류사업자인 범한판토스 지분 51%를 인수하기로 결정한 바 있음. 합병이 5월 마무리되며 2분기부터는 LG상사의 5, 6월 연결실적에 범한판토스의 실적이 합산되게 되었음. 2분기 LG상사 영업이익 추정치 475억원에서 범한판토스 영업이익은 105억원이 될 것으로 예상되며, 2015년 LG상사 영업이익 1,948억원 중 범한판토스 부문은 420억원이 될 전망
신규 프로젝트 수주 및 매출 반영 기대감으로 중장기 성장 전망 여전히 유효
지난 4월 LG상사 컨소시엄은 투르크메니스탄에서 신규 프로젝트 사업 수주 2건(정유공장 개선사업 약 1조원, GTL 플랜트 사업 약 4조원)을 달성. 이들 사업의 이익 반영은 이르면 2015년 연말에서 늦어도 2016년내에 이루어질 전망임. 당사는 해당 사업들에서 올해 약 60억원, 내년 약 370억원의 영업이익을 예상하며, 향후 추가적인 프로젝트 사업 수주 기대도 가능하다는 판단임
지난 4월 LG상사 컨소시엄은 투르크메니스탄에서 신규 프로젝트 사업 수주 2건(정유공장 개선사업 약 1조원, GTL 플랜트 사업 약 4조원)을 달성. 이들 사업의 이익 반영은 이르면 2015년 연말에서 늦어도 2016년내에 이루어질 전망임. 당사는 해당 사업들에서 올해 약 60억원, 내년 약 370억원의 영업이익을 예상하며, 향후 추가적인 프로젝트 사업 수주 기대도 가능하다는 판단임
밸류에이션 프리미엄 정당화. 목표가와 투자의견 유지
범한판토스와의 합병 완료로 LG상사는 명실상부 LG그룹의 물류를 담당하는 사업자가 되었음. 또한 원가구조가 우수한 프로젝트 사업 영업이익 비중 증가로 인해 여타 상사업체 대비 밸류에이션 프리미엄이 합리화 된다는 판단임. 최근 단기 모멘텀 부재로 주가는 횡보세를 시현하고 있으나, 2016년 기준 PER 8배 수준으로 매력적인 상황임. 투자의견과 목표주가 유지함
범한판토스와의 합병 완료로 LG상사는 명실상부 LG그룹의 물류를 담당하는 사업자가 되었음. 또한 원가구조가 우수한 프로젝트 사업 영업이익 비중 증가로 인해 여타 상사업체 대비 밸류에이션 프리미엄이 합리화 된다는 판단임. 최근 단기 모멘텀 부재로 주가는 횡보세를 시현하고 있으나, 2016년 기준 PER 8배 수준으로 매력적인 상황임. 투자의견과 목표주가 유지함
LG상사 - 부각되는 수익 개선, 주목 받을 주가 상승! - 교보증권 6/24
투자의견 Buy · 목표주가 50,000원으로 상향
수익 안정성 확보에 따른 산업재 Multiple 상향(8x→10x)·물량 증가 기대에 따른 물류 Multiple 상향(12x→18x) 근거, 목표주가 50,000원으로 25% 상향. 프로젝트 오거나이징 호조·범한판토스 인수에 따른 산업재·물류 공히 지속적인 수익 개선 부각. 기업가치 재평가 기대, 투자의견 Buy 상향.
수익 안정성 확보에 따른 산업재 Multiple 상향(8x→10x)·물량 증가 기대에 따른 물류 Multiple 상향(12x→18x) 근거, 목표주가 50,000원으로 25% 상향. 프로젝트 오거나이징 호조·범한판토스 인수에 따른 산업재·물류 공히 지속적인 수익 개선 부각. 기업가치 재평가 기대, 투자의견 Buy 상향.
2분기 세전이익 331억원(QoQ +43.1%), 4분기 연속 실적 개선
2분기 영업이익 485억원(QoQ +132.1%, QoQ +276억원, 산업재 QoQ +11, 자원/원자재 QoQ +124, 물류 +141), 전분기 대비 큰 폭 개선 . 시장 기대치 상회(+12.8%). ① 산업재: 프로젝트 오거나이징 수익 개선으로 증익, ② 자원/원자재: 원자재 가격 상승으로 큰 폭 개선, ③ 물류: 범한판토스 편입으로 이익 반영. 세전이익 331억원(QoQ +43.1%), Trading hedge 부담으로 영업이익 증가율 대비 다소 미약. 하지만 4분기 연속 실적 개선 예상.
2분기 영업이익 485억원(QoQ +132.1%, QoQ +276억원, 산업재 QoQ +11, 자원/원자재 QoQ +124, 물류 +141), 전분기 대비 큰 폭 개선 . 시장 기대치 상회(+12.8%). ① 산업재: 프로젝트 오거나이징 수익 개선으로 증익, ② 자원/원자재: 원자재 가격 상승으로 큰 폭 개선, ③ 물류: 범한판토스 편입으로 이익 반영. 세전이익 331억원(QoQ +43.1%), Trading hedge 부담으로 영업이익 증가율 대비 다소 미약. 하지만 4분기 연속 실적 개선 예상.
Valuation 부담보다는 지속적인 수익 개선에 무게, 매수 추천
프로젝트 오거나이징 대규모 수주(투르크메니스탄 정유공장 현대화 9.4억$ ？ 천연가스 합성석유 플랜트 38.9억$)에 따른 산업재 수익 호조 지속. 범한판토스 인수에 따른 그룹사 지원 확대로 물류부문 수익 개선 지속 및 잠재 성장성 부각 기대. ‘15년 예상 PER 15.3x의 Valuation 부담보다는 산업재·물류의 지속적인 수익 개선에 무게를 둬야. 기업가치 재평가 기대, 매수 추천.
프로젝트 오거나이징 대규모 수주(투르크메니스탄 정유공장 현대화 9.4억$ ？ 천연가스 합성석유 플랜트 38.9억$)에 따른 산업재 수익 호조 지속. 범한판토스 인수에 따른 그룹사 지원 확대로 물류부문 수익 개선 지속 및 잠재 성장성 부각 기대. ‘15년 예상 PER 15.3x의 Valuation 부담보다는 산업재·물류의 지속적인 수익 개선에 무게를 둬야. 기업가치 재평가 기대, 매수 추천.
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