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교보증권에서 17일 JW중외제약(001060)에 대해 "신약 개발에 진심인 제약사, 밸류에이션 Re-Rating 기대"라며 투자의견을 'BUY'로 제시하였고, 아울러 목표주가로는 48,000원을 내놓았다.

교보증권 김정현 애널리스트가 동종목에 대하여 이번에 제시한 'BUY'의견은 교보증권에서 8개월만에 매매의견을 새롭게 조정하는 것으로 직전 매매의견과 동일한 것이다. 작년 연말의 시장컨센서스에 비추어 보면 '매수'의견이 계속 유지되고 있는 상태이다. 그리고 최근 분기내 발표된 전체 증권사 리포트의 컨센서스와 비교를 해볼 경우에 오늘 발표된 투자의견은 대체적으로 평균치에 해당하는 수준으로, 이번 의견은 동종목에 대한 전체적인 흐름에서 크게 벗어나지 않은 것으로 분석되고 있다.

◆ Report briefing

교보증권에서 JW중외제약(001060)에 대해 "투자의견 BUY, 목표주가 48,000원으로 상향. 24년 EPS 3,173원에 P/E 15배를 적용. P/E 15배의 근거는 혁신 신약 R&D 역량을 가진 국내 제약사 Peer 멀티플 평균을 10% 할인한 것. 중외제약은 23년은 22년에 이어 실적 개선세가 지속되었으며 24년에는 R&D 경쟁력이 시장에 평가받을 것. 우선 통풍치료제 파미뉴라드가 3상에 진입. 또한 기존 신약 개발 플랫폼 쥬얼리/클로버 등을 활용해 발굴한 STAT 표적 항암제 JW2286는 1H24에 임상에 진입할 예정이며 WINT 표적 탈모치료제 JW0061(쥬얼리)도 2Q24에 IND를 신청할 예정. 또한 Merck KGaA의 원료 합성 기술을 활용하는 등 AI를 기존 신약 개발 기술에 더해 신규 물질 도출 및 적응증 개발 과정을 보다 고도화하고자 노력중. 신약 개발에 진심인 제약사에 보다 후한 밸류에이션으로 바라볼 시점"라고 분석했다.

또한 교보증권에서 "4Q23 매출 2,095억(QoQ +13.7%, YoY +8.5%), OP 272억(QoQ +4.2%, YoY -5.2%, OPM 13%) 기록 예상. 이전 교보증권 추정치(2,163억/238억)나 컨센서스(2,044억/284억)와 유사할 것으로 전망. 24년 연간 실적 추정치는 매출 8,330억(YoY +10.6%), OP 1,007억(YoY 6.9%, OPM 12.1%). 이전 교보증권 추정치(8,389억/940억)를 소폭 상향하며 컨센서스 (9,186억/1,017억)와는 유사한 수준 전망. 주요 실적 가정은 1) 리바로패밀리 매출 YoY +150억, 2) 기초+영양 수액 매출 YoY +120억 3) 헴리브라 YoY +200억 등이며 4) 악템라/페린젝트 등 나머지 주력 제품 매출 성장률은 YoY +10% 예상."라고 밝혔다.

◆ Report statistics

교보증권의 동종목에 대한 최근 9개월 동안의 투자의견은 전체적으로 큰 변화없이 유지되고 있다.

오늘 교보증권에서 발표된 'BUY'의견 및 목표주가 48,000원은 전체 컨센서스 대비해서 대체적으로 평균치에 해당하는 수준으로, 이번 의견은 동종목에 대한 전체적인 흐름에서 크게 벗어나지 않은 것으로 파악되며 목표가평균 대비 7.1% 초과하고 있는 것으로 집계되었다. 참고로 최근에 목표주가를 가장 공격적으로 제시한 상상인증권은 투자의견 'BUY'에 목표주가 50,000원을 제일 보수적인 의견을 제시한 한국투자증권은 투자의견 'BUY'에 목표주가 39,000원을 제시한 바 있다.

[교보증권 투자의견 추이]

- 2024.01.17 목표가 48,000 투자의견 BUY

- 2023.05.30 목표가 30,000 투자의견 BUY(신규)

[전체 증권사 최근 리포트]

- 2024.01.17 목표가 48,000 투자의견 BUY 교보증권

- 2024.01.15 목표가 45,000 투자의견 BUY 다올투자증권

- 2023.12.07 목표가 39,000 투자의견 BUY 한국투자증권

- 2023.12.01 목표가 50,000 투자의견 BUY 상상인증권