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DS투자증권에서 11일 CJ(001040)에 대해 "결국 중국 인바운드 최대 수혜는 CJ올리브영"라며 투자의견을 'BUY'로 제시하였고, 아울러 목표주가로는 130,000원을 내놓았다.

DS투자증권 김수현 애널리스트가 동종목에 대하여 이번에 제시한 'BUY'의견은 DS투자증권의 직전 매매의견을 그대로 유지하는 것이고 올해 초반의 매매의견을 기준으로 볼때도 역시 '매수'의견이 계속 유지되고 있는 상태이다. 그리고 최근 분기내 발표된 전체 증권사 리포트의 컨센서스와 비교를 해볼 경우에 오늘 발표된 투자의견은 전체의견에 수렴하고 있어, 이번 의견은 시장의 평균적인 기대감이 객관적으로 표현된 것으로 분석되고 있다.

목표주가의 추이를 살펴보면 한동안 같은 수준을 유지하다가 이번에 목표가가 상향조정되는 모습이다.

◆ Report briefing

DS투자증권에서 CJ(001040)에 대해 "CJ올리브영의 외국인 관광객 매출액은 매월 폭발적으로 증가하고 있는 것으로 추정. CJ올리브영의 외국인향 판매액은 23년 1월 대비 8월 기준 현재 350% 이상 증가한 390억원으로 추정. 외국인 매출 비중이 과거 5%에서 현재 10%까지 증가했으며 중국 단체 관광객이 본격적으로 재개된다면 비중은 더욱 늘어날 전망. 24F까지 외국인 인바운드가 성장의 핵심이지만 우수한 큐레이션 역량 등을 기반으로 점포당 매출 Organic 성장률도 이미 30% YoY를 넘어서고 있음. 여기에 온라인까지 가세하여 온라인 매출 성장은 46% YoY를 기록 중"라고 분석했다.

또한 DS투자증권에서 "CJ올리브영은 경영권 승계의 핵심 vehicle. CJ올리브영과 합병할 경우 CJ는 사업 지주회사로서의 프리미엄을 누릴 수 있음. IPO를 선택해도 현재 CJ올리브영의 성장 속도라면 CJ 가치 산정에 상당히 긍정적 영향을 줌. 우리는 CJ의 최소 적정 가치를 3.5조(1주당 13만원) 이상으로 판단. 이는 1) 상장 자회사의 가치를 무려 80% 할인했고, 2) 브랜드 로열티, 배당수익, 임대에 대한 순이익에 단순히 5배를 적용, 3) CJ올리브영의 가치를 24F가 아닌 23F 순이익에 15배를 적용한 2.6조원(지분율 감안)으로 측정한 보수적 결과"라고 밝혔다.

◆ Report statistics

오늘 DS투자증권에서 발표된 'BUY'의견 및 목표주가 130,000원은 전체의견에 수렴하면서 시장의 평균적인 기대감이 비교적 객관적으로 표현된 것으로 풀이되며 목표가평균 대비 22.1% 초과하고 있는 것으로 집계되었다. 참고로 최근 증권사 매매의견 중에서 제일 보수적인 의견을 제시한 NH투자증권은 투자의견 'HOLD'에 목표주가 76,000원을 제시한 바 있다.

[DS투자증권 투자의견 추이]

- 2023.09.11 목표가 130,000 투자의견 BUY

- 2023.05.18 목표가 110,000 투자의견 BUY

- 2023.02.13 목표가 110,000 투자의견 BUY(신규)

[전체 증권사 최근 리포트]

- 2023.09.11 목표가 130,000 투자의견 BUY DS투자증권

- 2023.09.05 목표가 95,000 투자의견 BUY SK증권

- 2023.08.23 목표가 120,000 투자의견 BUY 흥국증권

- 2023.08.18 목표가 110,000 투자의견 BUY 하나증권