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[투데이리포트]삼성화재, "저무는 배당 투자의..."TRADING BUY(DOWNGRADE)_대우
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| 대우증권은 17일 삼성화재(000810)에 대해 "저무는 배당 투자의 시대"라며 투자의견을 'TRADING BUY(DOWNGRADE)'로 제시하였다. 아울러 12개월 목표주가를 325,000원으로 내놓았다. 대우증권 정길원, 김주현 애널리스트가 동종목에 대하여 이번에 제시한 'TRADING BUY(DOWNGRADE)'의견은 대우증권의 직전 매매의견인 '매수(유지)'에서 한단계 내려앉은 것이고 반면에 작년 연말의 매매의견을 기준으로 볼때에도 역시 '매수'의견에서 'TRADING BUY(DOWNGRADE)로' 레벨다운된 것이다. 그리고 최근 분기내 발표된 전체 증권사 리포트의 컨센서스와 비교를 해볼 경우에 오늘 발표된 투자의견은 전체의견 대비해서 소폭 낮은 수준으로서, 이는 동종목에 대한 시장의 전망을 다소 보수적으로 표현한 것으로 분석되고 있다. 한편 12개월 목표주가로 제시한 325,000원은 직전에 발표된 목표가 355,000원 대비 -8.5% 하향조정 된 것이고, 목표주가의 추이를 살펴보면 과거 상향조정되어오던 패턴이 한차례 정체구간을 보낸 후에 이번에 비교적 조정폭이 크게 줄어든 모습이다. 또한 전일 종가 기준으로 볼때 동종목의 현주가는 이번에 제시된 목표가 대비 11.1%의 추가상승여력이 있다는 해석이 제시되고 있다. |
| ◆ Report briefing 대우증권은 삼성화재(000810)에 대해 "자사주 매입은 당분간 없을 것으로 보이고, 배당성향 역시 축소가 불가피하다. 삼성생명에 이어 삼성화재도 해외사업을 통한 성장동력 확보, 이를 위한 방법으로 M&A를 포함한 Inorganic 성장 의지를 적극적으로 피력했다. 따라서 기존의 주주환원정책이 크게 바뀔 수 밖에 없다"라고 분석했다. 또한 대우증권은 "지난해 보다 이익관리가 쉽지 않다. 14년 연간 순이익은 7,966억 원으로 4년 만에 가장 좋은 성과를 보였다. 그런데 회사가 제시한 15년 순이익 가이던스는 8,500억 원으로 상당히 보수적이다. 위험손해율 +0.5%p, 사업비 +0.8%p 상승을 가정하고 있다. 여기에 투자이익률 하락과 삼성물산 지분의 손상차손 가능성도 도사리고 있다"라고 밝혔다. 한편 "신계약가치를 보면 마진은 전년과 유사하고 성장도 예상 수준이다. 전년 대비 3.6% 증가했는데, 특수성이 컸던 12년을 제외하면 수년 째 비슷한 규모이다. 15년의 보장성 신계약의 성장 목표도 전년과 유사하다. 국내에서의 신계약 성장이 여의치 않다는 반증이다"라고 전망했다. |
| ◆ Report statistics 대우증권의 동종목에 대한 최근 1년동안의 투자의견은 전체적으로 조금 하향조정되고 있다. 목표주가는 2014년2월 296,000원이 저점으로 제시된 이후 2014년11월 355,000원을 최고점으로 목표가가 제시되었고 최근에는 325,000원으로 다소 하향조정되고 있다. |
| 한편 증권정보제공 업체인 씽크풀에 따르면 동사에 대한 컨센서스는 '매수'이고 목표주가는 직전에 한차례 하향조정된 후에 이번에 다시 목표가가 상향조정되었는데 이는 전고점보다는 낮은 수준이다. |
<컨센서스 하이라이트> |
| 컨센서스 | 최고 | 최저 | |
| 투자의견 | 매수 | 매수(유지) | TRADING BUY(DOWNGRADE) |
| 목표주가 | 336,538 | 370,000 | 314,000 |
| *최근 분기기준 |
| 오늘 대우증권에서 발표된 'TRADING BUY(DOWNGRADE)'의견 및 목표주가 325,000원은 전체 컨센서스 대비해서 소폭 낮은 수준으로서 다소 보수적으로 표현된 것으로 풀이되며 목표가평균 대비 3.4%정도 미달하고 있는 것으로 집계되었다. 참고로 최근에 목표주가를 가장 공격적으로 제시한 아이엠증권은 투자의견 'BUY(MAINTAIN)'에 목표주가 370,000원을 제일 보수적인 의견을 제시한 NH투자증권은 투자의견 '매수(유지)'에 목표주가 314,000원을 제시한 바 있다. |
| <대우증권 투자의견 추이> | <최근 리포트 동향> | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
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