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[투데이리포트]삼성화재, "자본정책 변화 예상..."매수(유지)_NH투자
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| NH투자증권은 17일 삼성화재(000810)에 대해 "자본정책 변화 예상"라며 투자의견을 '매수(유지)'로 제시하였다. 아울러 12개월 목표주가를 314,000원으로 내놓았다. NH투자증권 한승희 애널리스트가 동종목에 대하여 이번에 제시한 '매수(유지)'의견은 NH투자증권의 직전 매매의견을 그대로 유지하는 것이고 작년 연말의 시장컨센서스에 비추어 보면 '매수'의견이 계속 유지되고 있는 상태이다. 그리고 최근 분기내 발표된 전체 증권사 리포트의 컨센서스와 비교를 해볼 경우에 오늘 발표된 투자의견은 대체적으로 평균치에 해당하는 수준으로, 이번 의견은 동종목에 대한 전체적인 흐름에서 크게 벗어나지 않은 것으로 분석되고 있다. 한편 12개월 목표주가로 제시한 314,000원은 직전에 발표된 목표가와 대비해서 큰 변화는 없고, 목표주가의 추이를 살펴보면 최근 장기간 목표가가 같은 수준에 머물고 있는 모습이다. 또한 전일 종가 기준으로 볼때 동종목의 현주가는 이번에 제시된 목표가 대비 7.4%의 추가상승여력이 있다는 해석이 제시되고 있다. |
| ◆ Report briefing NH투자증권은 삼성화재(000810)에 대해 "자본정책의 변화가 필요할 만큼 의미있는 해외 부문 투자가 1~2년 안에 가시화될 것으로 추정된다. 3여년간 약 3~5조원의 자본 집행 언급. 14년 동사의 잉여자본은 약 5.3조원. 강화된 자본규제를 반영하여 회사 내부 RBC 허들(225%) 적용시 현재 약 3.4조원의 잉여 자본을 보유하고 있는 것으로 추정된다"라고 분석했다. 또한 NH투자증권은 "내부 RBC 기준을 적용할 경우 해외 투자 3조, 5조원 가정시 잔여 자본은 각각 4,130억원, -1.5조원으로 현 배당수준을 유지하기에는 어려움이 따를 것으로 판단된다. IFRS4 PhaseⅡ 등 자본적정성이 강화가 요구되는 규제 환경과 맞물려 있는 만큼 지난 3년 연속의 자사주 매입은 지속될 가능성이 낮으며, 배당성향 또한 20% 내외에 머물 것으로 추정된다"라고 밝혔다. 한편 "여전히 온라인 자동차보험 비중의 확대(14년 23.3% → 15년 30% 목표)와 보험료 인상 반영으로 자동차 손해율은 y-y 2.4%p 하락할 수 있을 것으로 회사는 추측. 온라인 자동차 보험 가입자의 사고율이 오프라인 대비 낮은 점을 감안할 경우 자동차보험에서 비롯되는 경쟁 우위(흑자 전환 예상)는 15년에도 지속될 것"라고 전망했다. |
| ◆ Report statistics NH투자증권의 동종목에 대한 최근 1년동안의 투자의견은 전체적으로 큰 변화없이 유지되고 있다. 목표주가는 2014년2월 290,000원이 저점으로 제시된 이후 이번에 발표된 314,000원까지 꾸준하게 상향조정되어 왔다. |
| 한편 증권정보제공 업체인 씽크풀에 따르면 동사에 대한 컨센서스는 '매수'이고 목표주가의 추이를 살펴보면 최근 3회이상 지속적으로 하향조정되고 있고 목표가의 하락폭 또한 더욱 커지는 추세이다. |
<컨센서스 하이라이트> |
| 컨센서스 | 최고 | 최저 | |
| 투자의견 | 매수 | 매수(유지) | 매수(유지) |
| 목표주가 | 341,708 | 370,000 | 314,000 |
| *최근 분기기준 |
| 오늘 NH투자증권에서 발표된 '매수(유지)'의견 및 목표주가 314,000원은 전체 컨센서스 대비해서 대체적으로 평균치에 해당하는 수준으로, 이번 의견은 동종목에 대한 전체적인 흐름에서 크게 벗어나지 않은 것으로 파악되며 목표가평균 대비 8.1%정도 미달하고 있는 것으로 집계되었다. 참고로 최근에 목표주가를 가장 공격적으로 제시한 아이엠증권은 투자의견 'BUY(MAINTAIN)'에 목표주가 370,000원을 제시한 바 있다. |
| <NH투자증권 투자의견 추이> | <최근 리포트 동향> | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
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