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◆ Report briefing

1Q24 Review: 중기 자본정책의 큰 틀 제시, 긍정적

KB증권에서 삼성화재(000810)에 대해 "1Q24 지배주주순이익은 7,010억원으로 컨센서스를 13.7% 상회. 원인은 1) 발생사고요소 조정이 반영되며 예실차가 예상보다 양호하였으며, 2) 대체투자 부문의 이익 및 보유이원 제고의 영향으로 투자손익 역시 예상치를 상회하였기 때문. 삼성화재는 중장기 자본정책의 큰 틀에 대한 발표를 통해 불확실성을 상당부분 완화하였다고 판단. 적정 K-ICS 비율을 220%로 설정하였으며 2023년 37.4% 수준의 주주환원율을 중기적(약 3년) 수준으로 확대할 것이라는 것. 1Q24 기준 K-ICS는 277.4%이며 약 57%p의 초과자본 상태이며 금액으로는 약 5조원에 해당. 향후 적정자본 수준에 도달하기 위해 1) 주주환원율 제고, 2) 글로벌 사업 확대, 3) 국내 사업 추가 Risk 보유 등을 통해 자본 및 ROE를 관리할 예정. 세부적 계획은 2분기 실적 발표에서 구체화될 것으로 예상"라고 분석했다.

또한 KB증권에서 "주주환원의 방법은 현금배당을 중심으로 확대될 것으로 예상됨. 삼성생명이 보유하고 있는 지분과 삼성화재가 보유하고 있는 자사주의 경우 경영권 방어를 위해 신중한 의사결정을 할 것이고 만약 자사주 소각을 결정한다면 시장에서 매입/소각할 것으로 언급. 향후 3년동안 주주환원율이 50% 수준으로 확대된다는 점에서 1차적으로 불확실성이 해소될 것으로 생각되며 회사의 투자 및 성장 역시 주주환원 규모의 지속 성장을 위해서는 필수적인 요소라는 점에서 2분기 실적발표에서 Target ROE와 자본 배분 기준이 발표된다면 투자자들의 예측 가능성은 더 높아질 것으로 전망"라고 밝혔다.