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KB증권에서 23일 삼성화재(000810)에 대해 "4Q23 Review: 높은 K-ICS와 안정적 CSM 증가"라며 투자의견을 'BUY'로 제시하였고, 아울러 목표주가로는 360,000원을 내놓았다.

KB증권 강승건 애널리스트가 동종목에 대하여 이번에 제시한 'BUY'의견은 KB증권에서 12개월만에 매매의견을 새롭게 조정하는 것으로 직전 매매의견에서 큰 변화없이 그대로 유지되는 것이다. 작년 연말의 시장컨센서스에 비추어 보면 '매수'의견이 계속 유지되고 있는 상태이다. 그리고 최근 분기내 발표된 전체 증권사 리포트의 컨센서스와 비교를 해볼 경우에 오늘 발표된 투자의견은 전체의견에 수렴하고 있어, 이번 의견은 시장의 평균적인 기대감이 객관적으로 표현된 것으로 분석되고 있다.

◆ Report briefing

KB증권에서 삼성화재(000810)에 대해 "투자의견 Buy를 유지하고 목표주가는 360,000원으로 5.9% 상향. 투자의견을 Buy로 유지하는 이유는 1) 감독당국 가이드라인 적용과 4분기 계리적 가정 변경 영향에도 불구하고 CSM이 전년대비 9.5% 증가하며 보유계약의 미실현이익이 상대적으로 높은 성장을 시현하였고, 2) 투자손익에 반영된 채권교체매매에 따른 처분손실 2,247억원은 2024년이익 성장에 기저효과로 작용할 것으로 예상되기 때문. 2023년말 K-ICS는 271.9%로 상장 보험사 중 가장 높은 수준. 높은 K-ICS 비율의 장점은 1) 재무적 안정성과 2) 성장 및 M&A 사용의 용의성, 그리고 3) 주주환원 재원으로 연결 가능성이 높다는 점인데 중기적 자본정책에 대한 구체적 계획은 2분기 이후 공개될 예정이라는 것은 아쉬운 점으로 평가. DPS의 안정적 증가는 지속될 것으로 전망되지만 높아진 주가만큼 투자자들의 기대치 역시 높아지고 있다는 점에서 추후 확인이 필요하다고 판단."라고 분석했다.

또한 KB증권에서 "4Q23 연결기준 지배주주순이익은 1,752억원으로 컨센서스를 8.4% 하회. 이유는 1) 사내복지기금 300억원 등이 반영되며 예실차가 예상보다 부진하였고, 2) 해외부동산 관련 평가손실 1,200억원이 투자손익에 반영되었기 때문. 4분기 신계약 CSM은 8,927억원으로 전분기대비 23.3% 감소."라고 밝혔다.

◆ Report statistics

KB증권의 동종목에 대한 최근 1년동안의 투자의견은 전체적으로 큰 변화없이 유지되고 있다.

오늘 KB증권에서 발표된 'BUY'의견 및 목표주가 360,000원은 전체의견에 수렴하면서 시장의 평균적인 기대감이 비교적 객관적으로 표현된 것으로 풀이되며 목표가평균 대비 3.5% 초과하고 있는 것으로 집계되었다. 참고로 최근에 목표주가를 가장 공격적으로 제시한 유안타증권은 투자의견 'BUY'에 목표주가 400,000원을 제일 보수적인 의견을 제시한 BNK투자증권은 투자의견 'BUY'에 목표주가 300,000원을 제시한 바 있다.

[KB증권 투자의견 추이]

- 2024.02.23 목표가 360,000 투자의견 BUY

- 2023.02.22 목표가 280,000 투자의견 BUY

[전체 증권사 최근 리포트]

- 2024.02.23 목표가 340,000 투자의견 BUY 신한투자증권

- 2024.02.23 목표가 350,000 투자의견 BUY 삼성증권

- 2024.02.23 목표가 360,000 투자의견 BUY 메리츠증권

- 2024.02.23 목표가 340,000 투자의견 BUY 이베스트투자증권