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NH투자증권에서 20일 삼성화재(000810)에 대해 "신계약 경쟁은 다소 진정될 전망"라며 투자의견을 'BUY'로 제시하였고, 아울러 목표주가로는 275,000원을 내놓았다.

NH투자증권 정준섭 애널리스트가 동종목에 대하여 이번에 제시한 'BUY'의견은 NH투자증권의 직전 매매의견과 동일한 것이고 전년도말의 매매의견을 기준으로 볼때도 역시 '매수'의견이 계속 유지되고 있는 상태이다. 그리고 최근 분기내 발표된 전체 증권사 리포트의 컨센서스와 비교를 해볼 경우에 오늘 발표된 투자의견은 전체의견에 수렴하고 있어, 이번 의견은 시장의 평균적인 기대감이 객관적으로 표현된 것으로 분석되고 있다.

목표주가의 추이를 살펴보면 이번에 목표가가 다시 하향조정되면서 목표가의 계단식 하향조정이 진행되는 모습인데, 이번에 조정된 가격조정폭이 더욱 커지는 흐름이다. 또한 전일 종가 기준으로 볼때 동종목의 현주가는 이번에 제시된 목표가 대비 34.8%의 저평가 요인이 존재한다는 해석이 제시되고 있다.

◆ Report briefing

NH투자증권에서 삼성화재(000810)에 대해 "전일 컨퍼런스콜에서 동사는 기존의 수익중심 경영 기조가 올해에도 지속될 것임을 확인. 물론 수익중심 경영이당장의 신계약 축소를 의미하는 건 아니나, 경쟁사의 한계에 다다른 위험손해율과 동사의 수익중심 기조가 맞물리면서 올해는 신계약 경쟁이 작년보다 완화될 가능성이 높다고 판단됨. 다만 위험손해율 악화 흐름이 지속되는 점은 부담 요인. "라고 분석했다.

또한 NH투자증권에서 "4Q19 당기순이익은 234억원(-84.9% y-y)으로 당사 전망(663억) 및 컨센서스(870억) 하회. 손보 업황 악화에 따른 손해율 상승 영향이 컸으며, 동사는 보험영업이익 악화를 방어할 별다른 매각이익도 없었음."라고 밝혔다.

한편 "동사는 작년 10월 장기보험 일부 담보의 요율 인하를 단행한 바 있어, 10월 이후 유입된 저마진 계약의 손해율 상승 압력도 방어해야 하는 입장. 동사는 2위권사와 달리 2019년 별다른 매각이익 시현이 없었던 만큼, 2020년은 손보사 중 유일하게 두자릿수증익 가능성이 높음. 업황은 여전히 어렵지만, 올해 이익 증가 가능성과 압도적 자본적정성, 카카오와 디지털손보사 설립 추진 등은 2위권사와 구분되는 동사의 밸류에이션 프리미엄을 유지시켜 주는 요인이라고 판단."라고 전망했다.

◆ Report statistics

NH투자증권의 동종목에 대한 최근 1년동안의 투자의견은 전체적으로 큰 변화없이 유지되고 있다. 목표주가는 2019년2월 345,000원까지 높아졌다가 2019년8월 295,000원을 최저점으로 목표가가 제시된 이후 최근에 275,000원으로 새롭게 조정되고 있다.

오늘 NH투자증권에서 발표된 'BUY'의견 및 목표주가 275,000원은 전체의견에 수렴하면서 시장의 평균적인 기대감이 비교적 객관적으로 표현된 것으로 풀이되며 목표가평균과 대비해서 미미한 차이가 나는 것으로 집계되었다. 참고로 최근에 목표주가를 가장 공격적으로 제시한 교보증권은 투자의견 'BUY(유지)'에 목표주가 320,000원을 제일 보수적인 의견을 제시한 KB증권은 투자의견 'HOLD(유지)'에 목표주가 230,000원을 제시한 바 있다.

[NH투자증권 투자의견 추이]

- 2020.02.20 목표가 275,000 투자의견 BUY

- 2019.11.15 목표가 295,000 투자의견 BUY(유지)

- 2019.08.12 목표가 295,000 투자의견 BUY(유지)

- 2019.05.15 목표가 345,000 투자의견 BUY(유지)

- 2019.02.21 목표가 345,000 투자의견 BUY (유지)

[전체 증권사 최근 리포트]

- 2020.02.20 목표가 275,000 투자의견 BUY NH투자증권

- 2020.02.20 목표가 230,000 투자의견 HOLD(유지) KB증권

- 2020.02.20 목표가 275,000 투자의견 BUY(유지) 하이투자증권

- 2020.02.20 목표가 284,000 투자의견 BUY 현대차증권