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DS투자증권에서 24일 SK하이닉스(000660)에 대해 "HBM은 타격 없음"라며 투자의견을 'BUY'로 제시하였고, 아울러 목표주가로는 290,000원을 내놓았다.

DS투자증권 이수림 애널리스트가 동종목에 대하여 이번에 제시한 'BUY'의견은 DS투자증권의 직전 매매의견을 그대로 유지하는 것이고 올해 초반의 매매의견을 기준으로 볼때도 역시 '매수'의견이 계속 유지되고 있는 상태이다. 그리고 최근 분기내 발표된 전체 증권사 리포트의 컨센서스와 비교를 해볼 경우에 오늘 발표된 투자의견은 대체적으로 평균치에 해당하는 수준으로, 이번 의견은 동종목에 대한 전체적인 흐름에서 크게 벗어나지 않은 것으로 분석되고 있다.

목표주가의 추이를 살펴보면 과거 상향조정되어오던 패턴이 최근 두차례 연속 같은 수준에 머물고 있는 모습이다.

◆ Report briefing

DS투자증권에서 SK하이닉스(000660)에 대해 "3Q24 매출액 17.8조원(+8% QoQ, +96% YoY), 영업이익 6.5조원 (+19% QoQ, 흑자전환 YoY)으로 전망. 3분기 실적에 대한 당사 기존 추정은 유지하나 시장 컨센서스 6.9조원을 소폭 하회할 것으로 전망. 레거시 수요 약세와 별개로 HBM 실적은 견조할 것. HBM 매출은 2024년 12.5조원(매출비중 19%), 2025년 23조원(매출비중 26%), 영업이익은 2024년 5.9조원, 2025년 11.5조원으로 추정. 1) 경쟁업체들의 공급량 증가가 뚜렷하게 나타나지 않고 있다는 점, 2) HBM3e 12단, HBM4로세대 수가 올라가면서 수율은 더욱 낮아질 수 밖에 없다는 점, 3) 주요 고객사 신제품 본격 출시 및 추론용 AI 시장 성장에 따른 고객사 확장 등이 HBM 공급 과잉에 대한 우려를 해소시킬 것. HBM3e 12단은 4분기부터 주요 고객사 공급을 개시하여 Blackwell에 본격적으로 탑재될 것. 2025년 신제품 출시 효과로 가격 프리미엄이 반영되며 HBM 가격은 견고하게 유지될 전망"라고 분석했다.

또한 DS투자증권에서 "투자의견과 목표주가 29만원을 유지. SK하이닉스의 영업이익은 2024년 23조원, 2025년 35조원으로 전망. 7월 말부터 시장은 경기침체와 AI 수익화에 대한 우려를 지속하고 있고 이에 따른 빅테크 Capex 축소와 HBM 공급과잉 우려, 범용 DRAM 수요 부진 등 우려를 주가에 반영하고 있음. 하지만 HBM 공급과잉 신호는 발견되지 않고 있으며, 범용 DRAM의 수요 약세 역시 장기화될 가능성은 낮다는 판단. 현재 주가는 2025년 영업이익 추정치 하향을 감안하더라도 12M Fwd 기준 1.3배 수준으로 과매도 상황임을 감안할 때 비중 확대 의견을 유지"라고 밝혔다.

◆ Report statistics

DS투자증권의 동종목에 대한 최근 6개월 동안의 투자의견은 전체적으로 큰 변화없이 유지되고 있다. 목표주가는 2023년11월 153,000원이 저점으로 제시된 이후 이번에 발표된 290,000원까지 꾸준하게 상향조정되어 왔다.

오늘 DS투자증권에서 발표된 'BUY'의견 및 목표주가 290,000원은 전체 컨센서스 대비해서 대체적으로 평균치에 해당하는 수준으로, 이번 의견은 동종목에 대한 전체적인 흐름에서 크게 벗어나지 않은 것으로 파악되며 목표가평균 대비 12.4% 초과하고 있는 것으로 집계되었다. 참고로 최근에 목표주가를 가장 공격적으로 제시한 상상인증권은 투자의견 'BUY'에 목표주가 350,000원을 제일 보수적인 의견을 제시한 하이투자증권은 투자의견 'HOLD(유지)'에 목표주가 181,000원을 제시한 바 있다.

[DS투자증권 투자의견 추이]

- 2024.09.24 목표가 290,000 투자의견 BUY

- 2024.07.26 목표가 290,000 투자의견 매수(유지)

- 2024.06.24 목표가 290,000 투자의견 BUY

- 2024.03.20 목표가 210,000 투자의견 BUY

- 2024.01.26 목표가 168,000 투자의견 BUY

[전체 증권사 최근 리포트]

- 2024.09.24 목표가 290,000 투자의견 BUY DS투자증권

- 2024.09.24 목표가 220,000 투자의견 BUY 하나증권

- 2024.09.23 목표가 220,000 투자의견 BUY 유안타증권

- 2024.09.20 목표가 260,000 투자의견 매수 미래에셋증권