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[투데이리포트]한화손해보험, "펀더멘털 개선 중이…" BUY-삼성증권
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| 삼성증권에서 18일 한화손해보험(000370)에 대해 "펀더멘털 개선 중이나 향후 전략방향은 고민 "라며 투자의견을 'BUY'로 제시하였고, 아울러 목표주가로는 7,500원을 내놓았다. 삼성증권 장효선, 이명준 애널리스트가 동종목에 대하여 이번에 제시한 'BUY'의견은 삼성증권에서는 올해들어 처음 내놓는 매매의견이며 그리고 최근 분기내 발표된 전체 증권사 리포트의 컨센서스와 비교를 해볼 경우에 오늘 발표된 투자의견은 전체의견에 수렴하고 있어, 이번 의견은 시장의 평균적인 기대감이 객관적으로 표현된 것으로 분석되고 있다. 또한 전일 종가 기준으로 볼때 동종목의 현주가는 이번에 제시된 목표가 대비 16.5%의 저평가 요인이 존재한다는 해석이 제시되고 있다. |
| ◆ Report briefing 삼성증권에서 한화손해보험(000370)에 대해 "동사를 포함한 중소형 보험사들의 고질적인 문제는 대형사 대비 규모의 열위와 legacy 물건에 따른 높은 손해율. 그러나 동사 손해율은 최근들어 빠르게 정상화되고 있는데, 수익성 중심 언더라이팅과 계약구조 개선 영향으로 1Q 장기위험손해율은 92.6%로 YoY 3.9%p 개선. 특히 UY12년 이후 인수 계약들의 위험순손해율은 65.3%(2017년)로 대형3사 평균인 69.2%보다도 낮은 수준"라고 분석했다. 또한 삼성증권에서 "동사는 장기신계약 시장에서도 존재감을 확대하고 있는데, 1Q 대형사들의 치아보험 출시에 따른 경쟁심화에도 불구하고 인보험 신계약은 YoY 18.0% 성장. 동사는 기존 종합형 상품 외에도 건강보험 및 무해지환급보험, 간편심사보험 등 특화상품 출시를 통해 상품 라인업 다변화 중. 이에 따라 동사 인보험 M/S는 9.7%로 YoY 0.1%p 상승하였으며, 특히 GA M/S는 11.0%로 YoY 1.4%p 상승"라고 밝혔다. 한편 "동사는 16년부터 후순위채, 신종자본증권, 유상증자 등 다양한 방법으로 자본확충을 단행하여, 타 중소형사 대비 높은 RBC비율 (173.8%) 확보. 또한 국내 보험사 중 최초로 글로벌 3대 신용평가기관 모두에서 신용등급 ‘A’를 받아 추가확충 필요성에 대해서도 대비 중. 그러나 향후 시장에서 보험사 채권발행 규모가 증가할 것으로 예상되고, 이는 근본적인 해결방안은 아니라는 점에서 불확실성은 상존"라고 전망했다. |
| ◆ Report statistics |
| 증권정보제공 업체인 씽크풀에 따르면 동사에 대한 컨센서스는 '매수'이고 목표주가의 추이를 살펴보면 최근 3회이상 지속적으로 하향조정되고 있고 목표가의 하락폭 또한 더욱 커지는 추세이다. |
<컨센서스 하이라이트> |
| 컨센서스 | 최고 | 최저 | |
| 투자의견 | 매수 | 매수(유지) | 매수(유지) |
| 목표주가 | 9,940 | 11,500 | 7,500 |
| *최근 분기기준 |
| 오늘 삼성증권에서 발표된 'BUY'의견 및 목표주가 7,500원은 전체의견에 수렴하면서 시장의 평균적인 기대감이 비교적 객관적으로 표현된 것으로 풀이되며 목표가평균 대비 24.5%정도 미달하고 있는 것으로 집계되었다. 참고로 최근에 목표주가를 가장 공격적으로 제시한 한화투자증권에서 투자의견 'BUY(유지)'에 목표주가 11,500원을 제시한 바 있다. |
| <삼성증권 투자의견 추이> | <최근 리포트 동향> | ||||||||||||||||||||||||||
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