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[투데이리포트]한화손해보험, "유상증자로 주당가치…" 매수(유지)-SK증권
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| SK증권에서 11일 한화손해보험(000370)에 대해 "유상증자로 주당가치 하락 불가피, 보유계약 확대에는 긍정적일 전망"라며 투자의견을 '매수(유지)'로 제시하였고, 아울러 목표주가로는 10,000원을 내놓았다. SK증권 김도하 애널리스트가 동종목에 대하여 이번에 제시한 '매수(유지)'의견은 SK증권의 직전 매매의견에서 큰 변화없이 그대로 유지되는 것이고 올해 초반의 시장컨센서스와 비교해 볼때도 역시 '매수'의견이 계속 유지되고 있는 상태이다. 그리고 최근 분기내 발표된 전체 증권사 리포트의 컨센서스와 비교를 해볼 경우에 오늘 발표된 투자의견은 전체의견에 수렴하고 있어, 이번 의견은 시장의 평균적인 기대감이 객관적으로 표현된 것으로 분석되고 있다. 목표주가의 추이를 살펴보면 직전에 한차례 높아진 후에 이번에 다시 하향조정되었는데, 이번의 가격조정폭은 다소 크지 않은 모습이다. 또한 전일 종가 기준으로 볼때 동종목의 현주가는 이번에 제시된 목표가 대비 13.8%의 저평가 요인이 존재한다는 해석이 제시되고 있다. |
| ◆ Report briefing SK증권에서 한화손해보험(000370)에 대해 "이번 유상증자로 인한 영향은 주식수 증가에 따른 희석으로 2017 년, 2018 년 BPS 가 각각 7.9%, 9.3% 감소, 자본 증가로 2017 년, 2018 년 ROE 가 각각 1.3%p, 1.6%p 하락할 전망이나, 가용자본 증가로 3Q17 말 RBC 비율은 증자 전 대비 26.7%p 상승할 것으로 추정된다 (2Q17 말 168.1%)"라고 분석했다. 또한 SK증권에서 "동사는 주요 손보사 중 유일하게 유의미한 신계약 성장이 나타남에도 부족한 자본비율로 추가출재 등을 지속해 우수한 성장성이 이익기반 확대로 직결되기 어려웠다. 이번 증자는 한화손보의 보유계약 확대에 기여해 중장기 이익창출력에 긍정적인 영향을 미칠 것"라고 밝혔다. 한편 "BPS 희석 및 ROE 하락을 반영하되, 낮은 자본비율로 기존에 적용했던 5%의 할인율을 제거함으로써 동사의 목표주가를 10,000 원으로 이전 대비 13% 하향 조정한다"라고 전망했다. |
| ◆ Report statistics 목표주가는 2017년5월 9,500원이 저점으로 제시된 이후 2017년7월 11,500원을 최고점으로 목표가가 제시되었고 최근에는 10,000원으로 다소 하향조정되고 있다. |
| 한편 증권정보제공 업체인 씽크풀에 따르면 동사에 대한 컨센서스는 '매수'이고 목표주가의 추이를 살펴보면 직전에 한차례 상향조정된 후에 이번에 다시 목표가가 전저점보다 더 낮게 조정되면서 전체적으로는 하향추세가 계속 진행되는 추세이다. |
<컨센서스 하이라이트> |
| 컨센서스 | 최고 | 최저 | |
| 투자의견 | 매수 | 매수(유지) | HOLD(신규) |
| 목표주가 | 11,271 | 12,400 | 10,000 |
| *최근 분기기준 |
| 오늘 SK증권에서 발표된 '매수(유지)'의견 및 목표주가 10,000원은 전체의견에 수렴하면서 시장의 평균적인 기대감이 비교적 객관적으로 표현된 것으로 풀이되며 목표가평균 대비 11.3%정도 미달하고 있는 것으로 집계되었다. 참고로 최근에 목표주가를 가장 공격적으로 제시한 동부증권에서 투자의견 '매수(유지)'에 목표주가 12,400원을 제일 보수적인 의견을 제시한 KB증권에서 투자의견 'HOLD(신규)'에 목표주가 10,000원을 제시한 바 있다. |
| <SK증권 투자의견 추이> | <최근 리포트 동향> | ||||||||||||||||||||||||||||||||
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