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[투데이리포트]한화손해보험, "RBC 비율은 2위…" 매수(유지)-신한금융투자
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| 신한금융투자에서 14일 한화손해보험(000370)에 대해 "RBC 비율은 2위권사와 비슷한 수준까지 개선될 전망"라며 투자의견을 '매수(유지)'로 제시하였고, 아울러 목표주가로는 10,000원을 내놓았다. 신한금융투자 임희연, 손미지 애널리스트가 동종목에 대하여 이번에 제시한 '매수(유지)'의견은 신한금융투자의 직전 매매의견에서 큰 변화없이 그대로 유지되는 것이고 올해 초반의 매매의견을 기준으로 볼때도 역시 '매수'의견이 계속 유지되고 있는 상태이다. 그리고 최근 분기내 발표된 전체 증권사 리포트의 컨센서스와 비교를 해볼 경우에 오늘 발표된 투자의견은 전체의견에 수렴하고 있어, 이번 의견은 시장의 평균적인 기대감이 객관적으로 표현된 것으로 분석되고 있다. 목표주가의 추이를 살펴보면 최근 장기간 목표가가 같은 수준에 머물고 있는 모습이다. 또한 전일 종가 기준으로 볼때 동종목의 현주가는 이번에 제시된 목표가 대비 40.6%의 저평가 요인이 존재한다는 해석이 제시되고 있다. |
| ◆ Report briefing 신한금융투자에서 한화손해보험(000370)에 대해 "올해 RBC 가중자본으로 인정되는 후순위 규모가 2015년 610억원에서 1,640억원으로 늘어났다(후순위채는 잔존 만기 5년부터 20%씩 자본 인정 비율 차감). 4월말 대비 RBC 개선폭은 +16.7%p이다. 4월 RBC비율이 171.6%인 점을 감안하면 2Q에는 2위권사인 현대해상(180%)과 비슷한 수준까지 개선될 가능성이 높다"라고 분석했다. 또한 신한금융투자에서 "2분기 손해율은 84.3%(+0.7%p YoY)로 보종별로는 장기 84.9%(+1.0%p YoY), 자동차 86.6%(-2.9%p YoY), 일반 63.8%(+10.7%p YoY)이 예상된다. 투자영업이익률은 4.03%로 여전히 업계 평균(1Q16 기준 3.63%) 대비 높은 수준에서 유지될 전망이다. 5월 주식 매도 및 부실 자산 회수 등으로 2분기 투자영업이익은 1,064억원(+7.6% YoY)이 예상된다"라고 밝혔다. 한편 "2016년 예상 PBR(주가순자산비율)은 0.64배로 당사 커버리지 손보사 평균(16F PBR 0.94배) 대비 상당히 낮다. 적자를 기록했던 2013년에도 PBR이 0.76배였던 점을 감안하면 현저히 저평가 국면이다. 견조한 이익 체력을 다진 점을 감안하면 주가 반등은 충분히 가능하다. 메리츠화재와의 Long-short Pair 전략이 유효하다"라고 전망했다. |
| ◆ Report statistics 목표주가는 2015년11월 9,000원이 저점으로 제시된 이후 이번에 발표된 10,000원까지 꾸준하게 상향조정되어 왔다. |
| 한편 증권정보제공 업체인 씽크풀에 따르면 동사에 대한 컨센서스는 '매수'이고 목표주가의 추이를 살펴보면 직전에 한차례 상향조정된 후에 이번에 다시 목표가가 하향조정되는 모습인데, 이번 목표가의 하락폭은 다소 줄어든 추세이다. |
<컨센서스 하이라이트> |
| 컨센서스 | 최고 | 최저 | |
| 투자의견 | 매수 | 매수(유지) | 매수(유지) |
| 목표주가 | 10,125 | 11,000 | 9,500 |
| *최근 분기기준 |
| 오늘 신한금융투자에서 발표된 '매수(유지)'의견 및 목표주가 10,000원은 전체의견에 수렴하면서 시장의 평균적인 기대감이 비교적 객관적으로 표현된 것으로 풀이되며 목표가평균과 대비해서 미미한 차이가 나는 것으로 집계되었다. 참고로 최근에 목표주가를 가장 공격적으로 제시한 유안타증권에서 투자의견 '매수'에 목표주가 11,000원을 제일 보수적인 의견을 제시한 메리츠종금증권에서 투자의견 '매수'에 목표주가 9,500원을 제시한 바 있다. |
| <신한금융투자 투자의견 추이> | <최근 리포트 동향> | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
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