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[투데이리포트]기아차, "원가율 훼손과 계절..."매수_메리츠
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| 메리츠증권은 27일 기아차(000270)에 대해 "원가율 훼손과 계절적 비용구조 악화로 부진한 실적"라며 투자의견을 '매수'로 제시하였다. 아울러 6개월 목표주가를 75,000원으로 내놓았다. 메리츠증권 김준성 애널리스트가 동종목에 대하여 이번에 제시한 '매수'의견은 메리츠증권의 직전 매매의견에서 큰 변화없이 그대로 유지되는 것이고 전년도말의 매매의견을 기준으로 볼때도 역시 '매수'의견이 계속 유지되고 있는 상태이다. 그리고 최근 분기내 발표된 전체 증권사 리포트의 컨센서스와 비교를 해볼 경우에 오늘 발표된 투자의견은 전체의견에 수렴하고 있어, 이번 의견은 시장의 평균적인 기대감이 객관적으로 표현된 것으로 분석되고 있다. 한편 6개월 목표주가로 제시한 75,000원은 직전에 발표된 목표가와 대비해서 큰 변화는 없고, 목표주가의 추이를 살펴보면 최근 장기간 목표가가 같은 수준에 머물고 있는 모습이다. 또한 전일 종가 기준으로 볼때 동종목의 현주가는 이번에 제시된 목표가 대비 42.3%의 저평가 요인이 존재한다는 해석이 제시되고 있다. |
| ◆ Report briefing 메리츠증권은 기아차(000270)에 대해 "동사는 4Q13에 판매 Mix 악화에 따른 매출감소로 원가율이 증가함과 동시에, 계절적인 판관비 증가 구조가 지속되며 OPM은 2013년 분기 최저값인 5.5%를 기록했다"라고 분석했다. 또한 메리츠증권은 "2014년 y-y 판매볼륨 성장성 (연결 기준, 현대차 5.4% vs. 기아차 3.5%)이 높고, 세그먼트 내 경쟁사 신차 부재로 출시될 신차의 ASP 상승여력이 높고, 환율 변동성이 낮고 (10원당 OPM 변동성 현대차 0.1%, 기아차 0.2%), 높은 수익성의 금융법인(2014년 예상 OPM 10.2%)이 존재하여, 2014년 y-y EPS 성장성이 높을 (현대차 10.1% vs. 기아차 3.6%) 것으로 전망되는 현대차의 주가 Outperformance가 기아차보다 높을 전망"라고 밝혔다. 한편 "중국 2공장과 미국 조지아 공장의 증설이 가시화된 2007-08년과 달리 100% 이상의 가동률이 유지되고 있으며 (당시 80% 수준), 자동차시장 성장전망이 밝다는 점 (글로벌 판매, 2007-2012년 선진시장 성장 둔화로 1,080만대 증가 vs. 2013-2018년 2,503만대 증가 전망 by JD Power)을 고려했을 때, 신규 CAPA 증설발표는 밸류에이션 회복의 단초가 될 수 있을 것"라고 전망했다. |
| ◆ Report statistics 메리츠증권의 동종목에 대한 최근 1년동안의 투자의견은 전체적으로 큰 변화없이 유지되고 있다. 목표주가는 2013년3월 72,000원이 저점으로 제시된 이후 이번에 발표된 75,000원까지 꾸준하게 상향조정되어 왔다. |
| 한편 증권정보제공 업체인 씽크풀에 따르면 동사에 대한 컨센서스는 '매수'이고 목표주가의 추이를 살펴보면 직전에 한차례 상향조정된 후에 이번에 다시 목표가가 하향조정되는 모습인데, 이번 목표가의 하락폭은 다소 줄어든 추세이다. |
<컨센서스 하이라이트> |
| 컨센서스 | 최고 | 최저 | |
| 투자의견 | 매수 | 매수(유지) | HOLD(MAINTAIN) |
| 목표주가 | 73,857 | 90,000 | 57,000 |
| *최근 분기기준 |
| 오늘 메리츠증권에서 발표된 '매수'의견 및 목표주가 75,000원은 전체의견에 수렴하면서 시장의 평균적인 기대감이 비교적 객관적으로 표현된 것으로 풀이되며 목표가평균과 대비해서 미미한 차이가 나는 것으로 집계되었다. 참고로 최근에 목표주가를 가장 공격적으로 제시한 리딩증권은 투자의견 '매수(유지)'에 목표주가 90,000원을 제일 보수적인 의견을 제시한 한화증권은 투자의견 'MARKETPERFORM(MAINTAIN)'에 목표주가 57,000원을 제시한 바 있다. |
| <메리츠증권 투자의견 추이> | <최근 리포트 동향> | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
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