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◇기아차(시세분석,외인동향,기업분석)

- 2분기 영업이익 적자전환





- 3분기 영업이익률 1% 전망





- 4분기부터 실적회복 유효







(서성문 애널리스트)



[이데일리 지영한기자] 한국증권은 8일 기아차가 2분기 부진한 실적과 3분기 실적 불확실성에도 불구하고 4분기부터는 회복된 실적을 보일 것이란 견해를 유지한다고 밝혔다. 이에 기아차의 목표주가 2만700원을 종전대로 견지한다는 설명이다. 기아차의 2분기 실적에 대한 한국증권의 코멘트는 다음과 같다. 매출액은 KD 매출 강세( 75% 전년비, 05년 2분기 13,078대 -> 22,880대)와 제품믹스(product mix) 개선(내수 5.3% 전년비, 05년 2분기 1,510만원 -> 1,590만원, 수출 10.6% 전년비, 05년 2분기 $12,300 -> $13,600)으로 전년동기대비 5% 증가한 4.5조원을 기록했다. 그러나 영업이익은 우리 및 시장 컨센서스를 하회한 150억원의 적자를 기록했다. 이로써 원/달러(-5.7% 전년비) 및 원/유로(-6% 전년비) 환율 하락에 따른 수출 채산성 악화로 211억원의 영업적자를 기록했던 05년 3분기 이후 2분기 만에 다시 적자전환했다. 부진한 2분기 실적은 내수 시장에서의 할인 판매와 원/달러 환율 하락에 따른 수출 채산성 악화에 기인한 것으로 판단된다. 3분기에 들어서도 동사는 현대의 신형 Avante와 GM Daewoo의 Winstorm 등과 같은 경쟁사의 신모델 출시와 내수 시장의 디젤 가격 급등이라는 환경 하에서 시장점유율 부양을 위해 할인 판매를 유지할 전망이다. 또한 파업이 재개되면서 실적회복에 또 다른 부담이 될 것으로 보여 3분기 영업이익률은 1%에 머물 전망이다. 부진한 2분기 실적과 3분기 실적의 불확실성에도 불구하고 4분기부터는 실적이 회복되리라는 우리의 견해를 유지한다. 이는 내수판매가 회복되고 수출채산성이 개선될 것으로 전망되기 때문이다. 5월과 6월에 각각 출시된 신형 Carens와 Opirus로 인해 내수판매가 회복될 전망이며 특히 최근 국내 럭셔리 차종 1위를 기록하고 있는 신형 Opirus의 돌풍(참조: 7월 20일자 기업 Brief n8211; 신형 Opirus 돌풍 이어질 전망)은 실적회복에 기여할 것으로 보인다. 최근 환율이 다시 상승하고 있는 가운데 고가 신모델인 신형 Carens와 Opirus의 수출 개시로 수출 채산성도 개선될 전망이다. 신형 Carens는 7월부터 유럽을 시작으로 9월부터는 미국에도 수출될 예정이며 신형 Opirus 역시 7월부터 미국으로 수출되고 있다. 따라서 4분기에는 영업이익률이 3%로 상승할 전망이다. 부진한 2분기 실적을 반영하여 2006년 EPS는 5.7% 하향하나, 2007년 EPS는 0.2%만 하향해 6개월 목표주가는 2007년 PER 9배를 적용한 20,700원을 유지한다. ＜저작권자ⓒ이데일리. 무단전재 및 재배포 금지＞

기아차 (000270) KIA MOTORS Corp. 국내 완성차 2위 기업 거래소 운수장비

누적매출액	164,464억	자본총계	51,996억	자산총계	114,106	부채총계	62,109억
누적영업이익	887억	누적순이익	5,263억	유동부채	36,902억	고정부채	25,206억

수익성 분석의견 동 기업의 매출액은 계속 늘어나 최근에는 결산 대비 2.8% 증가하였습니다. 그러나 12개월간 영업이익률은 일시적으로 증가하였으나 다시 감소하여 현재는 0.5%입니다. 수익성 감소의 원인을 살펴보아야 하겠습니다.