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삼성증권은 27일 기아차(000270)에 대해 "현 영업이익 수준에서는 환율 변화에 따른 변동성이 크다"라며 투자의견을 'HOLD(H)'로 제시하였다. 아울러 6개월 목표주가를 8,500원으로 내놓았다. 삼성증권 한금희, 김주영 애널리스트가 동종목에 대하여 이번에 제시한 'HOLD(H)'의견은 삼성증권의 직전 매매의견에서 큰 변화없이 그대로 유지되는 것이고 올해 초반의 매매의견을 기준으로 볼때도 역시 '중립'의견이 계속 유지되고 있는 상태이다. 그리고 최근 분기내 발표된 전체 증권사 리포트의 컨센서스와 비교를 해볼 경우에 오늘 발표된 투자의견은 전체의견 대비해서 비교적 낮은 수준으로 평가되는데, 이는 동종목에 대한 기대감을 다소 약하게 표현한 것으로 분석되고 있다. 한편 6개월 목표주가로 제시한 8,500원은 직전에 발표된 목표가와 대비해서 큰 변화는 없고, 목표주가의 추이를 살펴보면 이번에 다시 목표가가 같은 수준을 유지하면서 최근 흐름은 목표가의 계단식 상승이 진행되는 모습이다. 또한 전일 종가 기준으로 볼때 동종목은 이번에 제시된 목표가 대비 17.1%의 고평가 요인에 의한 가격조정가능성이 있다는 해석이 제시되고 있다.

◆ Report briefing





삼성증권은 기아차(000270)에 대해 "동사의 1분기 매출총이익률은 25.7%로 전년동기 17.5%보다 8.2%pt 선되었는데 가장 큰 원인은 환율효과(1분기 중 달러에 대해 전년비 47.9%, 유로에 대해 전년비 27.2% 약세)"라고 분석했다. 또한 삼성증권은 "해외시장개척비도 전년동기 107억원보다 1,850억원 증가하여 판매관리비율은 08년 1분기의 14.8%에서 23.2%로 크게 상승하여, 매출총이익률에서 개선된 수준 이상을 상쇄하였다"라고 밝혔다. 한편 "큰 폭의 환율수혜에도 불구하고, 동 분기 영업이익은 889억원에 그쳤다. 1분기 평균환율이 1,330원/달러 정도였다면, 동 분기 영업이익은 190억원에 불과했을 것. 환율이 100원 하락할 때마다 동사의 영업이익률은 2.2%pt 하락할 것으로 추정된다"라고 전망했다.
◆ Report statistics

삼성증권의 동종목에 대한 최근 1년동안의 투자의견은 전체적으로 큰 변화없이 유지되고 있다. 목표주가는 2008년9월 12,600원까지 높아졌다가 2009년3월 8,000원을 최저점으로 목표가가 제시된 이후 최근에 8,500원으로 새롭게 조정되고 있다.
한편 증권정보제공 업체인 씽크풀에 따르면 동사에 대한 컨센서스는 '트레이딩매수'이고 목표주가의 추이를 살펴보면 직전에 한차례 상향조정된 후에 이번에 다시 목표가가 전저점보다 더 낮게 조정되면서 전체적으로는 하향추세가 계속 진행되는 추세이다.

<컨센서스 하이라이트>

	컨센서스	최고	최저
투자의견	트레이딩매수	매수(하향)	HOLD(하향)
목표주가	10,811	13,800	8,000

*최근 분기기준

오늘 삼성증권에서 발표된 'HOLD(H)'의견 및 목표주가 8,500원은 전체 컨센서스 대비해서 비교적 낮은 수준으로 동종목에 대한 기대감을 다소 약하게 표현한 것으로 풀이되며 목표가평균 대비 21.4%정도 미달하고 있는 것으로 집계되었다. 참고로 최근에 목표주가를 가장 공격적으로 제시한 하나대투증권은 투자의견 '매수'에 목표주가 13,800원을 제일 보수적인 의견을 제시한 미래에셋증권은 투자의견 'HOLD(하향)'에 목표주가 8,000원을 제시한 바 있다.

<삼성증권 투자의견 추이>		<최근 리포트 동향>
의견제시일자 투자의견 목표가격 20090427 HOLD(H) 8,500 20090319 HOLD(H) 8,500 20090303 HOLD(H) 8,000 20090123 HOLD(H) 8,000 20090105 HOLD(H) 8,000		의견제시일자 증권사 투자의견 목표가 20090427 삼성 HOLD(H) 8,500 20090427 유진 매수(유지) 13,000 20090427 한국 매수(유지) 12,000 20090427 하나대투 매수 13,800

* 씽크풀에서 제공하는 컨센서스는 27개 증권사에서 발표되는 기업분석 리포트 및 코멘트를 실시간으로 통계/분석처리되고 있습니다.