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전 세계적 금융위기가 심화하면서 기업들의 신용등급이나 채무 상환 능력도 급속히 떨어지고 있다.

이미 중견기업 이상인 기업 4곳 중 1곳 정도가 투기등급 이하로 분류됐고 제조업체 3곳 중 1곳은 적자를 보고 있다.

은행들은 이 같은 신용등급에 자체적인 기준을 추가로 적용해 기업들의 신용도를 정하기 때문에 이런 등급 자체가 곧 '퇴출'을 의미한다고 볼 수는 없다.

그러나 현실적으로 회사채 발행을 통한 자금 조달이 막힌 상황에서 이들 중 일부는 영업이익으로 빚조차 감당하지 못하고 있어 앞으로 구조조정이 본격화하면 퇴출 명단의 앞머리에 오를 수 있는 후보들이다.

◇ 기업 4곳중 1곳 투기등급
11일 한국기업평가에 따르면 이 신용평가사가 회사채 등급을 매기고 있는 326개 기업 중 신용등급이 BB+ 이하로 투기등급에 해당하는 곳이 81개(24.8%)에 달한다.

회사채를 발행할 수준의 규모가 있는 중견기업 4곳 중 1곳이 투기등급 이하를 받고 있는 셈이다.

신용평가사들은 신용등급 BBB와 BB 사이에 부도 위험이 7배나 차이가 나는 것으로 보고 있다.

이미 채무 불이행 상태(최하위인 D등급)에 있는 업체도 5곳이나 됐다.

한기평 관계자 "은행들은 자체적으로 등급 분류 기준을 가지고 있어 꼭 신용등급이 낮다고 대출을 받지 못하는 것은 아니지만 아무래도 신용등급이 떨어지는 기업은 은행들이 평가할 때도 낮은 등급을 받을 가능성이 높다"고 말했다.

문제는 이들 기업의 경우 회사채 시장에서 자금을 구하기가 사실상 불가능하다는 점이다.

굿모닝신한증권 윤영환 연구위원은 "투자적격 등급인 BBB급 기업도 회사채 시장에서 전혀 펀딩을 못하고 있다"며 "정부가 아무리 강압적으로 나와도 자살 행위인 것을 아는 금융기관들이 돈을 돌리지 않을 것"이라고 말했다.

윤 연구위원은 "카드 위기 때처럼 새로운 경제 정책 라인이 꾸려져 퇴출해야할 기업을 빨리 퇴출시키지 않으면 다 같이 죽는 꼴이 될 것"이라고 덧붙였다.

◇ 제조업체 3개중 1개사는 영업이익으로 빚 못갚아
제조업체 3개사 중 1개 업체는 이자보상비율(영업이익/이자비용)이 0% 미만, 즉 영업 적자 상태다.

한은이 상장.등록법인 등 제조업계 1천140여개사를 분석한 결과, 이자보상비율이 0% 미만인 업체의 비중은 올해 1분기 26.4%에서 2분기 26.3%, 3분기 30.8%로 급증했다.

이들 적자 기업을 포함해 이자보상비율이 100% 미만인 업체의 비중도 올해 2분기 33.6%에서 3분기 39.5%로 급증하면서 40%에 육박하고 있다.

이 비율이 100%에 못 미친다는 것은 영업이익으로 이자 비용을 모두 감당하지 못하고 있다는 의미로 현금 흐름에 상당한 주의가 요구되는 상태다.

범위를 좁혀 유가증권시장에 상장된 기업들만 봐도 4곳 중 1곳이 영업이익으로 이자를 감당하지 못하는 처지다.

증권선물거래소에 따르면 유가증권시장에 상장된 12월 결산법인 559개 사 가운데 1∼9월 실적이 적자를 보고 있거나 이자보상배율이 1(100%) 미만이어서 영업이익으로 빚도 못 갚는 곳이 136개 사(24.3%)였다.

적자 기업이 94개(16.8%)였고, 이자보상배율이 0 이상 1 미만인 곳이 42개(7.5%)나 됐다.

상장사 4곳 중 1곳은 영업을 해서 번 돈으로 이자도 제대로 못 갚고 있는 셈이다.

영업이익으로 이자를 감당하지 못한다면 추가적인 자금 지원이 이뤄진다 해도 얼마나 더 버틸 수 있을지 미지수다.

특히 10대 그룹의 채무 상환 능력은 1년 전에 비해 개선된 반면 비(非)10대 기업 그룹은 악화했다.

10대 그룹의 이자보상배율은 지난해 1∼9월 7.67에서 올해 같은 기간 9.44로 개선된 반면 비 10대 그룹은 5.15에서 4.83으로 악화했다.

토러스증권 이경수 연구원은 "국내 기업의 구조조정은 일단 부실 처리 과정에서 생존을 위해 진행되고 그 핵심은 금융과 건설업종이 해당될 것"이라며 "금융위기 이후 회복 국면에서는 정보기술(IT), 자동차, 조선업종 등에서 경쟁력을 확보하기 위한 구조조정이 진행될 것"이라고 말했다.