thinkpool

동부증권은 15일 한국타이어(000240)에 대해 "중국산 고율 관세 부과가 매수 기회 제공"라며 투자의견을 '매수(유지)'로 제시하였고, 아울러 목표주가로는 27,000원을 내놓았다. 동부증권 윤태식 애널리스트가 동종목에 대하여 이번에 제시한 '매수(유지)'의견은 동부증권의 직전 매매의견을 그대로 유지하는 것이고 올해 초반의 매매의견을 기준으로 볼때도 역시 '매수'의견이 계속 유지되고 있는 상태이다. 그리고 최근 분기내 발표된 전체 증권사 리포트의 컨센서스와 비교를 해볼 경우에 오늘 발표된 투자의견은 전체의견을 소폭 상회하는 수준으로 평가되는데, 이는 동종목에 대한 기대감을 보다 공격적으로 표현한 것으로 분석되고 있다. 목표주가의 추이를 살펴보면 정체구간을 한동안 보낸 후에 최근 2회 연속 목표가가 높아졌는데 이번에 조정된 상승폭은 이전보다 다소 둔화된 모습이다. 또한 전일 종가 기준으로 볼때 동종목의 현주가는 이번에 제시된 목표가 대비 33.7%의 저평가 요인이 존재한다는 해석이 제시되고 있다.

◆ Report briefing





동부증권은 한국타이어(000240)에 대해 "이번 결정이 중국 OE, RE 시장에서 MS 1위를 유지하고 있는 동사에게는 그 영향이 제한적일 것으로 판단하며, 오히려 미국 시장에서의 ASP 상승으로 이어져 수익성 개선이 가능할 것으로 판단한다"라고 분석했다. 또한 동부증권은 "동사의 3Q09 실적은 톤당 $1,500달러 수준의 원재료 투입과 ASP 상승으로 매출액 7,303억원(+9.4%YoY), 영업이익 1,368억원(+154.0%YoY)을 기록하여 영업이익률은 18.7%로 개선될 전망"라고 밝혔다. 한편 "동사의 경우 원재료 spot 가격과 원재료 투입의 시차가 6개월 정도로 최근 상승한 원재료는 2010년 3월경에 반영될 전망이다. 이에 따라 한국타이어의 실적 개선 모멘텀은 2010년 1분기까지 지속될 것"라고 전망했다.

<주요 Financial data>

(단위: 억원)

	2007	2008	2009	증감(%)	09/3Q (예상실적)	증감(%) (전분기대비)
매출액	22530.4	26442.4	27592	+4.35	7303	+8.74
영업이익	2740.5	2563.8	3385	+32.03	1368	+108.37
순이익	1623.1	254.1	2677	+953.52	1167	+78.53

*추정치는 해당증권사의 추정치임.

◆ Report statistics

동부증권의 동종목에 대한 최근 1년동안의 투자의견은 전체적으로 큰 변화없이 유지되고 있다. 목표주가는 24,000원이 고점으로, 반대로 17,000원이 저점으로 제시된 이후 이번에 27,000수준으로 새롭게 조정되고 있다.
해당기간 동안 영업이익 증가폭이 매우 컸던 것으로 보아 동사에 대한 투자의견은 그동안 시장이 침체권이었음에도 불구하고 높아지고 있어 주로 기업의 내부요인, 특히 수익성 증가에 큰 영향을 받는 것으로 해석되고 있다. 한편 증권정보제공 업체인 씽크풀에 따르면 동사에 대한 컨센서스는 '매수'이고 목표주가의 추이를 살펴보면 한동안 같은 수준을 유지하던 목표가가 최근 두차례 연속 하향조정되고 있는데 조정폭이 이번에 더욱 커지는 추세이다.

<컨센서스 하이라이트>

	컨센서스	최고	최저
투자의견	매수	매수(유지)	UNDERPERFORM(유지)
목표주가	23,014	28,000	13,000

*최근 분기기준

오늘 동부증권에서 발표된 '매수(유지)'의견 및 목표주가 27,000원은 전체의견을 소폭 상회하는 수준으로 이는 동종목에 대한 기대감을 보다 공격적으로 표현한 것으로 풀이되며 목표가평균 대비 17.3% 초과하고 있는 것으로 집계되었다. 참고로 최근에 목표주가를 가장 공격적으로 제시한 한국증권은 투자의견 '매수(유지)'에 목표주가 28,000원을 제일 보수적인 의견을 제시한 한화증권은 투자의견 'UNDERPERFORM(유지)'에 목표주가 13,000원을 제시한 바 있다.

<동부증권 투자의견 추이>		<최근 리포트 동향>
의견제시일자 투자의견 목표가격 20090915 매수(유지) 27,000 20090803 매수(유지) 24,000 20090721 매수 20,000 20090504 매수(유지) 20,000 20090422 매수 20,000		의견제시일자 증권사 투자의견 목표가 20090915 현대 MARKETPERFORM(하향) 22,000 20090915 동부 매수(유지) 27,000 20090914 신영 매수(유지) 28,000 20090914 한국 매수(유지) 28,000

* 씽크풀에서 제공하는 컨센서스는 27개 증권사에서 발표되는 기업분석 리포트 및 코멘트를 실시간으로 통계/분석처리되고 있습니다.