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한국증권은 17일 한국타이어(000240)에 대해 "해외 OE 매출 증가로 목표주가 상향"라며 투자의견을 '중립(유지)'로 제시하였다. 아울러 12개월 목표주가를 15,200원으로 내놓았다. 한국증권 서성문, 이명훈 애널리스트가 동종목에 대하여 이번에 제시한 '중립(유지)'의견은 한국증권의 직전 매매의견을 그대로 유지하는 것이고 반면에 연초반의 매매의견을 기준으로 본다면 '트레이딩매수'의견에서 '중립(유지)로' 레벨다운된 것이다. 그리고 최근 분기내 발표된 전체 증권사 리포트의 컨센서스와 비교를 해볼 경우에 오늘 발표된 투자의견은 전체의견을 소폭 하회하는 수준으로 평가되는데, 이는 동종목에 대한 기대감을 다소 약하게 표현한 것으로 분석되고 있다. 한편 12개월 목표주가로 제시한 15,200원은 직전에 발표된 목표가 14,000원 대비 8.6% 상향조정 된 것이고, 목표주가의 추이를 살펴보면 과거 목표가가 하향조정된 후에 한동안 같은 수준으로 유지되었고 이번에 다시 상향조정되었는데, 이번의 조정된 상승폭은 이전의 하락조정폭보다 강한 모습이다. 또한 전일 종가 기준으로 볼때 동종목의 현주가는 이번에 제시된 목표가 대비 4.1%의 저평가 요인이 존재한다는 해석이 제시되고 있다.

◆ Report briefing





한국증권은 한국타이어(000240)에 대해 "동사의 해외 OE 매출은 지속적으로 확대되고 있으며 주요 타이어업체들이 자국 통화 강세로 판매가격을 낮추지 않고 있고, 원자재가는 08년 4분기 이후 하향안정됐고 09년 2분기부터는 저가의 원재료가 투입돼 수익성이 회복될 전망"라고 분석했다. 또한 한국증권은 "동사는 VW의 멕시코 공장에서 생산되는 Jetta, Jetta SportWagen, New Beetle 모델에 이번 달부터 Optimo H725A 타이어를 공급하기 시작했다. 이로써 동사는 캐나다와 미국에서 팔리는 VW 차량에 대해 공급을 늘리게 됐다"라고 밝혔다. 한편 "동사의 1분기 매출액은 세계 자동차업체의 가동률 급락에도 불구하고 전년동기대비 1.4% 증가한 6,252억원을 기록한 것으로 추정되는데 이는 원/달러 및 원/유로 환율이 전년동기대비 각각 47.9%와 28.6% 상승한 덕분"라고 전망했다.

<주요 Financial data>

(단위: 억원)

	2007	2008	2009	증감(%)	09/1Q (예상실적)	증감(%) (전분기대비)
매출액	20637.7	26442.36	26606	+0.62	6252	-9.57
영업이익	1745.3	2563.83	2734	+6.64	519	+45.07
순이익	1701.7	254.12	1758	+591.8	264	흑자전환

*추정치는 해당증권사의 추정치임.

◆ Report statistics

한국증권의 동종목에 대한 최근 1년동안의 투자의견은 전체적으로 조금 하향조정되고 있다. 목표주가는 2008년4월 18,000원까지 높아졌다가 14,000원을 최저점으로 목표가가 제시된 이후 최근에 15,200원으로 새롭게 조정되고 있다.
해당기간 동안 매출액 증가세가 견실했고 동기간 시장이 보합권을 보임에도 불구하고 동사에 대한 투자의견은 이례적으로 하향조정되었는데, 시황 또는 기업의 성장성과 다소 동떨어진 주가의 약세흐름이 동종목의 목표가 조정의 원인인 것으로 해석되고 있다. 한편 증권정보제공 업체인 씽크풀에 따르면 동사에 대한 컨센서스는 '트레이딩매수'이고 목표주가의 추이를 살펴보면 한동안 정체구간을 보낸 후 이번에 목표가가 하향조정된 추세이다.

<컨센서스 하이라이트>

	컨센서스	최고	최저
투자의견	트레이딩매수	매수(유지)	UNDERPERFORM(하향)
목표주가	16,100	18,800	11,700

*최근 분기기준

오늘 한국증권에서 발표된 '중립(유지)'의견 및 목표주가 15,200원은 전체의견을 소폭 하회하는 수준으로 동종목에 대한 기대감을 다소 약하게 표현한 것으로 풀이되며 목표가평균 대비 5.6%정도 미달하고 있는 것으로 집계되었다. 참고로 최근에 목표주가를 가장 공격적으로 제시한 굿모닝신한증권은 투자의견 '매수'에 목표주가 18,800원을 제일 보수적인 의견을 제시한 한화증권은 투자의견 'UNDERPERFORM(하향)'에 목표주가 11,700원을 제시한 바 있다.

<한국증권 투자의견 추이>		<최근 리포트 동향>
의견제시일자 투자의견 목표가격 20090417 중립(유지) 15,200 20090407 중립 14,000 20090120 중립(하향) 14,000 20090114 매수(유지) 16,400 20090109 매수 18,000		의견제시일자 증권사 투자의견 목표가 20090417 한국 중립(유지) 15,200 20090330 키움 매수(신규) 17,000 20090317 유진 매수(유지) 17,000 20090317 SK 매수(유지) 17,000

* 씽크풀에서 제공하는 컨센서스는 27개 증권사에서 발표되는 기업분석 리포트 및 코멘트를 실시간으로 통계/분석처리되고 있습니다.