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◇한국타이어(시세분석,외인동향,기업분석)

- 미쉐린(Michelin) 1.3% 지분 추가 매입





- Michelin과의 제휴 관계 다시 활기 띨 전망



- 목표주가 18,500원으로 3% 상향







[이데일리 지영한기자] 한국투자증권은 20일 세계 최대의 타이어업체인 미쉐린이 한국타이어 지분을 추가 매입한 것은, 한국타이어의 경쟁력을 인정한 것으로 볼 수 있다고 평가했다. 이에 한국타이어에 대해 `매수` 투자의견을 유지하는 가운데 목표주가를 1만8500원으로 2.8% 상향조정했다. 보고서 내용은 다음과 같다. 17일 장 종료 후 동사는 2백만주의 제3자 배정방식 유상증자를 공시했다. 이는 지분율로는 1.3%며 Michelin에게 주당 12,500원(할인율 4.63%)에 배정될 예정이다. Michelin은 동사와 03년 포괄적 제휴를 맺은 이후 03년 5월부터 10월까지 2.2%(3,347,480주, 평균 매수단가 6,576원)를 매입했고, 그후에도 시장에서 동사 주식을 매입해 오고 있다. 따라서 이번 유상증자 물량 1.3% 지분의 추가 매입(납입일 3월 24일)결정으로 향후에도 Michelin의 동사 지분 매입 확대가 지속될 전망이다. 3월 17일 로이터(Reuters)는 “이번 Michelin의 한국타이어 지분 1.3% 매입으로 Michelin의 지분은 6.3%로 늘어날 것”이라고 보도했다. 03년 6월 동사는 Michelin과 RnD, 생산과 판매, Michelin의 동사 지분 매입 등에 관한 전략적 제휴 계약을 체결했다. 이에 따라 04년 하반기부터 한국타이어는 Michelin brand ‘BFG’를 동사 국내 생산능력의 3% 내에서 생산하여 수출하고 있으며(현재 연 120만본) Michelin은 한국타이어 지분을 10%까지 시장에서 매입할 수 있다. 따라서 이번 Michelin의 동사 주식매입 재개로 답보 상태인 양사의 전략적 제휴가 다시 활기를 띨 전망이다. 또한 이는 동사 제품의 brand image 개선으로 이어져, 동사의 판매단가 인상에 힘을 실어 줄 것으로 판단된다. 한편 이는 세계 최대 타이어업체인 Michelin이 동사의 경쟁력을 인정한 것으로 평가되어 동사 주식의 rerating을 가속시킬 전망이다. 또한 동사는 07년 하반기 헝가리에 연산 500만본 공장을 확보하고 중국공장 생산능력도 현재 연 2,000만본(vs 국내 3,700만본)에서 07년까지 2,700만본으로 늘릴 계획이다. 원/달러 환율 리스크는 원재료의 98%를 달러로 결제하고 있어 자연 헤지되고 있다. 이에 투자의견 ‘매수’를 유지하고 6개월 목표주가는 기존 18,000원에서 18,500원으로 2.8% 상향조정한다. 이는 천연고무가 강세와 유상증자에 따른 1%의 EPS dilution 효과를 반영 06년 예상 EPS는 3.3% 하향하나, Michelin의 지분 추가 매입 의미를 반영하여 목표 PER을 기존 12배에서 동사와 더불어 업종 대표주면서 global maker로 rerating되고 있는 현대차와 동일한 13배로 상향한 데 기인한다. (서성문 애널리스트)＜저작권자ⓒ이데일리. 무단전재 및 재배포 금지＞

한국타이어 (000240) Han Kook Tire 중국 타이어 시장점유율 2위 업체 거래소 화학

누적매출액	19,745억	자본총계	13,386억	자산총계	20,500	부채총계	7,114억
누적영업이익	2,256억	누적순이익	1,865억	유동부채	5,950억	고정부채	1,164억

수익성 분석의견 동사의 매출액은 계속 늘어나 최근 6.4%의 증가율을 기록하였습니다. 그리고 12개월간 영업이익률은 잠시 줄어들었다가 최근 12.1%를 기록하며 증가추세에 있습니다. 수익성이 계속해서 좋아지는 이유를 좀 더 면밀히 분석해 보아야 하겠습니다.