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- 타이어 업계도 cost game으로…



- Re-rating이 시작될 전망



- 2006년 하반기부터 margin 상승



- 투자의견 OVERWEIGHT, 3rd teir에서 2nd teir로 re-rating 시작



[이데일리 지영한기자] 삼성증권은 16일 한국의 타이어업체들이 원가경쟁에서 '승리'하면서 재평가를 받을 것으로 분석했다. 이에 타이어업종에 대해 비중확대 의견을 유지했다. 자동차 업계가 품질로 차별화하기 보다는 원가경쟁(cost game)으로 접어 들었는데 이것이 타이어 산업으로 연결될 전망. 우선 부품가격 인하 압력을 크게 받고 있는 Ford, GM이 한국산 타이어를 신차용에 장착하기 시작. Ford는 한국타이어를 3대 전략적 파트너 가운데 하나로 선정. 타이어 업계의 1st tier업체들은 브랜드 인지도를 이용한 마케팅에는 강하지만 원가경쟁력있는 생산에는 취약. 미쉐린이 직접 설비증설을 하기 보다는 한국타이어(000240) 지분을 취득하려는 것이 증거. 결국 한국의 타이어 업체들이 cost game에서 승리하며 re-rating이 시작될 것. 한국산 타이어는 품질면에서 미쉐린 등 1st tier업체들과 대등함이 입증되었음에도 불구하고 마케팅 network의 부재 및 취약한 인지도로 인해 판매가격이 그들에 비해 30-40%까지 낮았음. 그러나 이러한 차이가 축소될 것임. 한국타이어가 re-rating을 위한 준비에 있어 가장 충실. 한국의 타이어 업체들은 환위험에 거의 노출되지 않는 등 이익의 안정성이 탁월. 그런데 2005년 하반기 원자재 가격이 폭등한 반면 유럽에서 판매가격 인상이 없어 수익성이 악화될 것이라는 우려가 있었음. 그러나 판매가격 인상에 실패한 것이 아니고 연기한 것임. 2006년 하반기부터 원자재 가격 인상은 수그러지는 반면 판매가격 인상은 지속되어 positive earnings surprise가 발생할 것. ＜저작권자ⓒ이데일리. 무단전재 및 재배포 금지＞

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