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[출처] 현대증권
[섹터/산업] 타이어
[투자의견] OVERWEIGHT(유지)
[톱픽종목] 한국타이어

현대증권이 2007년12월24일 "원자재 가격 상승을 반영 08년 기대치를 하향"이라며 타이어업종의 투자의견을 OVERWEIGHT(유지)으로 제시했다.

현대증권 조수홍 애널리스트는 "최근 원자재 가격 상승으로 인해 기존 추정치대비 08년 이익성장률 둔화 및 마진율 하락은 불가피할 것으로 예상된다. 그러나 교체용 시장이 주 수익원이며 원자재 가격의 판가 반영이 상대적으로 용이한 타이어 업종의 안정적인 수익구조를 감안할 때 자동차 산업내에서의 투자매력은 여전하다고 판단해 업종 투자의견은 Overweight을 유지한다"라고 분석했다.

이어 "07년 천연고무를 제외한 원자재 가격의 경우 비교적 안정세를 보였지만, 국제유가 상승으로 천연고무 뿐만 아니라 기타 원자재 가격도 동반 상승하고 있다는 점이 08년 수익성 측면에서의 우려 요인"이라고 밝혔다.

또한 "타이어 업종의 경우 전세계시장에서 교체용 시장이 차지하는 비중이 70%에 이르고 있어 수익 기반이 안정적이며, 원자재 가격의 판매가격 반영이 상대적으로 용이하기 때문에 08년에도 국내 타이어 업체들의 안정적인 이익 성장은 가능할 것으로 예상되지만, 기존 예상치 대비 성장률의 둔화와 마진율의 하락은 불가피할 것"이라고 설명했고, "현물가격이 투입단가에 반영되는 데에는 약 3~6개월의 시차가 있으며, 주요 원자재 현물 가격이 10월 중순 이후부터 본격적으로 상승했다는 점을 고려할 때, 4분기부터 시작된 원자재가격 상승의 수익성 영향은 08년 1분기부터 반영될 것"이라고 전망했다.

그중에서 "한국타이어는 수익성, 브랜드 인지도 등에서 국내 리딩 메이커로서 장기 성장 신뢰도가 가장 높고 수익성 방어능력도 가장 우수할 것으로 판단된다"라며 한국타이어를 타이어업종의 톱픽으로 추천했다.


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