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[머니투데이 신수영기자]한화증권은 일동제약(3월 결산 법인)의 2분기 실적이 기대에 
미치지 못했으나 하반기 개선을 기대한다고 2일 밝혔다. 투자의견 매수와 목표주가 5 
만5000원을 유지했다. 
 
배기달 한화증권 연구원은 일동제약의 2분기 실적은 외형 성장에 비해 수익성이 뒷받 
침되지 못했다며 이같이 밝혔다. 일동제약은 2분기 매출액 655억원을 기록해 전년보다 
 15% 증가했으나 영업이익은 83억원으로 소폭(0.6%) 줄었다. 매출원가율이 지난해 39. 
1%에서 올해 36.8%로 개선됐음에도 불구하고 영업이익률은 전년보다 2.7%포인트 낮아 
지며 영업이익이 줄어든 것이다. 
 
배 연구원은 "인력 확충에 따른 인건비 증가와 의원급 영업 확대를 위한 판매비용 등 
의 증가로 판관비율이 전년 46.2%에서 올해 2분기 50.5%로 높아졌다"며 "그러나 매출 
증가세가 이어지고 있고 매출에 따른 적절한 비용집행이 이뤄질 것으로 보여 하반기에 
 
는 수익성이 개선될 것으로 보인다"고 전망했다. 
 
배 연구원은 "예상치를 밑돈 2분기 실적을 반영해 올해 추정 영업이이과 주당순이익(E 
PS)를 각각 2.7%와 8.6% 하향한다"며 "그러나 목표주가와 투자의견은 유지한다"고 밝 
혔다. 현 주가가 올 예상순익대비 주가수익비율(PER) 6.6배로 시장대비 크게 할인된 
수준이며 자산자치에도 미치지 못할 정도로 저평가됐다는 판단에서다. 그는 제약업 환 
경변화에도 불구하고 일동제약이 안정적 성장을 지속할 것이라고 덧붙였다. 
 
 
 
 
신수영기자 imlac@ 
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