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[출처] 우리증권
[섹터/산업] 지주회사
[투자의견] Positive(유지)
[톱픽종목] 두산, LG

우리증권이 2012년4월4일 "모범적인 기업지배구조가 부각되는 시기"라며 지주회사업종의 투자의견을 Positive(유지)으로 제시했다.

우리증권 김동양 애널리스트는 "이미 전환과정에서 순환출자와 금산분리를 해소한 지주회사들의 모범적인 지배구조가 부각될 것으로 기대된다. 또한, 지주회사 요건강화 가능성이나 경제력집중에 대한 법인세강화 가능성은 일부 지주회사에 한해서만 비용부담으로 작용할 전망"이라고 분석했다.

이어 "특히, 순환출자 금지, 출자총액제한제도 재도입, 금산분리 강화 등을 내용으로 하는 기업지배구조 규제가능성은 금산이 혼재된 순환출자 형태의 지배구조를 가진 대기업 집단으로 하여금 이를 해소하는 데 막대한 비용을 부담케 할 수 있는 이슈"라고 밝혔다.

또한 "출자총액제한제도가 재도입되더라도, 지주회사는 지배구조 모범요건을 충족하여 적용대상에 해당되지 않는다. 따라서, 이로 인한 투자활동 위축의 가능성은 없다. 그리고, 대기업집단의 최근 출자여력을 살펴봐도, 2009년 제도가 폐지되었을 때와 큰 차이가 없이, 대부분 출자여력이 충분하기 때문에, 역시 단기적으로는 투자활동에 큰 충격을 받지 않을 전망"이라고 설명했고, "LG, 두산, CJ, SK C&C 등은 2분기에도 핵심자회사 및 자체사업부의 실적개선에 힘입어 전년동기 및 전분기대비 실적성장을 보이면서 양호한 NAV 모멘텀을 이어갈 전망이다. 지주회사가 상장자회사 대비 high beta player임을 감안하면, 자회사들의 NAV 모멘텀은 현재 평균 44%로 과도하게 확대되어 있는 NAV 대비 할인율의 축소에도 긍정적일 것"이라고 전망했다.

그리고 그중에서 두산, LG를 지주회사업종의 톱픽으로 추천했다.