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◇하이트맥주(시세분석,외인동향,기업분석)

-2분기 실적, 당초 예상을 상회할 전망







-중장기적인 실적 개선의 사이클로 진입?








-실적 상향조정







[이데일리 이진철기자] 굿모닝신한증권은 1일 하이트맥주에 대해 "2분기 실적이 추정치를 상회할 것으로 예상한다"면서 적정주가를 기존의 12만2000원에서 13만1000원으로 상향 조정했다. 또 투자의견은 `매수`로 유지했다. 다음은 리포트의 주요 내용이다. 하이트맥주의 2분기 매출액은 기존 전망치 2,341억원(전년 동기대비 5.3%성장)과 유사한 수준일 것으로 보인다. 그러나 영업이익은 추정치인 424억원을 크게 상회하는 523억원을 기록하며 지난해 2분기대비 31.2%나 증가할 것으로 예상된다. 이는 원화상승과 수입맥아 가격하락에 따른 원가율개선과 판관비 통제의 성공에 기인한 것이다. 한편, 시장점유율은 오비맥주의 재고조정기간이 끝난 6월에도 60% 수준에서 유지되고 있어 판매관련비용절감과 시장점유율 상승이라는 두 가지 주요 과제를 다 성취한 것으로 평가된다. 하이트맥주는 지난해 15.7%의 영업이익률을 기록한 것을 저점으로 2006년부터 중장기적인 실적 개선의 추세로 진입하고 있는 것으로 보인다. 2002년 이후 하이트맥주는 "낮은 매출성장-> 판매비 증가를 통한 점유율 상승 전략과 실패 -> 수익성의 악화"라는 악 순환이 지속되면서 실적 악화를 초래하였다. 그러나 진로를 인수한 이후 영업전략의 변화를 통한 시장점유율 제고가 효과를 발휘하면서 직접적인 비용 지출이 줄고 수익성이 개선되는 선순환 구조로 변모하고 있는 것으로 판단된다. 또한, 극심한 침체를 겪었던 맥주시장 역시 최악의 시기를 탈피하여 소폭이나마 회복세를 보이고 있다는 점 역시 긍정적이다. 예상을 상회할 것으로 보이는 2분기 실적을 반영하여 하이트맥주의 실적을 소폭 상향 조정한다. 영업이익은 기존 전망에 비해 2006년 3.7%, 2007년 3.0%를 높여 각각 1736억원, 2006억원으로 재추정하였다. 적정주가 역시 소폭 상향 하이트맥주의 실적 개선폭 확대에 따라 영업가치를 기존의 8만5500원에서 9만5000원으로 상향하여 적정주가를 13만1000원으로 재산출하였다. 하이트맥주 1주당 진로의 지분보유가치 3만6500원은 종전과 동일하게 적용하였다. (송지현·김진묵 애널리스트)＜저작권자ⓒ이데일리. 무단전재 및 재배포 금지＞

하이트맥주 (000140) Hite Brewery 진로 인수로 국내 1위의 주류기업으로 등극한 맥주기업 거래소 음식료

누적매출액	8,469억	자본총계	9,125억	자산총계	28,635	부채총계	19,510억
누적영업이익	1,380억	누적순이익	551억	유동부채	8,732억	고정부채	10,777억

수익성 분석의견 동 기업의 매출액은 증가세를 보이던 중, 2004년을 기점으로 다시 줄어들고 있습니다. 그러나 12개월간 영업이익률은 계속 하락하던 중 2005년 15.7%를 저점으로 다시 증가하고 있습니다. 수익성 개선의 원인을 살펴보아야 할 것입니다.