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◇하이트맥주(시세분석,외인동향,기업분석)

-`매수`로 상향





-중장기적인 실적회복 국면에 진입



-`진로` 효과는 중립에서 긍정으로 전환될 것



-적정주가 12만2000원






[이데일리 이진철기자] 굿모닝신한증권은 19일 하이트맥주에 대해 "시장점유율 상승과 비용관리로 중장기적인 실적 회복국면에 진입한 것으로 판단된다"고 밝혔다. 이에 따라 하이트맥주에 대한 투자의견을 종전 `중립`에서 `매수`로 상향조정하고 목표주가를 12만2000원으로 제시했다. 다음은 리포트의 주요 내용이다. 하이트맥주에 대한 투자의견을 기존의 `중립`에서 `매수`로 변경한다. 시장점유율 상승과 비용관리로 하이트맥주는 중장기적인 실적 회복국면에 진입한 것으로 판단된다. 또한, 진로와의 영업시너지 창출 역시 물류통합을 시작으로 꾸준히 진행될 것으로 예상된다. 그리고, 지난 3달간 주가상승률은 코스피를 9.4% 하회함에 따라 투자가에게 매수기회를 제공하고 있는 것으로 판단된다. 2006년을 기점으로 하이트맥주는 중장기적인 실적회복 국면에 진입한 것으로 보인다. 맥주시장 자체의 성장은 완만할 것으로 보이나 꾸준한 시장점유율 확대와 가격인상으로 외형성장을 제고할 것으로 전망된다. 또한, 진로와 영업시너지를 창출해 감에 따라 판매비용의 절감 효과를 기대할 수 있다. 현재, 진로와 하이트맥주 간의 시너지효과가 가시화되고 있지 않은데다 2006년 진로의 실적이 다소 부진할 것으로 예상되고 있어 `진로` 요인은 하이트맥주의 주가에 큰 영향을 미치지 못하고 있다. 그러나 2007년부터는 진로의 실적 개선과 더불어 영업시너지 창출을 위한 방안들이 추진되면서 긍정적인 요인으로 작용할 수 있을 것으로 기대된다. 적정주가는 하이트맥주의 영업가치 8만5500원에 진로의 지분보유가치 3만6500원을 더한 12만2000원으로 제시한다. 하이트맥주의 영업가치는 현금흐름할인법(DCF)에 의해 산출되었다(가중평균자본비용(WACC) 8.2%, 영구성장률 3.0%). 진로의 지분보유 가치는 2007년 실적 기준 이비에비타(EV/EBITDA) 9.4배를 적용한 적정기업가치에서 20% 를 할인 반영한 것이다. (송지현·김진묵 애널리스트)＜저작권자ⓒ이데일리. 무단전재 및 재배포 금지＞

하이트맥주 (000140) Hite Brewery 진로 인수로 국내 1위의 주류기업으로 등극한 맥주기업 거래소 음식료

누적매출액	8,469억	자본총계	9,125억	자산총계	28,635	부채총계	19,510억
누적영업이익	1,380억	누적순이익	551억	유동부채	8,732억	고정부채	10,777억

수익성 분석의견 동사의 매출액은 지속적으로 늘었다가 2004년을 고점으로 다시 줄어들고 있습니다. 그러나 12개월간 영업이익률은 감소세에 있다가 2005년 15.7%를 최저로 소폭 증가하고 있습니다. 수익성의 호전이 어떤 이유에서 발생했는지 관찰해 봅시다.