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빠른정보 wrote : > 000년 1월11일 오전 8:54 > > [애널리스트 종목분석] 삼양사...정교종 SK증권 과장 > = "빚줄고 섬유제품값 올라 수익 증가" > > 6월 결산법인 삼양사는 작년 6월말 기준 매출액이 1조2062억원이다.이 중 섬유사가 3968억원(32.8%), 설탕이 1928억원(15.9%), 사료가1326억원(10.9%)이다. 화성제품은 1267억원(10.5%)이며 무역 1320억원,산업자재 521억원, 제분 698억원 등도 매출을 구성하고 있다. > > 단일제품으로 섬유가 전체의 3분의 1을 차지하고 있으나 음식료25%, 기타 석유화학도 10%로 섬유 음식료 석유화학산업이 한 회사 내에 혼합돼 있다. 현재는 섬유와 식품쪽이 주력사업으로 여기에서 현금이 창출되고 있다. > > 이 회사는 지난 97년부터 정보통신 제약등에 진출했다. 그러나 98년이후 구조조정기에 삼양텔레콤을 청산하는 등 정보통신 진출을 포기했다. > > 의약사업은 91년 시작해서 97년 대전에 ＫＧＭＰ 공장이 완료돼 현재제품생산이 이뤄지고 있다. 작년 매출은 40억원으로 그 규모는 아직크지 않으나 향후 투자를 늘려 미래의 주력산업의 하나로 육성할 계획이다. 기타 용기사업, 엔지니어링플라스틱, 이온교환수지 등 정밀화학산업에 대한 투자도 꾸준히 늘려갈 계획이다. > > 삼양사의 지난해 원가율은 83.7%로 크게 낮아져 경상이익이 98년 17억원에서 99년 313억원으로 증가했다. 2000년 매출은 원화가치 상승으로 감소하나 수익성은 섬유제품 가격의 상승으로 호전될 것으로 예상된다. > > 지난해 연초 이후 원재료 가격 상승, 동남아의 경기회복에 의한 수급불균형 해소로 섬유제품 가격이 오르면서 섬유부문의 수익성이 좋아지고 있다. > > 적자를 나타내던 폴리에스터 장섬유도 4분기부터 흑자로 전환되면서11월 말 세전순이익이 300억원을 넘어섰다. 올해 외형은 전년 대비해약 4% 감소한 1조1600억원으로 추정되며 경상이익은 60% 증가한 500억원 이상으로 추정된다. 내년에도 이러한 수익구조가 이어질 것으로예상된다. > > 삼양사는 97년 6월 6242억원이던 차입금을 99년 6월 5131억원으로 대폭 줄였다. 올해는 4400억원으로 감소시킬 계획이다. 차입금 감소로 작년 100억원의 금융비용이 줄어들었고 올해 200억원이 감소할 것으로기대하고 있다. 차입금 감소와 섬유제품 가격 상승으로 2001년 외형은3% 정도 증가되고 수익성은 10% 안팎 증가될 전망이다. > > 99년 6월 말 현재 부채비율은 165%를 유지하고 있고 삼양제넥스 등우량회사 보유로 그룹의 부채비율도 164%이다. 삼양텍스, ＳＹＤＳ를제외하고 모든 계열사가 경상흑자를 내고 있다. > > 삼양사는 차입금을 축소시켜 99년 6월 현재 7264억원의 부채를 700억원 정도 줄여 부채비율을 130%대로 낮출 계획이다. 또한 대규모 투자계획이 없으며 연간 600억원의 감가상각비가 발생하고 종업원을 96년과 비교해 1000명 이상 감축했다. 계열사 투자가 없어 연간 1000억원의 내부자금의 발생으로 차입금의 감소는 지속될 전망이다. > > 이 회사은 의약사업을 장래의 주력제품의 하나로 육성할 계획인데 현재 연간 140억원대의 연구개발(Ｒ&Ｄ) 투자를 하고 있으며 지난해 시제품 출시 21건, 특허출원 53건의 실적을 보였다. > > 미국의 테라테크(Ｔhera Ｔech), 메이크로메드(ＭacroＭed)사와 기술제휴를 하고 있으며 항암제, 당뇨치료제, 심장순환계, 노화관련 제품을전략적 육성분야로 선정했다. > > 현재 매출이 이뤄지고 있는 의료용 봉합사, 정형외과용 캐스팅테이프,치조조직 재생막등 의료용구와 니코스탑, 류마스탑 중 패취형 제품이다. 기술 수출 추진제품으로는 제넥솔, 대장표적제제, 항구토 패취, 돼지성장호르몬 등이다. 올해 중점개발 제품으로는 백혈구 증식인자(Ｇ-ＣＳＦ) 성장 호르몬 등이다. > > 삼양사는 올해 의약부문 매출을 120억원, 내년도에는 240억원으로 보고 있다. 아직은 매출 비중이 낮으나 증가속도는 매우 빠를 것으로 전망하고 있다. 이 회사의 99년 6월 현재 주당순자산은 3만5089원이며올해 추정 주당순이익(ＥＰＳ)가 3000원 안팎이다. > > 재무구조가 안정적이고 그동안 투자가 이뤄진 의약부문에 성과가 가시화되는 등 고부가제품의 비중확대로 수익성도 좋아지고 있어 적정주가는 3만원 이상으로 판단된다. > > > > > - 정확한 분석같군요. 오늘 기관이 저가에서 물량 다 받아가는군요.. 개미여러분 제발 물량 빼았기지 말자고요.. 전 평소 삼양사회사에 관심이 많고 저나름 대로 적정가를 2만5천원이라 생각했는데.. 요번 에널의 분석은 신뢰도가 가는군요.. 안타까운건 이제 개미들이 기사나면 반대의 생각을 갖는다는거죠.. 하지만 요번엔 믿어도 될만 할것 같군요... 전 매수할라요..