thinkpool

[이데일리 김세형기자] 현대증권은 15일 동화약품(000020)에 대해 지난 3분기(2005.10∼12) 실적이 예상치를 하회했다며 적정주가를 종전 3만원에서 2만원으로 낮췄다. 현대증권은 하지만 동화약품의 처방의약품부문 성장세가 지속되고 있다며 긍정적이라고 평가했다. 다음은 리포트의 주요 내용이다. ◇동화약품 3분기 실적은 매출액은 전년대비 6.7% 증가한 380억원, 영업이익은 7.1% 감소한 39억원, 경상이익은 14.7% 감소한 29억원으로 예상을 하회함.총매출의 40%를 차지하는 처방의약품 부문에서는 제네릭 신제품 출시 및 의원급 영업조직 확대에 따른 판매증가세에 힘입어 전년동기대비 10%이상의 성장세를 이어갔음. 그러나 `활명수`, `판콜`, `비타천` 등 일반의약품부문에서는 약국경기 침체에 따른 판매부진세가 지속되고 있어 3분기 총매출액은 소폭 성장에 그쳤음.주력 일반의약품들의 매출비중 하락으로 매출총이익률은 전년동기 48.3%에서 47.6%로 하락했음. 활명수 및 비타천 관련 광고비용의 증가, 제네릭사업부문 활성화를 위한 판촉비용의 증가 등으로 영업이익률은 전년동기 11.8%에서 10.3%로 하락했음. 3분기 실적을 반영하여 2005 회계년도 실적을 예상 주당순이익(EPS) 기준으로 10.1% 하향조정함. 3분기 수익성이 부진했지만 그동안 경쟁력이 취약했던 처방의약품부문의 성장세가 지속되고 있어 긍정적임. 2006 회계년도에는 경기회복으로 일반의약품부문의 매출회복이 예상되므로 매수 의견을 유지함. 다만, 적정주가는 실적하향 조정분을 반영하여 기존 3만원에서 22,000원으로 하향조정함.2005년, 2006년 예상 주가순이익배율(PER)은 각각 16.2배, 13.2배로 시장대비 각각 34%, 24% 할증거래되고 있음. 주가는 최근 한달간 13.3% 하락해 시장대비 7.1% 초과하락률을 시현했슴.(조윤정 애널리스트)＜저작권자ⓒ이데일리. 무단전재 및 재배포 금지＞

▶기업분석 자세히 보기