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[리포트 브리핑]한솔제지, '3Q24 이후 안정화 전망' 목표가 13,000원 - 교보증권
2024/08/13 09:48 라씨로
교보증권에서 13일 한솔제지(213500)에 대해 '3Q24 이후 안정화 전망'이라며 투자의견 'BUY'의 신규 리포트를 발행하였고, 목표가 13,000원을 내놓았다. 전일 종가 기준으로 볼 때, 이 종목의 주가는 목표가 대비 32.2%의 추가 상승여력이 있다는 해석이 가능하다.
◆ 한솔제지 리포트 주요내용
교보증권에서 한솔제지(213500)에 대해 '2Q24 매출액은 YoY 7% 증가한 5,630억원, 영업이익은 YoY 66% 감소한 51억원으로, 영업이익이 예상치를 크게 밑도는 수치. 제지부문에서의 평균 수익성은 OPM 10% 이상 유지, 반면 실적악화의 주된 요인은 환경사업부에서 발생한 미수금 등을 대손충당금으로 약 450억원 설정했기 때문. 다만, 발생 가능한 추가손실 규모는 제한 적으로 예상되는 등 환경사업부의 사업 리스크가 상당부분 반영된 것으로 판단. 3Q24의 제지 부문의 수익성이 다소 위축될 전망. 4Q24 수익성 개선 전망. 성수기 시즌과 맞물려 투입원가가 감소하여 수익성이 개선될 전망. 특히 남미 및 중국에서 큰(약 400만톤. 글로벌 생산양의 10% 수준) 규모의 펄프 신증설 효과가 4분기부터 점차 반영될 것으로 판단. 투자의견 BUY를 유지하나 목표주가 13,000원으로 하향. 목표주가 하향조정 이유는 인쇄용지 및 산업용지의 수급 개선이 다소 지연될 것으로 판단하여 2024년 및 2024년 영업이익 전망치를 각각 -9%, -16% 하향 조정하였기 때문.'라고 분석했다.
◆ 한솔제지 직전 목표가 대비 변동
- 목표가 하향조정, 15,000원 -> 13,000원(-13.3%)
- 교보증권, 최근 1년 목표가 하락
교보증권 김민철 애널리스트가 이 종목에 대하여 제시한 목표가 13,000원은 2024년 05월 10일 발행된 교보증권의 직전 목표가인 15,000원 대비 -13.3% 감소한 가격이다. 최근 1년 동안 이 종목에 대해 교보증권이 제시한 목표가를 살펴보면, 24년 02월 07일 15,000원을 제시한 이후 하락하여 이번 리포트에서 13,000원을 제시하였다.
◆ 한솔제지 목표가 컨센서스 비교
- 평균 목표가 14,667원, 교보증권 가장 보수적 접근
- 전체 증권사 의견, 지난 6개월과 비슷한 수준
오늘 교보증권에서 제시한 목표가 13,000원은 최근 6개월 전체 증권사 목표가 중에서 가장 낮은 수준으로 전체 목표가 평균인 14,667원 대비 -11.4% 낮으며, 교보증권을 제외한 증권사 중 최저 목표가인 유진투자증권의 14,000원 보다도 -7.1% 낮다. 이는 교보증권이 한솔제지의 향후 방향에 대해 보수적으로 접근하고 있음을 의미한다.
참고로 최근 6개월 전체 증권사의 평균 목표가인 14,667원은 직전 6개월 평균 목표가였던 14,667원과 비슷한 수준이다. 이를 통해 한솔제지의 향후 주가에 대한 증권사들의 전체적인 분석이 지난 반기와 크게 다르지 않음을 알 수 있다.
◆ 한솔제지 리포트 주요내용
교보증권에서 한솔제지(213500)에 대해 '2Q24 매출액은 YoY 7% 증가한 5,630억원, 영업이익은 YoY 66% 감소한 51억원으로, 영업이익이 예상치를 크게 밑도는 수치. 제지부문에서의 평균 수익성은 OPM 10% 이상 유지, 반면 실적악화의 주된 요인은 환경사업부에서 발생한 미수금 등을 대손충당금으로 약 450억원 설정했기 때문. 다만, 발생 가능한 추가손실 규모는 제한 적으로 예상되는 등 환경사업부의 사업 리스크가 상당부분 반영된 것으로 판단. 3Q24의 제지 부문의 수익성이 다소 위축될 전망. 4Q24 수익성 개선 전망. 성수기 시즌과 맞물려 투입원가가 감소하여 수익성이 개선될 전망. 특히 남미 및 중국에서 큰(약 400만톤. 글로벌 생산양의 10% 수준) 규모의 펄프 신증설 효과가 4분기부터 점차 반영될 것으로 판단. 투자의견 BUY를 유지하나 목표주가 13,000원으로 하향. 목표주가 하향조정 이유는 인쇄용지 및 산업용지의 수급 개선이 다소 지연될 것으로 판단하여 2024년 및 2024년 영업이익 전망치를 각각 -9%, -16% 하향 조정하였기 때문.'라고 분석했다.
◆ 한솔제지 직전 목표가 대비 변동
- 목표가 하향조정, 15,000원 -> 13,000원(-13.3%)
- 교보증권, 최근 1년 목표가 하락
교보증권 김민철 애널리스트가 이 종목에 대하여 제시한 목표가 13,000원은 2024년 05월 10일 발행된 교보증권의 직전 목표가인 15,000원 대비 -13.3% 감소한 가격이다. 최근 1년 동안 이 종목에 대해 교보증권이 제시한 목표가를 살펴보면, 24년 02월 07일 15,000원을 제시한 이후 하락하여 이번 리포트에서 13,000원을 제시하였다.
◆ 한솔제지 목표가 컨센서스 비교
- 평균 목표가 14,667원, 교보증권 가장 보수적 접근
- 전체 증권사 의견, 지난 6개월과 비슷한 수준
오늘 교보증권에서 제시한 목표가 13,000원은 최근 6개월 전체 증권사 목표가 중에서 가장 낮은 수준으로 전체 목표가 평균인 14,667원 대비 -11.4% 낮으며, 교보증권을 제외한 증권사 중 최저 목표가인 유진투자증권의 14,000원 보다도 -7.1% 낮다. 이는 교보증권이 한솔제지의 향후 방향에 대해 보수적으로 접근하고 있음을 의미한다.
참고로 최근 6개월 전체 증권사의 평균 목표가인 14,667원은 직전 6개월 평균 목표가였던 14,667원과 비슷한 수준이다. 이를 통해 한솔제지의 향후 주가에 대한 증권사들의 전체적인 분석이 지난 반기와 크게 다르지 않음을 알 수 있다.
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