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흥국증권에서 13일 아이티엠반도체(084850)에 대해 "구조적인 성장 기반의 턴어라운드"라며 투자의견을 'BUY(신규)'로 제시하였고, 아울러 목표주가로는 28,000원을 내놓았다.

흥국증권 박희철 애널리스트가 동종목에 대하여 이번에 제시한 'BUY(신규)'의견은 흥국증권에서는 올해들어 처음 내놓는 매매의견이며 그리고 최근 분기내 발표된 전체 증권사 리포트의 컨센서스와 비교를 해볼 경우에 오늘 발표된 투자의견은 대체적으로 평균치에 해당하는 수준으로, 이번 의견은 동종목에 대한 전체적인 흐름에서 크게 벗어나지 않은 것으로 분석되고 있다.

◆ Report briefing

흥국증권에서 아이티엠반도체(084850)에 대해 "주력 제품군 보호회로 산업 호조에 따라 구조적인 성장을 시작할 것으로 전망. 동사의 핵심 제품은 기존 보호회로 대비 소형화 안정성을 갖춘 PMP 제품. 기술력을 인정받아 2019년 북미의 글로벌 고객사의 스마트폰에 공급 진행 중. 보호회로는 방열과 부피 절감에 기여할 수 있는 부품으로 On-Device AI 시대에 수요가 증가하는 추세. 이를 증명하듯 동사는 올해부터 국내 고객사의 스마트폰의 일부 모델에도 PMP 공급 시작. 추가적으로 북미 주력 고객사의 인도 생산 비중은 2020년 1% 수준에서 4% → 7% → 14% 수준으로 매년 빠르게 확대. 동사와 경쟁하는 이원화 벤더는 중국 업체로 파악. 중국과 인도 간의 관세 분쟁과 인도의 IT 부품 관세 철폐가 올해 동시에 발생하며, 1분기 내부 점유율 확대 조짐 포착. On-Device AI에 따른 스마트폰 출하량 증가 또는 전자담배 사업부의 추가 성장 없이도 구조적인 성장의 발판을 마련했다고 판단."라고 분석했다.

또한 흥국증권에서 "2Q24 실적은 매출액 1,494억원(YoY +30.8%), 영업적자 7억원(YoY 적자지속)으로 추정. 주요 제품별로 PMP 1,019억원(YoY +51.6%), POC 42억원 (YoY -53.3%), 전자담배 305억원(YoY +25.1%), 기타 128억원(YoY -5.6%)으로 추정. 주력 고객사 인도 생산 비중 증가에 따른 수혜로 PMP 매출액이 고객사 출하량 대비 높은 성장성을 시현할 것으로 추정. 전자담배의 경우에도 1분기의 호조세 이어나갈 것으로 예상하며 BEP 수준 달성 전망. 2024년매출액 6,781억원(YoY +16.8%), 영업이익 95억원(YoY 흑자전환)으로 추정. 주력 고객사와 신규 고객사향 매출이 온기에 반영될 2025년에는 매출액 8,102억원(YoY +19.5%), 영업이익 400억원(YoY +322.8%)으로 완연한 턴어라운드 기대. 전자담배 카트리지 사업에서 디바이스 까지 확장되며 추가 성장 여지도 존재. 매력적인 투자 구간으로 판단."라고 밝혔다.

◆ Report statistics

오늘 흥국증권에서 발표된 'BUY(신규)'의견 및 목표주가 28,000원은 전체 컨센서스 대비해서 대체적으로 평균치에 해당하는 수준으로, 이번 의견은 동종목에 대한 전체적인 흐름에서 크게 벗어나지 않은 것으로 파악되며 목표가평균 대비 11.8%정도 미달하고 있는 것으로 집계되었다. 참고로 최근에 목표주가를 가장 공격적으로 제시한 KB증권은 투자의견 'BUY'에 목표주가 36,000원을 제일 보수적인 의견을 제시한 DB금융투자증권은 투자의견 'BUY(신규)'에 목표주가 28,000원을 제시한 바 있다.

[흥국증권 투자의견 추이]

- 2024.08.13 목표가 28,000 투자의견 BUY(신규)

[전체 증권사 최근 리포트]

- 2024.08.13 목표가 28,000 투자의견 BUY(신규) 흥국증권

- 2024.06.17 목표가 36,000 투자의견 BUY KB증권

- 2024.06.05 목표가 35,000 투자의견 BUY SK증권

- 2024.05.28 목표가 28,000 투자의견 BUY(신규) DB금융투자