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교보증권에서 31일 한국항공우주(047810)에 대해 '26년 본격 실적 성장, 생각보다 즐비한 파이프라인'라며 투자의견 'BUY'의 신규 리포트를 발행하였고, 목표가 91,000원을 내놓았다. 전일 종가 기준으로 볼 때, 이 종목의 주가는 목표가 대비 21.8%의 추가 상승여력이 있다는 해석이 가능하다.


◆ 한국항공우주 리포트 주요내용
교보증권에서 한국항공우주(047810)에 대해 '1Q25 매출은 9,960조원(YoY +34.6%), 영업이익 729억원(OPM +7.3%)을 기록할 것으로 추정됨. 2025년은 매출액 4조 1,181억원(YoY +13.3%), 영업이익 3,526억원(OPM +8.6%)을 기록할 것으로 추정됨. 26년은 공장이 바쁘게 가동될 것. 먼저 완제기 수출 부문의 경우 폴란드, 말레이시아 사업 등의 매출인식이 커짐과 동시에 수익성도 크게 개선될 것으로 기대. 국내사업 부문에서도 LAH 납품 대수 증가, KF-21 납품, FA-50 GF 12대 상환 등으로 인해 큰 폭의 매출 성장 기대. 기체부품 사업 역시 코로나 이전 평년 수준 매출(약 1조원 수준)을 회복할 것으로 기대. 24년 대비 25년의 실적 개선보다 25년 대비 26년 실적 개선 폭이 클 것으로 기대. 타 국내방산업체와 달리 폴란드 물량이 저수익성 구간(본격적 원가 투입구간은 올해, 24년에는 개발매출 인식)을 거치며 전사 영업이익에서 당장에는 악영향을 주고 있는 것으로 추정됨. 그러나 한국항공우주를 비롯한 전투기 업체들의 핵심모델은 플랫폼을 팔아놓고 따라 오는 후속사업들임. 예를 들어 PBL 사업이나 MRO, 업그 레이드 사업, 심지어 항공기 추가 도입하는 사업은 엄청난 고수익성 사업일 것으로 기대(예를 들어 이라크 CLS 사업의 경우 마진율이 30~40% 수준인 것으로 추정됨). 폴란드 사업의 의의도 개발한 전투기 형상을 다른 나라 판매에 적용해서 수익성 적용하는 그림'라고 분석했다.


◆ 한국항공우주 직전 목표가 대비 변동
- 목표가 상향조정, 77,000원 -> 91,000원(+18.2%)
- 교보증권, 최근 1년 목표가 상승
교보증권 안유동 애널리스트가 이 종목에 대하여 제시한 목표가 91,000원은 2025년 01월 17일 발행된 교보증권의 직전 목표가인 77,000원 대비 18.2% 증가한 가격이다. 최근 1년 동안 이 종목에 대해 교보증권이 제시한 목표가를 살펴보면, 24년 04월 15일 58,000원을 제시한 이후 상승하여 이번에 새로운 목표가인 91,000원을 제시하였다.


◆ 한국항공우주 목표가 컨센서스 비교
- 평균 목표가 79,490원, 교보증권 긍정적 평가
- 지난 6개월 대비 전체 컨센서스 낙관적 변화
- 목표가 상향조정 증권사 3개
오늘 교보증권에서 제시한 목표가 91,000원은 최근 6개월 전체 증권사 평균 목표가인 79,490원 대비 14.5% 높지만 전체 증권사 중 최고 목표가인 NH투자증권의 122,000원 보다는 -25.4% 낮다. 이는 교보증권이 타 증권사들보다 한국항공우주의 주가를 비교적 긍정적으로 평가하고 있음을 의미한다.
참고로 최근 6개월 전체 증권사의 평균 목표가인 79,490원은 직전 6개월 평균 목표가였던 69,500원 대비 14.4% 상승하였다. 이를 통해 한국항공우주의 향후 주가에 대한 증권사들의 전체적인 분석이 낙관적임을 알 수 있다.