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◆ Report briefing

자본재배치의 강자

SK증권에서 SK가스(018670)에 대해 "안정적인 LPG 유통업을 바탕으로 석유화학(SK 어드밴스), 발전사업(울산 GPS)로 사업을 확장하는 기업. LPG 유통업은 국내에서 E1과 함께 과점(양사 합계 M/S: 70%)을 영위하면서 안정적인 현금흐름을 창출하고 있음. LPG 유통업은 안정적이나, 신규수요 부족으로 국내 LPG 판매량은 매년 감소하는 추세. 이를 극복하고자 SK 가스는 사업 다각화의 일환으로 16년 SK 어드밴스드 PDH/PP 플랜트 가동 -> 19년 LPG 트레이딩사업 개시 -> 24년(예정) LNG/LPG 겸용 발전소 가동을 앞두고 있음."라고 분석했다.

또한 SK증권에서 "24년 실적기준으로 PER 7.9배, PBR 0.6배, 배당수익률 4.6%에 거래되고 있음. 울산 발전소 실적이 온기로 반영되는 25년 연간 매출액 7.8조원(YoY +12.9%), 영업이익 4,860억원(YoY +70.6%, OPM 6.2%), 세전이익 4,840억원(YoY +69.5%, EBT Margin 6.2%)을 전망. 발전소 가동으로 25년 영업이익이 성장성에 주목할 시점."라고 밝혔다.