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하나증권에서 19일 화신(010690)에 대해 '이제 한국 공장은 가동을 시작합니다'라며 신규 리포트를 발행하였고, 투자의견을 'Not Rated'로 제시하였다.


◆ 화신 리포트 주요내용
하나증권에서 화신(010690)에 대해 '2분기 매출액/영업이익은 6%/12% (YoY) 감소한 4,291억원/244억원(영업이익률 5.7%, -0.3%p (YoY))을 기록. 인도 매출액이 4%(YoY) 증가한 반면, 비중이 큰 한국/미국 매출액(비중이 각각 35%/34%)이 12%/2%(YoY) 감소한 여파로 외형이 축소. 현재 주가와 추정 실적 기준 P/E 4배 후반, P/B 0.6배 후반을 기록 중. 비용 구조상 고정비 부담이 있어 주 고객들의 생산에 따라 수익성이 변동한다는 점과 성장을 위한 Capex가 선집행되어야 한다는 점(2Q24 총차입금 4,711억원, 순차입금 2,583억원, 부채비율 149%)이 Valuation상 할인 요인으로 작용. 하지만, 2024년~2025년에 걸쳐 2개의 공장들이 완공되고, 이 후 가동률 상승 속도에 맞춰 실적 및 주가 모멘텀이 발생할 것으로 예상.'라고 분석했다.