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하나증권이 실리콘투의 목표주가를 7만원에서 6만4000원으로 낮췄다. 3분기 실적에서 시장 기대치를 밑돈 가운데, 향후 영업이익 추정치를 하향한 데 따른 것이다. 투자의견은 '매수'를 유지했다.

11월15일 박은정 하나증권 연구원은 "실리콘투는 3분기 매출 1900억원, 영업이익 426억원을 내면서 분기 최대 실적을 시현했다"며 "다만 높았던 컨센서스를 각각 10%, 6% 하회했다"고 말했다.컨센서스에 못 미친 것은 전반적으로 CA고객향 매출을 고성장 했지만, 아마존 관리 계정을 축소함에 따라 풀필먼트 매출이 감소한 데 따른 것이다. 수익성은 부합했지만 매출의 급격한 성장에도 고정비와 변동비가 모두 관리된 효과다.전날 실적 발표 이후 실리콘투 주가는 하루 만에 23% 급락했는데, 이는 전분기 대비 감소한 재고자산 규모에 대한 실망감으로 풀이된다. 지난 2분기 1400억원에서 3분기 1200억원으로 줄었다. 박 연구원은 "요인은 미국 화장품 현대화법 시행 이전인 2분기 북미 통관이 집중된 영향"이라며 "또 연말 및 내년 초에 사용되기 시작할 물류창고 이전을 감안한 재고를 제한적으로 보낸 영향"이라고 짚었다.

부문별로 보면 85%인 CA고객향 부문 매출은 전년 대비 110%, 전 분기 대비 8% 성장한 1700억원을 기록했다. K뷰티 글로벌 수요 확대, 고객 증가로 성장했으며, 미국과 유럽 등 지역 성장이 강했다. 풀필먼트 부문은 아마존 계정 운영 축소 영향, 관리 효율 하락에 따라 전 분기 대비 매출액이 36% 감소했다. 다만 글로벌 점유율 확대 가능성에는 변함이 없다는 설명이다. 

박 연구원은 "향후 불변할 부분은 한국 브랜드사들의 글로벌 확장 의지"라며 "실리콘투는 선 투자한 거점 물류, 기 확보한 CA 고객군을 통해 글로벌 점유율 확장을 선도할 것으로 판단한다"고 말했다.

한국투자증권은 11월15일 실리콘투에 대해 미국에 대한 아쉬움은 주가에 전부 반영됐다며 향후 라이징 국가가 부각되면서 주가가 회복할 것이라고 전망했다. 

김명주 연구원은 "실적 발표 후 주가가 22.6%) 급했는데, 이는 2분기대비 3분기 매출이 크게 증가하지 못했기 때문"이라며 "매출은 시장 기대치를 8.9%, 당사 추정치는 14.5% 하회했으나 아이러니하게도 영업이익률은 역대 최고치(+22.8% vs. 당사 추정 +20%)를 기록했다고 밝혔다. 

이어 "이번 3분기에 회사의 미국 매출이 전분기대비 크게 증가하지 못한 점은 아쉽다"며 "미국 소비자의 비필수재에 대한 구매력 악화와 화장품 산업 내 경쟁 심화 등으로 시장 기대와 당사 추정보다 회사의 미국향 매출 둔화가 빠르게 이루어진 걸로 판단한다"고 밝혔다. 

그는 "미국 지역의 매출 둔화는 아쉬운 부분이지만, 3분기에 전체 매출 중 유럽(네덜란드/폴란드) 비중이 20% 내외를 달성한 점은 매우 긍정적"이라며 또 "올해 1분기부터 매출 증가를 보이기 시작한 UAE 또한 빠르게 매출이 증가하고 있고 있는 라이징 국가"라고 밝혔다. 

그는 "매출 비중이 가장 큰 미국의 매출 증가율에 대한 눈높이가 낮아져야 한다는 점은 주가 하락 요인임은 분명하다"며 "미국을 대체할 수 있는 새로운 국가가 등장하고 있는 현 시점에 높은 수준의 영업이익률을 기록하고 있는 실리콘투의 밸류에이션 하락을 논하는 건 과도하다"고 억울해 했다. 

그는 "많은 투자자들이 2분기대비 올해 3분기의 실리콘투 재고(별도/연결)가 감소한 점에 큰 우려를 보였으나 재고가 다음 분기의 매출을 추정하는 지표로 이용될 수는 있지만, 절대적인 지표는 아니다"며 "미국 시장에 대한 아쉬움은 전일 주가 폭락으로 충분히 반영됐다"고 판단했다. 

이어 "향후에는 미국의 부진을 상쇄할 수 있는 라이징 국가가 부각되면서 실리콘투의 주가는 다시 회복할 것"이라고 전망했다. 

올 3분기 연결기준 매출액은 1866.74억으로 전년동기대비 84.92% 증가. 영업이익은 425.96억으로 181.55% 증가. 당기순이익은 298.52억으로 127.22% 증가. 

연결기준 3분기 누적매출액은 5179.62억으로 전년동기대비 118.38% 증가. 영업이익은 1109.86억으로 237.06% 증가. 당기순이익은 887.37억으로 216.56% 증가. 

실리콘투(257720)는 자사가 유통하는 K뷰티 브랜드들이 영국 1위 헬스앤뷰티(H&B) 유통사 ‘부츠’에 속속 입점하고 있다고 11월8일 밝혔다. 

부츠는 영국에서 화장품과 의약품, 생활용품 등을 제공하며 현지 전역에 2500개 이상의 오프라인 매장 뿐 아니라 온라인 플랫폼을 운영 중이다. 

전 세계적인 네트워크를 통해 글로벌 뷰티 트렌드를 유럽 소비자들에게 선보이는 데 주력하고 있다. 

실리콘투는 올해 영국 지사를 설립하며 부츠의 주요 협력사로 등록됐다. 이를 통해 현재 조선미녀, 하루하루원더, 믹순, 스킨천사, 라운드랩, 이즈앤트리 등 6개의 브랜드가 부츠 매장에 입점했다. 

실리콘투는 부츠와의 협력을 통해 더 많은 K뷰티 브랜드의 진출을 논의 중이다. 바이오던스, 티르티르, 브이티코스메틱, 메디큐브 등의 추가 입점을 검토 중인 것으로 전해졌다. 

실리콘투 관계자는 “영국에서 K브랜드의 존재감을 강화하고 영향력을 확대할 계획”이라며 “회사는 부츠와 같은 주요 글로벌 리테일러와의 협력을 통해 K뷰티 트렌드를 빠르게 확산시키고 글로벌 시장 입지를 강화하는 것을 목표하고 있다”고 밝혔다. 

국내 주식시장에서 화장품 등 수출 관련주를 주목해야 한다는 증권가 의견이 나왔다.

하나증권 리서치센터 글로벌투자분석실은 10월21일 하나구루아이 보고서에서 “10월1일부터 20일까지의 수출데이터가 이날 발표돼 미국 중심으로 수출이 늘고 있는 화장품과 변압기, 톡신, 미용기기주 등의 투자심리 개선이 기대된다”며 오늘의 테마로 ‘수출데이터’를 꼽았다.

국내 주식시장에서 화장품 등 수출관련주를 주목해야 한다는 증권가 의견이 제시됐다. 관련 종목으로는 실리콘투와 HD현대일렉트릭, 파마리서치, 휴젤, 클래시스 등을 제시했다.

이날 관세청 수출입데이터 발표를 앞둔 만큼 관련주가 시장 이목을 끌 수 있다는 것이다. 특히 이전 발표에서 수출이 1년 전보다 크게 늘어난 만큼 호조세가 이어질지도 시장의 주요 관심사다.  10월1일부터 10일까지 수출입액을 살펴보면 1년 전보다 수출은 33.2%, 수입은 3.2% 늘어났다.

하나증권은 “10월10일까지 일평균 수출액은 27억8천만 달러(약 3조8086억 원)로 집계돼 1년 전보다 9% 늘어났다”고 설명했다. 이에 더해 국내 무역 핵심으로 여겨지는 반도체가 좋은 수출 흐름을 이어가 기대감을 키울 것으로 전망됐다.

하나증권은 “반도체 수출이 45.5% 늘며 올해 최대 일평균 수출액을 달성했고 수출단가도 최근 높은 수준을 이어가고 있다”고 설명했다. 

올 2분기 연결기준 매출액은 1813.60억으로 전년동기대비 131.86% 증가.  영업이익은 389.41억으로 275.08% 증가. 당기순이익은 333.49억으로 289.23% 증가. 

상반기 연결기준 매출액은 3312.88억으로 전년동기대비 143.18% 증가. 영업이익은 683.90억으로 284.24% 증가. 당기순이익은 588.85억으로 295.36% 증가.

미국 시장서 ‘K-뷰티’ 브랜드 수요가 늘면서 화장품 수출 유통을 맡고 있는 ‘실리콘투’도 덩달아 바빠졌다. 미국 현지에 대형 물류 인프라를 구축해 재고를 미리 확보, 수요에 적극 대응하겠다는 심산이다. 이에 실리콘투는 최근 미국 법인에 약 750억원을 쏟아부었다. 최종적으로 현재 미국 유통 재고 물량의 3~4배 수준까지 끌어올리는 것이 목표다.

6월30일 금융감독원 전자공시시스템에 따르면 실리콘투는 최근 완전 자회사이자 미국법인 ‘스타일코리안(Stylekorean Inc.)’에 415억원을 대여했다. 자금 대여 배경을 두고는 “스타일코리안의 물류 시설 투자 자금 목적”이라고 설명했다. 동시에 실리콘투는 스타일코리안 유상증자에도 참여, 신주 2500만주를 총 346억원에 매입했다. 스타일코리안은 해당 자금을 모두 시설 자금, 즉 물류 시설 확장 등에 활용할 방침이다. 실리콘투는 “구체적으로 미국 캘리포니아 내 창고 구매 자금으로 사용할 예정”이라고 밝혔다.

실리콘투가 미국 물류센터 등 인프라 확장에 속도를 내는 건 미국 내 K-뷰티 수요 증가와 관련 있다. 실리콘투 지역별 매출 비중으로도 확인 가능하다. 미국 매출 비중은 2020년과 2021년 기준 전체의 27~28% 수준에 그쳤다. 하지만 올해 1분기 미국 매출 비중은 36%까지 올라온 상태다.실리콘투는 상품을 미리 조달해 국내와 미국 등 현지 물류센터에 보관한 뒤 판매하는 전략을 펼치고 있다. 보다 빠른 유통을 위해서는 미국 등 현지 물류센터 규모를 확장하는 것이 낫다. 이에 실리콘투는 국내에서 추진하던 물류센터 확장 투자 등은 잠정 중단하고 미국 등 현지 물류센터 확장에 집중하겠다는 방침이다.한영수 삼성증권 애널리스트는 “주요 매출 지역에서 직접 지사 혹은 물류센터를 운영하고 있어 재고 수령이나 주문 대응도 신속하다”며 “각 상품 초도 매입량은 적고, 실적이좋을 때만 매입량을 늘려 재고 리스크도 제거 중이다. 개별 브랜드 흥망성쇠와 무관하게 ‘잘나가는 브랜드’ 수혜를 볼 수 있는 구조”라고 설명했다. 

글로벌 시장에서의 K뷰티 인기가 나날이 뜨거워지는 가운데 이 수혜를 한 몸에 받은 종목이 있다. 바로 화장품 유통 무역업체 실리콘투(257720)다. 실리콘투의 지난 1분기 영업이익은 전년 대비 4배나 급증했고, 깜짝 실적에 주가도 잇달아 상한가를 쳤다.

5월11일 한국거래소에 따르면 실리콘투 주가는 전날 가격 제한 폭인 6050원(29.95%) 상승한 2만 6250원에 거래를 마쳤다. 전날도 4640원(29.82%) 오른 데 이어 이틀 연속 상한가를 기록한 것이다. 주가는 단 이틀 동안 1만 5560원에서 2만 6250원으로 68.70% 뛰었다.

주가 급등은 '듣도 보도 못한' 깜짝 실적 영향이다. 실리콘투의 지난 1분기 연결매출은 1499억 원으로 전년 대비 158% 증가했고, 영업이익은 294억 원으로 297% 늘었다. 컨센서스인 매출 1100억 원과 영업이익 130억 원을 큰 폭으로 상회했다. 박현진 신한투자증권 연구원은 "한국 인디뷰티 브랜드들의 미국 수출이 급증하면서, 미국 유통 인프라를 갖는 실리콘투가 수혜를 받았다"고 설명했다.

전 세계적으로 한국 문화에 대한 인기가 커지고 한국 화장품의 인지도도 꾸준히 높아지며 수요가 증가한 덕이 컸다. 관세청에 따르면 화장품 수출액도 전년보다 22.8% 증가한 31억 6000만 달러로 역대 최대실적을 기록했다. 아모레퍼시픽, LG생활건강과 같은 대형사 외에도 인디 브랜드(온라인을 기반으로 한 중소형사)의 인기도 높았다.

증권가에서는 실리콘투의 주가 상승이 단기 이벤트로 끝나진 않을 것으로 전망한다.

실리콘투는 500개 이상 브랜드를 취급하고, 200개가 넘는 국가에서 제품을 도소매로 판매하며 탄탄한 사업 안정성을 자랑한다. 지난해 국가별 매출 비중은 △미국(31.58%) △네덜란드(7.65%) △인도네시아(5.17%) △말레이시아(4.8%) △호주(4.35%) △캄보디아(4.13%) 순으로, 한국 문화에 대한 관심이 큰 미국과 동남아 매출 비중이 높다.

미국을 중심으로 양호한 매출 흐름을 이어가고 있는 가운데 실리콘투는 본업 외에도 투자에도 힘을 쏟고 있다. 성장 중인 중소형 화장품 브랜드를 보유한 △픽톤(브랜드: 토코보) 32.52% △벤튼(벤튼) 25% △편강한방피부과학연구소(편강율) 10% △원앤드(헤이미쉬) 24% 등에 투자하며 동반 성장을 꾀하고 있다. 

김명주 한국투자증권 연구원은 "실리콘투는 다양한 브랜드를 다양한 국가에서 판매하기 때문에, 실적 안정성이 매우 높다"며 "미국 등 대부분 국가의 소비 성수기가 하반기로, 전 세계적인 한국 화장품의 인기 상승과 함께 실리콘투는 양호한 주가 흐름을 이어갈 전망"이라고 분석했다.

케이뷰티 글로벌 유통 플랫폼을 지향하는 실리콘투는 캐나다 시장 진입을 위한 교두보를 확보하기 위해 수코시 마트의 지분 20%를 76억원을 들여 확보하며 수코시 마트와의 파트너쉽을 강화하는 방향으로 2024년 캐나다 시장에 본격 진출한다고 1월29일 밝혔다.

북미 시장에 부는 K-뷰티 열풍은 캐나다 시장에서도 예외 없이 진행되고 있다. 캐나다 최대 K-뷰티 온오프라인 판매 스토어를 운영하고 있는 수코시 마트(Sukoshi Mart)는 최근 북미에서 지속되고 있는 K-뷰티 열풍에 힘입어 2023년 매출 210억을 기록하는 등 가파른 성장세에 있는 K-뷰티, K-팝 판매 플랫폼이다.

북미 시장에서의 최근 K-뷰티 인기에도 불구하고, 캐나다 시장은 미국과 달리 시장 진입이 까다롭고 관세·비관세 장벽이 높아서 영업, 마케팅 활동에 비해 판매 도달율이 낮아 K-뷰티 기업 입장에서 공략하기 힘든 시장이었다. 이에 실리콘투는 이번 지분 투자를 계기로 수코시 마트와 협업하여 캐나다 로컬 시장으로 공격적인 사업을 진행할 예정이다.

수코시마트 관계자에 따르면 이번 투자를 받아 현재 5개인 오프라인 매장을 상반기까지 8개까지 확장할 예정이며, 현재 운영 중인 온라인 쇼핑몰 수코시마트닷컴 뿐만 아니라 아마존(Amazon) 캐나다까지 사업을 확장한다는 방침이다.

수코시마트는 실리콘투의 글로벌시장 및 미국내 제품 판매 데이타를 제공받아 트렌드를 파악하고, 스타일코리안을 운영하는 실리콘투의 K-뷰티 브랜드 소싱 파워를 활용하여 훨씬 효율적으로 사업을 운용할 수 있다고 기대한다. 더불어 실리콘투의 북미 물류 인프라를 통해 물류 공급 시간을 훨씬 단축시키며, 효율적이고 안정적인 공급망 구축이 가능해졌다.

실리콘투는 수코시마트 투자를 통해 캐나다 시장에서도 지속 가능한 방식으로 K-뷰티 시장을 확대할 계획이다.

실리콘투 관계자는 “최근 글로벌 시장에서의 K-뷰티 트렌드는 꾸준한 히트 브랜드인 코스알엑스, 조선미녀 뿐 아니라, 아누아, 넘버즈인, 스킨1004, 믹순 등 다양한 브랜드들이 가파르게 상승하며, 글로벌 시장에서의 케이뷰티의 춘추전국 시대를 보내고 있다”며 “스타일코리안을 운영 중인 실리콘투는 글로벌 시장에서의 영업, 유통, 물류 인프라를 강화해 늘어나고 있는 K브랜드들을 위한 안정적이고 지속 가능한 글로벌 공급 및 판매 매대 확보를 통해 현재의 케이뷰티의 인기가 단순 트렌드가 아닌 글로벌 라이프 스타일로 정착시키기 위해 인프라 확대를 지속할 예정”이라고 전했다.

작년 연결기준 매출액은 3428.61억으로 전년대비 107.45% 증가. 영업이익은 478.09억으로 235.76% 증가. 당기순이익은 380.13억으로 240.74% 증가.

K-Beauty(화장품) 전자상거래(이커머스) 플랫폼 업체. K-Beauty 브랜드 제품을 자사 플랫폼인 Stylekorean.com을 통하여 전세계 약 150여개의 국가에 E-Commerce 역직구(Retail) 판매 및 기업 고객(Wholesale)에게 수출하고 있으며, 해외 지사를 이용한 철저한 현지화 사업 및 국내 최초 AGV 물류로봇을 이용한 스마트 물류센터를 기반으로 고도화된 Retail/Wholesale 플랫폼 운영.매출 유형은 CA(Corporate Account), PA(Personal Account), 풀필먼트, BM(Brand Management), 미디어 등으로 구분되며, 매출 대부분은 Wholesale 플랫폼을 통해 발생하는 CA 매출에서 발생. 최대주주는 김성운 외(45.10%).  

2022년 연결기준 매출액은 1652.72억으로 전년대비 26.16% 증가. 영업이익은 142.39억으로 62.56% 증가. 당기순이익은 111.56억으로 35.16% 증가. 

2022년 10월13일 1695원에서 최저점을 찍은 후 등락을 보이는 가운데 점차 저점과 고점을 높혀오는 모습에서 작년 10월13일 10610원에서 고점을 찍고 밀렸으나 11월1일 7330원에서 저점을 찍은 이후 등락을 보이는 가운데 점차 저점과 고점을 높혀오는 모습에서 올 6월19일 54200원에서 최고가를 찍고 120일선 아래로 밀리는 중으로, 이제부턴 밀릴때마다 물량 모아둘 기회로 보여집니다.

손절점은 26150원으로 보시고 최대한 저점을 노리시면 되겠습니다. 27200원 전후면 무난해 보이며 분할매수도 고려해 볼수 있겠습니다.목표가는 1차로 30000원 부근에서 한번 차익실현을 고려해 보시고 이후 눌릴시 지지되는 저점에서 재공략 하시면 되겠습니다. 2차는 33000원 이상을 기대 합니다.

감사합니다.