thinkpool

비에이치아이는 올해 3분기 연결 기준 영업이익이 48억원으로 전년 동기 대비 73.4% 늘어났다고 11월13일 밝혔다. 매출액은 같은 기간 19.7% 늘어난 982억원을 기록했다. 

비에이치아이는 연초 수주한 프로젝트들의 매출 인식이 본격화되면서 매출액이 늘었다고 밝혔다. 사우디아라비아 최대 복합화력발전소 구축 프로젝트에서의 매출인식이 시작된 영향이라는 설명이다. 

비에이치아이는 지난 3월 SEPCO-3와 약 2000억원 규모의 600MW급 복합화력발전 배열회수보일러(HRSG) 6기 공급 계약을 체결한 바 있다. 

회사 측은 HRSG를 중심으로 한 수익성 높은 프로젝트들의 매출 인식도 일부 반영돼 외형 성장과 함께 이익률도 전년대비 개선됐다고 설명했다. 

비에이치아이 관계자는 "글로벌 전력 수요 증가 및 탈탄소 정책 확산에 따라 HRSG와 원자력 등 당사 주력 아이템들의 수요가 지속 늘어나고 있다"며 "앞으로도 관련 사업 부문의 지속적인 연구개발로 글로벌 경쟁력을 꾸준히 강화하고 신규 수주 확대에 주력해 회사의 성장을 이어가겠다"고 말했다.

올 3분기 연결기준 매출액은 982.31억으로 전년동기대비 19.70% 증가. 영업이익은 47.69억으로 73.42% 증가. 당기순이익은 17.46억으로 35.01% 감소. 

연결기준 3분기 누적매출액은 2576.35억으로 전년동기대비 10.02% 감소. 영업이익은 142.71억으로 272.03% 증가. 당기순이익은 92.39억으로 9.93억 적자에서 흑자전환. 

비에이치아이는 사우디아라비아에서 세 번째 대규모 수주에 성공했다고 11월12일 밝혔다. 

회사 측은 두산에너빌리티와 약 1221억원 규모의 액화천연가스(LNG) 복합화력발전 배열회수보일러(HRSG) 공급계약을 체결했다고 설명했다. 

계약에 따라 비에이치아이는 사우디 수도 리야드 인근 두루마(Dhuruma) 지역에 건설될 1800MW급 복합화력발전소에 HRSG 3기를 공급할 예정이다. 

이번 수주로 비에이치아이가 올해 사우디에서 확보한 수주액은 총 3400억원을 넘어서게 됐다. 비에이치아이는 앞서 올해 3월 타이바(Taiba)·카심(Qassim) HRSG 공급 계약(2000억원)과 8월 아미랄(Amiral) 민자 복합화력발전소 HRSG 공급 계약(250억원)을 체결한 바 있다.

그로쓰리서치는 11월7일 비에이치아이에 대해 소형모듈원자로(SMR) 상용화가 본격화됨에 따라 기술적 경력과 독보적인 시장 입지를 바탕으로 상당한 수혜를 누릴 것으로 기대된다고 분석했다. 투자의견과 목표주가는 제시하지 않았다. 김주형 그로쓰리서치 연구원은 "비에이치아이는 원자력 발전 설비와 SMR 부문에서 핵심 부품 제조에 강점을 가지고 있다"며 "대표적으로 원자로 격납 건물 철판(CLP), 여과 환기 시스템(CFVS), 그리고 사용 후 핵연료 운반 용기(CASK) 등 대형 원전 주요 부품을 공급할 수 있는 기술력을 갖추고 있으며, 이러한 부품은 원전의 안전성 유지를 위한 중요한 요소로 원자로의 방사능 차단과 냉각 기능을 돕는 데 기여한다"고 설명했다. 그는 이어 "비에이치아이는 기술력을 바탕으로 뉴스케일 파워에 SMR 원자로 냉각계통 부품을 공급하는 벤더로 등록돼 있다"며 "해당 부품은 대형 원전과 달리 복잡한 외부 냉각 장치 없이도 자연 냉각을 통해 안정성을 확보할 수 있는 SMR 설계의 핵심 기술 중 하나로 꼽힌다"고 분석했다. 김 연구원은 "비에이치아이는 차세대 SMR 사업인 i-SMR에는 기술개발사업으로, SMART 원자로 프로젝트에서는 SPC 주주사로 참여함으로써 SMR 관련 밸류체인에 이미 포함된 상태"라며 "프로젝트 초기부터 참여한 덕분에 SMR 핵심 부품인 핵연료 이송장치(FHS)와 원자로 보호 계통 덮개(CPRSS Lid)를 독점적으로 납품할 수 있는 주도권을 확보했다"고 말했다.

대신증권이 플랜트 기기와 원자력 보조기기를 제조하는 비에이치아이 (14,820원 ▼980 -6.20%)의 수혜가 예상된다고 분석했다. 미국 내 원자력 재건은 집권 정당과 상관없이 지속될 거란 측면에서다.

박창욱 대신증권 연구원은 "퓨 리서치에 따르면 올해 원자력 발전에 대한 지지율은 공화당이 67%, 민주당이 50%로 차이가 존재하나, 러시아-우크라이나 전쟁 이후 원자력 재건을 위한 지원 법안에서는 초당적 협력이 이뤄지고 있다"며 "전기화를 통한 탈탄소, AI(인공지능) 시대 선도를 위해 원자력 재건에 대한 지원은 앞으로 집권 정당과 상관없이 지속될 것으로 예상한다"고 말했다.

비에이치아이는 가스플랜트 배열회수보일러(HRSG), 보일러 등 플랜트 기기와 원자력 보조기기를 제조하는 업체다. 2010년 도시바의 파트너사로 미국 보글 원전 3·4호기와 썸머원전 2·3호기의 보조기기를 2013년까지 성공적으로 납품했다. 원자력 부문 실적은 신한울 3·4호기 수주가 매출에 반영되는 2025년부터 단계적으로 성장할 것으로 예측된다. 최근 주목받고 있는 소형모듈원자로(SMR) 시장은 아직 개화되지 않아 규모 파악이 어렵지만, 시장이 열릴 경우 수혜가 기대된다.

박 연구원은 "3분기 중 지역난방공사의 EPC(설계·조달·시공) 수주(2396억원)와 도시바의 HRSG 수주(2740억원) 등 대규모 신규 수주가 이뤄졌다"며 "연간 실적은 다소 부진하지만 올해는 수주잔고 대비 매출액이 3.1배로 지난해 1.87배에 비해 개선될 전망"이라고 했다.

그러면서 "내년부터는 원자력 부문에서 계단식 매출 상승이 예상되며 이에 따라 매출액과 영업이익이 개선될 것"이라며 "원자력 부문 실적이 내년부터 본격적으로 반영되면서 재평가가 기대된다"고 했다.

아마존과 구글 등 글로벌 빅테크가 인공지능(AI) 데이터센터 운영을 위해 소형모듈원자로(SMR) 개발에 적극 나선다는 소식에 국내 원전 관련주가 기지개를 켜고 있다. AI 데이터센터의 전력 수급을 위해 SMR이 필수라는 분석이 나오며 미래 성장성에 대한 기대가 커진 덕분이다.  

10월17일 엠피닥터에 따르면 두산에너빌리티(034020)는 이날 전 거래일보다 8.68%(1690원) 오른 2만 1150원에 거래를 마쳤다. 장중에는 10% 이상 오름세를 보이기도 했다. 

증권가에서는 실제 수주 이전에 두산에너빌리티의 SMR 사업 경쟁력과 성장성이 부각할 수 있다는 점에 주목하고 있다. 두산에너빌리티는 아마존이 투자한 X-에너지의 지분 일부를 보유하고 있으며 ‘Xe-100’을 공동 개발하고 원자로의 제조를 담당할 계획이다. 또한 X-에너지, 뉴스케일 외에도 다수의 SMR 개발사와 사업도 추진 중이다. 다만 대부분 SMR 프로젝트가 2030년에서 2032년 첫 상용 원자로를 출시하는 것을 계획으로 하고 있어 2025년 하반기부터 SMR 관련 수주가 본격화할 것이라는 분석이 나온다.  

일각에서는 두산에너빌리티가 SMR 관련 사업에 대해 시장에서 제대로 된 평가를 받으려면 성공적인 사업 구조 개편을 위해 분할합병 비율이 주주친화적으로 변경돼야 한다는 얘기도 나오고 있다. 

두산에너빌리티 외에도 이날 서전기전(189860)과 비에이치아이(083650) 주가가 15% 넘게 뛰었고 우진엔텍(457550)(10.74%), DL이앤씨(375500)(7.18%), 에너토크(019990)(4.36%), 우리기술(032820)(3.70%) 등 원전 관련주들이 줄줄이 상승세를 탔다. 

이와 함께 SMR 관련 투자를 진행해온 건설사들의 주가 역시 오름세를 보였다. 기존 원자력 건설 기술 등을 바탕으로 향후 해외 진출 등에 나설 수 있다는 기대가 작용했다는 분석이다.  

X-에너지에 지분을 투자한 DL이앤씨는 전일 대비 7.18%(2150원) 오른 3만 2100원에 마감했다. 삼성물산도 전일 대비 2.30%, 현대건설도 1.69% 상승했다.  

허민호 대신증권 연구원은 “향후 미국 빅테크들의 SMR을 통한 전력 공급 계약이 늘어날 것으로 기대되는 점 등을 감안 시 실제 수주 이전에 SMR 사업의 경쟁력과 성장성이 미리 부각될 수 있다”고 분석했다. 

비에이치아이(083650)가 경제사절단 자격으로 체코 프라하를 방문해 두산에너빌리티의 현지 자회사인 ‘두산스코다파워(Doosan Skoda Power)’와 전략적 업무협약(MOU)을 체결했다고 9월23일 밝혔다. 이번 협약을 통해 양사는 체코 에너지 인프라 시장에서의 협력 강화에 나설 예정이다. 

두산스코다파워는 150년 이상의 역사를 자랑하는 체코의 터빈 제조사로 증기터빈에 대한 원천 기술을 보유하고 있다. 2009년 두산이 인수하면서 두산그룹에 합류했다. 

양사는 원자력 및 복합화력 등 친환경 에너지 발전 분야에서 협력을 강화할 계획이다. 두산스코다파워는 터빈 제조를 전문으로 하고, 비에이치아이는 배열회수보일러(HRSG)와 원전 보조기기(BOP) 등을 생산하고 있어 두 회사 간의 협업이 강력한 사업적 시너지를 창출할 것으로 기대된다는 게 회사 측 설명이다. 

또 비에이치아이는 체코 내 주요 에너지 인프라 기업들과도 만나 심도 있는 논의를 진행했다. 이번 방문에서 체코 전력공사(CEZ)의 자회사인 ‘스코다프라하(Skoda Praha)’를 비롯해 ‘누비아(NUVIA)’, ‘VITKOVICE’, ‘MBNS’ 등과 파트너링 미팅을 가졌다. 비에이치아이는 이번 만남을 계기로 관련 기업들과 긴밀한 협력 체계를 구축해 나갈 방침이다. 

체코는 오는 2033년까지 석탄 발전을 조기 중단하는 ‘탈석탄 정책’을 추진하고 있다. 이에 따라 수소 및 원자력과 같은 대체 에너지 개발 수요가 증가하는 추세다. 비에이치아이는 원자력발전, LNG 복합화력발전, 그린수소 등 다양한 에너지 인프라 분야에서 경쟁력 있는 제작 설비 포트폴리오를 보유하고 있다. 

비에이치아이 관계자는 “우리 정부가 추진 중인 원전 수출뿐 아니라 다양한 에너지 인프라 분야에서새로운 기회를 창출하기 위해 두산스코다파워를 비롯, 여러 체코 현지 기업들과 긴밀히 협력해 나갈 것”이라고 말했다. 

한편, 체코 원전 수출은 지난 2009년 아랍에미리트(UAE) 바라카 원전 이후 15년 만에 추진되는 두 번째 ‘한국형 원전’ 수출 사례다. 비에이치아이는 바라카 원전 수출 당시 스테인리스 스틸 라이너(SSLW) 등 주요 품목을 납품한 바 있으며, 현재도 원자력품질요건이 적용되는 기자재 납품 자격을 유지하고 있다. 

비에이치아이는 사우디아라비아 아미랄 민자 복합화력발전소에 들어갈 배열회수보일러(HRSG) 사업을 수주했다고 8월9일 밝혔다. 총계약 금액 약 269억원 가운데 확정분은 251억원이며, 조건부 금액은 17억원이다.이번 계약으로 비에이치아이는 국내 EPC(설계·조달·시공) 업체를 통해 475메가와트(㎿) 급 HRSG 1기를 프로젝트 주관사인 ‘사토프(SATORP)’ 측에 공급할 예정이다. 사토프는 사우디의 국영 기업 ‘아람코’와 프랑스 ‘토탈에너지’의 합작법인이다.

아람코는 사우디 ‘주베일(Jubail)’ 지역에서 사우디 최대 규모의 석유화학단지를 건설하는 ‘아미랄 프로젝트’를 추진 중이다. 비에이치아이가 공급하는 HRSG는 주베일 지역에 설치될 예정으로 현지에서 초기 인프라 구축을 위한 기저전력 생산에 사용될 전망이다.HRSG는 복합화력발전소의 핵심 주기기 중 하나다. 복합화력발전은 가스터빈을 통해 1차로 전기를 생산하고 가스터빈에서 발생하는 배열을 회수해 2차로 스팀터빈을 가동, 전력을 만들어낸다. 비에이치아이는 HRSG의 핵심 원천기술을 보유하고 있다. 비에이치아이는 지난 3월에도 2000억원 규모의 사우디 타이바·카심 복합화력발전 프로젝트 HRSG 공급계약을 체결한 바 있다. 타이바·카심 프로젝트는 총 6기의 3600㎿급 LNG 복합화력발전소를 건설하는 사업이다.비에이치아이 관계자는 “이번 공급계약 체결로 지난 타이바(Taiba)·카심(Qassim) 프로젝트에 이어서 또다시 사우디에서 진행되는 대규모 프로젝트에 참여하게 돼 중동 지역에서의 레퍼런스를 강화한다는 데 의미가 크다”며 “앞으로도 중동 지역에서 비에이치아이의 영향력을 확대해 나갈 것”이라고 말했다.

비에이치아이는 공시를 통해 일본 ‘도시바 플랜트 시스템앤서비스(이하 도시바)’와 약 2740억원 규모의 복합화력발전 배열회수보일러(HRSG) 공급계약을 체결했다고 7월31일 밝혔다. 이로써 비에이치아이는 올해 일본향 신규 누적 수주액만 3940억원을 달성했다. 전 세계 기준으로는 올해 약 7500억원가량의 신규 수주고를 올리게 됐다.

비에이치아이는 일본 오사카 난코(Nanko) 지역에 건설되는 복합화력발전소에 600MW급 HRSG 총 3기를 공급할 계획이다. 앞서 비에이치아이는 지난 5월 도시바와 일본 지타(知多) 지역에 구축되는 복합화력발전소용 HRSG 2기를 공급하는 내용의 계약을 체결한 바 있다. 당시 계약 규모는 약 1200억원이었다.

HRSG는 복합화력발전소의 핵심 주기기 중 하나로 복합화력발전소는 이중 발전 구조로 발전효율이 높고 탄소중립 성격이 강하다. 업계에 따르면 최근 전 세계적 전력 수요 증가로 ‘글로벌 전력 슈퍼사이클’이 도래한 가운데 일본 역시 노후화된 화력발전소의 복합화력발전 전환을 이어가고 있다.

올 2분기 연결기준 매출액은 863.09억으로 전년동기대비 28.45% 감소. 영업이익은 59.80억으로 4.95억 적자에서 흑자전환. 당기순이익은 15.02억으로 43.73억 적자에서 흑자전환. 

올 상반기 연결기준 매출액은 1594.03억으로 전년동기대비 21.96% 감소. 영업이익은 95.01억으로 774.86% 증가. 당기순이익은 74.93억으로 36.76억 적자에서 흑자전환. 

비에이치아이(083650)가 총사업비만 3027억원에 달하는 대규모 에너지 개선사업에 핵심 사업자로 참여한다. 비에이치아이는 에너지 공기업으로부터 ‘수원 친환경 에너지 개선사업’의 주기기 공급 낙찰자로 선정됐다고 7월26일 밝혔다. 비에이치아이는 주기기 공급과 함께 EPC(설계·시공·조달)도 담당한다. 

이번 낙찰통보에 따라 비에이치아이는 오는 8월 중순경 에너지 공기업과 약 2420억원 규모의 본계약을 체결할 예정이다. 본계약 체결 시, 비에이치아이는 올해 단일 최대 규모 수주에 성공할 뿐만 아니라 국내 열병합발전소 EPC(설계·시공·조달) 분야의 레퍼런스도 추가 확보할 수 있게 된다. 

비에이치아이가 일본 최대 전력회사 '제라(JERA)’'가 추진하는 대규모 복합화력발전소 구축 프로젝트에 핵심 설비를 공급한다. 비에이치아이는 도시바 플랜트 시스템앤서비스(도시바)와 약 1200억원 규모의 복합화력발전 배열회수보일러(HRSG) 공급계약을 체결했다고 5월31일 밝혔다.      

이번 공급계약 체결로 비에이치아이는 일본 아이치(愛知)현 지타(知多) 지역에 구축되는 복합화력발전소에 600㎿급 HRSG 총 2기를 공급할 계획이다. 이로써 비에이치아이는 지난 3월 사우디아라비아 타이바(Tiaba)·카심(Qassim)에 이어 또 다시 단일 규모 1000억원 이상의 초대형 프로젝트 수주에 성공했다.      

비에이치아이 관계자는 "도시바와는 과거부터 긴밀한 파트너십을 유지해 왔고 지난해 11월 일본 1위 철강회사향 HRSG 공급 프로젝트를 성공적으로 수행하며 이번 계약까지 체결하게 됐다"며 "이번 프로젝트는 일본 최대 전력회사가 진행하는 대규모 사업인 만큼 상징적인 면에서나 규모면에서나 의미가 크다"고 설명했다.      

그는 이어 "일본에서 진행되는 프로젝트들은 사우디 사업들과 함께 글로벌 시장에서 비에이치아이의 독보적인 기술력과제품 경쟁력을 보여주는 성공적인 레퍼런스로 작용할 것"이라며 "도시바와는 후속 추가사업을 진행할 수 있도록 지속 논의하고 있고 향후 수주까지 이어지도록 노력을 아끼지 않겠다"고 덧붙였다.      

작년 연결기준 매출액은 3673.99억으로 전년대비 11.27% 증가. 영업이익은 150.87억으로 86.08% 증가. 당기순이익은 74.64억으로 191.18억 적자에서 흑자전환. 

발전용, 제철용 산업설비 설계/생산 전문업체. 주요 제품으로는 HRSG(Heat recovery steam generator, 배열회수보일러), 보일러, B.O.P(Balance of Plant) 등. 주요 고객으로는 한국전력을 비롯한 전력회사 및 발전사업자, 대형건설사, 포스코를 포함한 제철회사 등. 최대주주는 박은미 외(40.22%). 

2022년 연결기준 매출액은 3301.97억으로 전년대비 40.58% 증가. 영업이익은 81.08억으로 306.11억 적자에서 흑자전환. 당기순이익은 191.18억 적자로 345.87억 적자에서 적자폭 축소.

2020년 3월23일 1105원에서 바닥을 찍은 후 올 5월27일 12170원에서 고점을 찍고 밀렸으나 9월9일 7000원에서 저점을 찍은 모습입니다. 이후 등락을 보이는 가운데  점차 저점과 고점을 높혀오는 모습에서 11월19일 16190원에서 고점을 찍고 밀리는 중으로, 이제부턴 밀릴때마다 물량 모아둘 기회로 보여집니다.

손절점은 13800원으로 보시고 최대한 저점을 노리시면 되겠습니다. 14350원 전후면 무난해 보이며 분할매수도 고려해 볼수 있겠습니다.목표가는 1차로 15800원 부근에서 한번 차익실현을 고려해 보시고 이후 눌릴시 지지되는 저점에서 재공략 하시면 되겠습니다. 2차는 17400원 이상을 기대 합니다.

감사합니다.