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유안타증권은 6월13일 토니모리(214420)에 대해 수출 유통 채널 확대가 기대된다고 판단했다. 아울러 본업과 자회사 메가코스의 고성장을 주목했다. 투자의견과 목표주가는 따로 제시하지 않았다. 현재 토니모리 주가는 12일 종가 기준 1만 3000원이다.  

이승은 유안타증권 연구원은 이날 보고서에서 “자회사 메가코스는 1분기에 이어 2분기에도 고성장이 기대된다”며 “매출액 160억원, 영업이익 15억원이 전망된다”고 말했다. 

이어 “모회사 토니모리를 비롯한 대형 고객사 수주 증가에 따른 고성장이 예상된다”며 “현재 메가코스 기초 라인은 풀 생산능력(Full CAPA)에 도달한 상황으로 포장 자동화, 기초 화장품 라인 증설, 주요 고객사 라인 증설을 통한 단계적 CAPA 증설 계획”이라고 덧붙였다.  

투자포인트로 다이소와 올리브영 신규 입점도 꼽았다. 이 연구원은 “토니모리는 5월 다이소 입점을 시작으로 레티놀 라인 온라인몰 품절 사태가 지속되고 있다”며 “제품 품귀 사태는 동사 소비자층 선호도를 두텁게 만든다”고 설명했다. 이어 “또한 올리브영 오프라인 매장 수가 확대될 예정”이라며 “기존 421개에서 700개 매장으로 확대될 것으로 기대된다. 올리브영 매출액은 매 분기 성장할 것으로 예상되는데, 이는 1~2분기 마케팅 활동 강화에 기인한다”고 분석했다. 

수출 확대도 기대요소다. 일본과 미국에 수출 유통 채널이 확대된다. 토니모리는 2023년 2월 일본 5대 무역상사인 이토추와 공급계약을 체결했다. 이 연구원은 “현재 돈키호테, 잇코스메, 도큐핸즈 등에도 입점했다. 1분기엔 LOFT 버라이어티숍 60개 매장에 겟잇틴트 글레이즈밤이 입점했다”며 “3분기에는 드럭스토어 웰시아(Welcia) 600개 매장에 모찌토너가 입점 예정”이라고 강조했다.  

미국의 경우에는 캐릭터 브랜드 콜라보 제품 선적이 시작됐다고 설명했다. 9월 신학기를 타겟으로 미국 얼타, 타겟에 동시 입점이 전망된다. 

토니모리는 FSC 인증 지류를 활용한 친환경 종이 쇼핑백과 기프트 박스 및 리유저블백을 도입하면서 지속 가능한 환경을 위한 행보를 이어나갈 계획이다.  

토니모리의 종이 쇼핑백과 기프트 박스는 FSC 인증 지류와 더불어 식물성 콩기름 잉크로 인쇄하여 최소한의 가공으로 재활용이 가능하도록 제작하였다.

FSC 인증은 국제산림관리협의회(FSC)가 산림자원 보호를 위해 구축한 산림경영 인증 제도이다. 완제품이 나오기까지의 전체 과정에서 그 제품에 사용된 산림 자원이 책임 있게 조달되었다는 것을 의미한다. 식물성 콩기름 잉크는 화합물에 의한 대기오염을 예방하고 일반적인 유성잉크보다 적은 탄소가 발생하게 하여 종이와 잉크 분리가 용이하기 때문에 재활용에도 도움이 된다.  

특히, 새롭게 디자인한 토니모리 리유저블백의 소재인 RPET 원단은 환경오염의 주범으로 꼽히는 폐플라스틱을 재활용한 리사이클 원단이다. 토니모리는 RPET 원단을 활용하여 포장의 퀄리티와 소비자의 편의성, 환경훼손에 대한 부분을 최소화할 수 있도록 고려했다.  

5월28일 토니모리 관계자는 “뷰티 업계가 지속 가능한 미래를 위해서는 다양한 친환경 행보를 이어나가는 것이 필수적이다”라며, “앞으로도 친환경 관련 제품 및 서비스를 제공할 수 있도록 노력할 것”이라고 전했다.

화장품 기업들의 주가가 고성장 기대감에 일제히 오르고 있다. 5월21일 오전 9시59분 현재 한국화장품제조는 전일 대비 8350원(24.67%) 오른 4만2200원에 거래되고 있다. 한국화장품도 16.71% 뛴 1만60원을 기록 중이다.

이외 잇츠한불(7.48%), 토니모리(6.82%),에이블씨엔씨(5.49%), 코스맥스(5.04%), 콜마홀딩스(4.85%), 한국콜마(3.69%), LG생활건강(2.93%), 에이피알(2.12%), 아모레퍼시픽(0.95%)를 기록 중이다.올해 화장품 실적 전망이 긍정적으로 나오고 있는 데 따른 것으로 풀이된다.식품의약품안전처에 따르면 지난 1~3월 화장품 수출액은 전년 동기 대비 21.7% 증가한 23억달러로 집계됐다. 분기 기준 역대 최대 실적이다.특히 중국 의존도가 줄고 매출처가 다변화된 게 특징이다. 이 기간 중국으로의 매출은 10% 줄어든 반면 비(非)중국으로의 매출은 53% 늘어났다. 중국을 뺀 지역별 성장률은 △미국 92% △유럽 70% △일본 37% △동남아 35% 순으로 나타났다.앞서 아모레퍼시픽은 1분기 영업이익이 12.9% 오른 727억원을 기록했다고 밝혔다. 이는 컨센서스를 크게 웃도는 수준이다. 코스맥스의 1분기 영업이익은 455억원으로 같은 기간 229.1% 증가했다.다른 회사보다 중국 의존도가 높은 LG생활건강도 1분기 영업이익으로 전년 동기 대비 3.5% 증가한 1510억원을 내며 10개 분기 만의 증가세를 보였다.증권가는 수출 지역 다변화와 한국 인디 브랜드 성장세에 힘 입어 연간 화장품 수출 기록이 계속해서 경신될 것으로 전망했다. 1분기 화장품은 분기 최다 수준인 175개국으로 수출됐는데 이 가운데 110개국이 최대 수출을 기록 중인 상태다. 2분기 이후 전망도 밝다는 얘기다.강민석 교보증권 연구원은 "2분기 상장사들의 컨센서스가 꾸준히 상승하고 있다"며 "눈높이가 높아진 기업들을 살펴보면 대다수가 반도체, 화장품 등으로 깜짝 실적을 기록하면서 전반적인 실적 상승세를 이어갈 것으로 보인다"고 말했다.

올 1분기 연결기준 매출액은 417.91억으로 전년동기대비 33.92% 증가. 영업이익은 23.02억으로 328.68% 증가. 당기순이익은 16.33억으로 37.19% 감소. 

유안타증권은 5월20일 토니모리(214420)에 대해 해외 수출 확대와 함께 멀티브랜드숍의 신규 입점, 자회사의 고성장 등으로 2분기에도 호실적이 이어질 것이라고 밝혔다. 투자의견과 목표가는 제시하지 않았다. 전 거래일 종가는 8870원이다. 

이승은 유안타증권 연구원에 따르면 토니모리의 올해 1분기 매출액은 418억원으로 전년 동기 대비 33.9% 늘었고, 영업이익은 23억원으로 전년보다 329% 증가했다. 수출과 자회사 메가코스의 활약이 전사 실적에 크게 기여했다는 평가다.  

특히 2분기에도 전체 채널에서 1분기 대비 매출 고성장이 예상된다는 전망이다.  이승은 유안타증권 연구원은 토니모리의 2분기 매출액이 전년 대비 29.6% 오른 470억원, 영업이익은 전년 대비 83.7% 증가한 47억원을 전망했다.

그는 "전체 채널에서 1분기 대비 매출 고성장이 예상된다"며 "다이소, 올리브영 신규 입점, 수출 유통 채널 확대, 자회사 메가코스 고성장 중"이라고 짚었다.

먼저 5월 다이소 입점을 시작으로 레티놀 라인 온라인몰 품절 사태가 지속되고 있다. 또한, 올리브영 오프라인 매장 수가 확대될 예정이다. 기존 421개에서 700개 매장으로 확대될 것으로 예상된다는 분석이다.  

수출의 유통채널도 확대될 전망이다. 토니모리는 지난해 2월 일본 5대 무역상사인 이토추와 공급계약을 체결했다. 현재 돈키호테, 잇코스메, 도큐핸즈 등에도 입점했다. 1분기엔 로프트(LOFT) 버라이어티숍 60개 매장에 겟잇틴트 글레이즈밤이 입점했다. 3분기에는 드럭스토어 웰시아 600개 매장에 모찌 토너가 입점할 예정이다. 미국의 경우 캐릭터 브랜드 콜라보 제품 선적이 시작됐고, 9월 신학기를 타겟으로 미국 얼타, 타켓에 동시 입점할 것으로 전망된다. 

주요 자회사도 고성장을 이루고 있다는 평가다. 메카코스의 매출액은 160억원으로 전년 동기 대비 77% 늘고, 영업이익은 15억원 전년보다 400% 증가했다. 이 연구원은 “현재메가코스 기초 라인은 풀 케파에 도달한 상황으로 포장 자동화, 기초 화장품 라인 증설, 주요 고객사 라인 증설을 통한 단계적 생산능력(CAPA) 증설 계획이다”라며 “자회사 토니인베스트먼트도 2021토니브릿지투자조합 및 2022토니브릿지투자조합에서 투자한 이노스페이스가 코스닥 상장예비심사를 통과하여 6월 상장 예정이다”라고 전했다. 

작년 연결기준 매출액은 1510.92억으로 전년대비 19.21% 증가. 영업이익은 96.17억으로 72.58억 적자에서 흑자전환. 당기순이익은 29.88억으로 23.79억 적자에서 흣자전환. 

국내외 화장품 전문 판매업체. 주요 제품으로 스킨케어, 메이크업, 기타제품 등이 있음. 판매 경로는 전국의 로드샵(가맹점), 유통점,H&B, 면세점 등 오프라인 채널과 온라인, 홈쇼핑, 수출 등임.주요 종속회사인 화장품 OEM / ODM 업체 메가코스를 통해서 주력상품을 생산중. 금융업을 영위하는 토니인베스트먼트, 스마트2020토니비대면투자조합을 종속회사로 보유. 최대주주는 배해동 외(53.05%). 

2022년 연결기준 매출액은 1267.45억으로 전년대비 10.55% 증가. 영업이익은 72.58억 적자로 135.30억 적자에서 적자폭 축소. 당기순이익은 23.79억 적자로 62.31억 적자에서 적자폭 축소.

2022년 1월27일 2965원에서 바닥을 찍은 후 4월29일 8080원에서 고점을 찍고 조정에 들어간 모습에서 10월17일 3125원에서 마무리한 모습입니다. 이후 작년 8월11일 7680원에서 고점을 찍고 밀렸으나 10월20일 4020원에서 저점을 찍은 이후 등락을 보이는 가운데 점차 저점과 고점을 높혀오는 중으로, 이제부턴 밀릴때마다 물량 모아둘 기회로 보여집니다.

손절점은 13800원으로 보시고 최대한 저점을 노리시면 되겠습니다. 14350원 전후면 무난해 보이며 분할매수도 고려해 볼수 있겠습니다.목표가는 1차로 15800원 부근에서 한번 차익실현을 고려해 보시고 이후 눌릴시 지지되는 저점에서 재공략 하시면 되겠습니다. 2차는 17400원 이상을 기대 합니다.

감사합니다.