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키움증권은 대원제약의 올해 1분기 실적이 시장 기대치를 크게 뛰어넘을 것으로 전망하면서 이 회사를 중견제약사 최선호 주(株)로 꼽았다. 이에 투자 의견은 ‘매수’를 유지했고, 목표 주가는 2만2000원으로 16% 상향 제시했다. 전 거래일 대원제약은 14만510원에 마감했다.

4월18일 키움증권에 따르면 대원제약의 올 1분기 매출액은 전년 동기 대비 19.3% 증가한 1480억원, 영업이익은 122.8% 늘어난 200억원으로 추정됐다. 기존 키움증권의 전망치(매출액 1362억원, 영업이익 134억원)와 시장 기대치(매출액 1381억원, 영업이익 122억원) 대비 매출액은 8.7%, 영업이익은 53.8% 상회하는 수치다.

신민수 키움증권 연구원은 “실적 호조세의 주된 이유는 대원제약이 호흡기 질환 치료제 강자라는 점”이라며 “해열소염진통제로 주로 처방되고 있는 펠루비는 올 1분기 매출액이 전년보다 54.1% 증가할 것으로 예상됐다”고 설명했다. 이어 “펠루비는 대원제약이 직접 개발해 매출총이익률을 51.5%로 끌어올렸고, 최근 3년 이내 최고치를 달성할 것으로 추정한다”고 덧붙였다.

신 연구원은 “보건복지부가 경쟁 유효 성분인 ‘록소프로펜’에 대한 급성 상기도염 해열 적응증에 대한 보험 급여를 지난해 12월에 삭제하기로 했다”며 “계절적 요인으로 인해 열을 내리고자 하는 수요는 그대로였으나, 주요 품목이 급여 항목에서 제외되며 펠루비프로펜을 유효 성분으로 하는 ‘펠루비’의 구조적인 반사 수혜가 이뤄진 것으로 판단한다”고 했다.

신 연구원은 “실적 전망치를 기존보다 16% 상향 조정했고 17일 종가 1만4510원 기준 목표주가 상승 여력은 51.6%”라면서 “이에 올 1분기 실적 전망치 수정 과정을 거쳐 대원제약을 중견 제약사 최선호 주로 제시한다”고 강조했다.

현대차증권은 대원제약의 실적 성장세가 지속될 것이라 전망했다. 이에 목표주가를 2만2000원에서 2만6000원으로 상향 조정했다. 투자의견은 '매수'를 유지했다. 

3월15일 현대차증권에 따르면 지난해 연결 기준 대원제약의 매출액은 5270억원으로 전년 대비 10.0% 증가했다. 영업이익은 323억원으로 전년보다 31.8% 줄었다. 주요 제품인 진해거담제 등의 매출이 증가하며 5000억원을 돌파했지만, 비용이 늘어나면서 영업이익이 줄었다는 설명이다. 

엄민용 현대차증권 연구원은 "지난해 주요 품목인 진해거담제 코대원 시리즈와 펠루비 시리즈, 오티렌/오티렌F의 매출액의 증가했다"며 "영업이익은 매출액 증가 대비 떨어지고 있는데 이는 주요제품인 진해거담제가 내용액제로 매출원가가 높은 것이 원인이다. 원재료비 상승도 영향을 주고 있다"고 분석했다. 올해에도 대원제약의 성장은 계속될 것이란 전망이다. 현대차증권에 따르면 올해 매출액은 6040억원으로 큰 폭의 성장이 나타날 것으로 예상된다. 영업이익률 또한 지난해 6.1% 수준에서 8~9%수준으로 회복할 전망이다. 엄 연구원은 "3월 개학 시점에 꽃샘추위로 진해거담제 매출이 완만한 하락 보여주면서 1월부터 현재 3월까지 펠루비와 코대원 시리즈 처방이 지속 증가하고 있기 때문에 비수기인 1·4분기에도 4·4분기 수준 매출이 나올 것"이라며 "1·4분기 영업이익률도 두 자릿수 수준의 큰 폭 개선이 기대된다"고 설명했다. 

대원제약(003220)과 라피스가 공동 개발 중인 마이크로니들 패치 비만치료제의 임상 1상 시험 계획이 승인됐다.

3월6일 대원제약에 따르면 비만치료제 ‘DW-1022’는 세마글루티드(GLP-1 계열)를 탑재한 마이크로니들 형태(1㎜ 이하의 미세 바늘)의 패치제다. GLP-1 계열 성분들은 경구 투여 시 생체 이용률이 매우 낮아 주사제 형태가 주를 이뤄왔다. 다만 이에 따른 통증으로 복약 편의성이 낮다는 단점이 있었다.

대원제약은 마이크로니들 패치 비만치료제 개발을 통해 복약 편의성이 개선되고 원료 의약품의 낭비를 최소화할 계획이다. 기존 주사제보다 상온 보관이 편리하다는 장점이 있어 제품의 유통 과정도 더 수월해질 것으로 기대된다.

임상 1상에서는 건강한 성인 자원자를 대상으로 DW-1022의 안전성 및 약동학적 특성, 노보노디스크의 비만치료제 주사제 위고비를 대조약으로 한 상대 생체 이용률을 평가한다. 세마글루티드의 세 가지 용량을 단회 투여하되 단계적으로 용량을 증량할 계획이다. 시험에 참여하는 목표 대상자 수는 총 30명이다.

대원제약은 임상 1상이 올해 11월 종료 예정인 만큼 연내 결과를 확인할 수 있을 것으로 기대하고 있다. 대원제약 관계자는 “DW-1022는 1㎜ 이하의 미세 바늘을 활용함으로써 체내 전달률이 높아 주사제와 경구약 외에 새로운 선택지가 될 것으로 전망한다”며 “계획서에 따라 차질 없이 임상을 진행하겠다”고 밝혔다.

상상인증권은 2월21일 대원제약에 대해 호흡기 제품의 성장과 자회사 구조조정으로 수익성 개선이 기대된다며 목표주가(2만3000원)와 투자의견(‘매수’)을 유지했다.

하태기 상상인증권 연구원은 “올해에도 증가한 호흡기 환자가 줄지 않아 주력 품목인 진해거담제 코대원포르테와 해열소염 진통제 펠루비, 종합감기약 콜대원 등 호흡기 제품이 10% 내외 성장할 전망”이라며 “아직 규모는 적지만 소화·대사계 품목이 높은 성장세를 보일 전망”이라고 분석했다.

이어 “2021년 인수한 자회사 대원헬스케어를 지난해 구조조정하면서 연간 매출액을 280억 원, 영업적자를 20억 원으로 추정한다”며 “적자규모가 대폭 축소됐고, 올해에는 손익분기점(BEP) 수준이 가능할 것”이라고 설명했다.

하 연구원은 “올해 에스디생명공학에 대해 특히 수익성 중심으로 구조 개편을 진행할 것으로 예상된다”며 “에스디생명공학은 기초화장품과 마스크팩이 주력 사업이고, 생산공장은 없는 외부 주문자상표부착생산(OEM) 구조로, 매출액은 350억 원, 영업적자는 35억 원으로 추정된다”고 전망했다.

그러면서 “올해 대원제약 자체 사업의 안정적 매출 성장과 자회사의 연결 매출 가세로 전사 연결 매출액이 15.3% 증가한 6052억 원, 영업이익은 9.7% 증가한 366억 원으로 전망된다”며 “내년에는 영업이익이 26.4% 증가할 것”이라고 추정했다

작년 연결기준 매출액은 5269.52억으로 전년대비 10.04% 증가. 영업이익은 322.33억으로 25.05% 감소. 당기순이익은 234.63억으로 23.47% 감소. 

전문의약품 위주의 제약업체. 순환기계, 호흡기계, 소화기계, 근골격계, 항생제 및 진입장벽이 있는 마약성 진통제 등 다양한 질환군별로 특화된 전문치료제 중심 제품군을 보유. 우수한 선진 GMP급 생산시설과 특화된 제품력을 기반으로 국내 유수의 제약기업의 의약품을 생산ㆍ납품하는 수탁(CMO) 사업, 세계 시장에 완제의약품 및 의료기기 등을 수출하는 해외사업, 국내 최초의 짜먹는 감기약 콜대원으로 대표되는 일반의약품 사업 및 국내 최초 유기농 인증 프로바이오틱스 건강기능식품 장대원을 중심으로 한 건강기능식품 사업 등을 진행. 주요 제품으로는 해열진통소염제(펠루비), 진해거담제(코대원포르테), 소화성궤양용제(에스원엠프), 기타의 중추신경용약(알포콜린) 등.
국내 12호 신약 펠루비의 성공적인 출시에 이어 DW-4301(고지혈증), DW-4902(자궁내막증), DW-4121(비소세포폐암 치료제) 등의 신물질 신약, 다수의 개량신약 파이프라인 개발중. 보청기사업 영위업체인 대원메디테크를 종속회사로 보유.
최대주주는 백승열 외(38.54%), 주요주주는 FIDELITY PURITAN TRUST FIDELITY LOW PRICED STOCK FUND(10.22%). 

2022년 연결기준 매출액은 4788.85억으로 전년대비 35.21% 증가. 영업이익은 430.06억으로 121.38% 증가. 당기순이익은 306.57억으로 363.73% 증가. 

2000년 1월20일 456원에서 바닥을 찍은 후 2020년 7월24일 30106원에서 최고가를 찍고 밀렸으나 2022년 1월28일 13341원에서 저점을 찍은 이후 2022년 12월14일 21800원에서 고점을 찍고 밀렸으나 작년 7월12일 13530원에서 저점을 찍은 모습입니다. 이후 11월22일 19490원에서 고점을 찍고 밀렸으나 올 4월16일 13940원에서 저점을 찍은 후 점차 저점과 고점을 높혀오는 중으로, 이제부턴 저점을 줄때마다 물량 모아둘 기회로 볼 수 있겠습니다.

손절점은 14400원으로 보시고 최대한 저점을 노리시면 되겠습니다. 15000원 전후면 무난해 보이며 분할매수도 고려해 볼수 있겠습니다.목표가는 1차로  16500원 부근에서 한번 차익실현을 고려해 보시고 이후 눌릴시 지지되는 저점에서 재공략 하시면 되겠습니다. 2차는 18150원 이상을 기대 합니다.

감사합니다.