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KB증권에서 24일 펄어비스(263750)에 대해 '높아질 완성도, 떨어진 가시성'라며 투자의견 'BUY'의 신규 리포트를 발행하였고, 목표가 42,000원을 내놓았다. 전일 종가 기준으로 볼 때, 이 종목의 주가는 목표가 대비 52.5%의 추가 상승여력이 있다는 해석이 가능하다.


◆ 펄어비스 리포트 주요내용
KB증권에서 펄어비스(263750)에 대해 '목표주가를 기존 52,000원에서 42,000원으로 19.2% 하향하고, 투자의견 Buy를 유지. 펄어비스는 지난 TGA (The Game Award)에서 ‘붉은사막'의 새로운 트레일러를 공개하면서 출시일을 2025년 연말('Late 2025')로 제시. 이는 당사가 예상했던 출시일 3Q25E(2025년 늦은 여름)보다 더 지연된 것으로, 붉은사막의 실적 기여도가 2025년보다 2026년에 가시화될 것으로 전망. 한편 '검은사막'의 IP 노후화가 빠르게 진행되고 있고, 기대작인 '붉은사막'의 출시가 지연됨과 동시에 차기작인 '도깨비'에 투입되는 신규 비용과 출시 일정에 대한 불확실성이 높아져 2025E, 2026E의 영업이익 추정치를 각각 19.7%, 17.2% 하향 조정한 것이 목표주가 하향의 이유'라고 분석했다.

또한 KB증권에서 '현재 주가 수준은 12M Fwd. P/E 17.8배(당사 추정치 기준, 컨센서스 기준 13.2배)에 거래되고 있어 저평가 매력이 있다는 판단이지만, 주가의 트리거가 될 신작 출시 이벤트까지 장기간의 기다림이 필요한 구간이며, 출시일 확정 발표 등 주가의 변동성을 확대할 요인이 존재한다는 것은 리스크 요인'라고 밝혔다.


◆ 펄어비스 직전 목표가 대비 변동
- 목표가 하향조정, 52,000원 -> 42,000원(-19.2%)
- KB증권, 최근 1년 목표가 상승
KB증권 이선화 애널리스트가 이 종목에 대하여 제시한 목표가 42,000원은 2024년 09월 23일 발행된 KB증권의 직전 목표가인 52,000원 대비 -19.2% 감소한 가격이다. 최근 1년 동안 이 종목에 대해 KB증권이 제시한 목표가를 살펴보면, 24년 01월 29일 38,000원을 제시한 이후 상승하여 24년 07월 12일 최고 목표가인 60,000원을 제시하였다.
이번 리포트에서는 최고 목표가보다는 다소 낮지만 처음 목표가보다는 상승한 가격인 42,000원을 제시하였다.


◆ 펄어비스 목표가 컨센서스 비교
- 평균 목표가 46,077원, KB증권 보수적 평가
- 지난 6개월 대비 전체 컨센서스 보수적 변화
오늘 KB증권에서 제시한 목표가 42,000원은 최근 6개월 전체 증권사 평균 목표가인 46,077원 대비 -8.8% 낮지만 전체 증권사 중 최저 목표가인 삼성증권의 33,000원 보다는 27.3% 높다. 이는 KB증권이 타 증권사들보다 펄어비스의 주가를 비교적 보수적으로 평가하고 있음을 의미한다.
참고로 최근 6개월 전체 증권사의 평균 목표가인 46,077원은 직전 6개월 평균 목표가였던 48,214원 대비 -4.4% 하락하였다. 이를 통해 펄어비스의 향후 주가에 대한 증권사들의 전체적인 분석이 보수적으로 변하였음을 알 수 있다.