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흥국증권에서 26일 삼성SDI(006400)에 대해 '2025년 믹스 개선의 변곡점'라며 투자의견 'BUY'의 신규 리포트를 발행하였고, 목표가 400,000원을 내놓았다. 전일 종가 기준으로 볼 때, 이 종목의 주가는 목표가 대비 44.1%의 추가 상승여력이 있다는 해석이 가능하다.


◆ 삼성SDI 리포트 주요내용
흥국증권에서 삼성SDI(006400)에 대해 '2025년 매출액 YoY +10.7%, 상저하고 흐름 기대: 2025년에는 스펙업 제품(EV-P6, ESS-SSB1.5)을 중심으로 판매량 반등이 예상. 다만, 환율 및 판가에 대한 보수적인 전망을 근거로 연간 매출액 증가율은 YoY +10.7%로 추정. 견조한 판매고를 올리는 ESS 부문은 연내 가동률 최대치에 근접할 것으로 보이며, 추가 매출 증대를 위해선 기존 EV 유후 라인 전환이 필요. 한편, 북미 Stellantis JV 공장은 램프업 기간 및 Stellantis의 북미 재고 상황 등을 종합적으로 미뤄볼 때 본격적인 실적 기여는 하반기부터 가능할 전망'라고 분석했다.

또한 흥국증권에서 '2024년 4분기 매출액은 4.2조 원(QoQ +7.5%, YoY -24.0%), 영업이익은 1,119억 원(QoQ -13.9%, YoY -64.1%)를 기록할 전망. 업그레이드된 ESS 신제품 ‘SBB 1.5'의 판매 호조가 전사 판매량 증가를 견인한 것으로 판단하나, 핵심 제품이 스펙업 모델로 교체되는 과정에서 ASP 가 소폭 하락하며 수익성은 다소 둔화'라고 밝혔다.


◆ 삼성SDI 직전 목표가 대비 변동
- 목표가 하향조정, 482,000원 -> 400,000원(-17.0%)
- 흥국증권, 최근 1년 목표가 하락
흥국증권 정진수 애널리스트가 이 종목에 대하여 제시한 목표가 400,000원은 2024년 10월 21일 발행된 흥국증권의 직전 목표가인 482,000원 대비 -17.0% 감소한 가격이다. 최근 1년 동안 이 종목에 대해 흥국증권이 제시한 목표가를 살펴보면, 24년 09월 10일 482,000원을 제시한 이후 하락하여 이번 리포트에서 400,000원을 제시하였다.


◆ 삼성SDI 목표가 컨센서스 비교
- 평균 목표가 478,150원, 흥국증권 보수적 평가
- 지난 6개월 대비 전체 컨센서스 보수적 변화
- 목표가 상향조정 증권사 2개
오늘 흥국증권에서 제시한 목표가 400,000원은 최근 6개월 전체 증권사 평균 목표가인 478,150원 대비 -16.3% 낮지만 전체 증권사 중 최저 목표가인 NH투자증권의 370,000원 보다는 8.1% 높다. 이는 흥국증권이 타 증권사들보다 삼성SDI의 주가를 비교적 보수적으로 평가하고 있음을 의미한다.
참고로 최근 6개월 전체 증권사의 평균 목표가인 478,150원은 직전 6개월 평균 목표가였던 627,895원 대비 -23.8% 하락하였다. 이를 통해 삼성SDI의 향후 주가에 대한 증권사들의 전체적인 분석이 보수적으로 변하였음을 알 수 있다.