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대신증권에서 20일 한국전력(015760)에 대해 '2025년 실적 및 재무구조 개선 본격화, 절대 저평가에서 벗어날 때'라며 투자의견 'BUY'의 신규 리포트를 발행하였고, 목표가 33,000원을 내놓았다. 전일 종가 기준으로 볼 때, 이 종목의 주가는 목표가 대비 37.8%의 추가 상승여력이 있다는 해석이 가능하다.


◆ 한국전력 리포트 주요내용
대신증권에서 한국전력(015760)에 대해 '2025년 10조원 이상의 잉여현금흐름 발생으로 재무구조 개선이 본격화될 전망, 2014~2016년 재무구조 개선 시기 최저 평균 PBR 0.39배를 초과하는 밸류에이션이 정당함. 현재 주가는 2025F PBR 0.28배에 불과. 목표 PBR는 0.42배임'라고 분석했다.

또한 대신증권에서 '4Q24 영업이익은 2.73조원(+60% YoY), 2025년 16.83조원(+115%)을 전망함. 연료비 및 전력구입비는 전년 대비 4.49조원 감소 기대. 이는 발전용 가스의 미수금 회수단가 제거에 따른 발전용 가스가격 하락(유가 변동과 무관), 지역별 전력도매요금제 시행에 따른 비수도권 SMP 하락, 2024년 8월 이후 하락한 유가의 2025년 1월부터 LNG 적용 유가에 반영 등 때문. 2025년 LNG 도입 유가는 76달러/bbl(-8달러/bbl YoY), 환율은 1,375원/ 달러(+18원/달러 YoY)로 가정'라고 밝혔다.


◆ 한국전력 직전 목표가 대비 변동
- 목표가 유지, 33,000원 -> 33,000원(0.0%)
- 대신증권, 최근 1년 목표가 상승
대신증권 허민호 애널리스트가 이 종목에 대하여 제시한 목표가 33,000원은 2024년 11월 14일 발행된 대신증권의 직전 목표가인 33,000원과 동일하다. 최근 1년 동안 이 종목에 대해 대신증권이 제시한 목표가를 살펴보면, 24년 05월 09일 30,000원을 제시한 이후 상승하여 이번에 새로운 목표가인 33,000원을 제시하였다.


◆ 한국전력 목표가 컨센서스 비교
- 평균 목표가 29,000원, 대신증권 가장 긍정적 평가
- 지난 6개월 대비 전체 컨센서스 낙관적 변화
- 목표가 상향조정 증권사 2개
오늘 대신증권에서 제시한 목표가 33,000원은 최근 6개월 전체 증권사 목표가 중에서 가장 높은 수준으로 전체 목표가 평균인 29,000원 대비 13.8% 높으며, 대신증권을 제외한 증권사 중 최고 목표가인 상상인증권의 30,000원 보다도 10.0% 높다. 이는 대신증권이 한국전력의 향후 방향에 대해 긍정적으로 평가하고 있음을 의미한다.
참고로 최근 6개월 전체 증권사의 평균 목표가인 29,000원은 직전 6개월 평균 목표가였던 28,273원 대비 2.6% 상승하였다. 이를 통해 한국전력의 향후 주가에 대한 증권사들의 전체적인 분석이 낙관적임을 알 수 있다.