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현대차증권에서 20일 넷마블(251270)에 대해 '내년 세 번 몰아치는 대작 러시'라며 투자의견 'BUY'의 신규 리포트를 발행하였고, 목표가 90,000원을 내놓았다. 전일 종가 기준으로 볼 때, 이 종목의 주가는 목표가 대비 82.0%의 추가 상승여력이 있다는 해석이 가능하다.


◆ 넷마블 리포트 주요내용
현대차증권에서 넷마블(251270)에 대해 '4분기 신작 킹아서 & 레이븐2 중화권 확장으로 실적 방어. 2024년 신작 BIG 3는 왕자의 게임 -> 더레드 -> 일곱 개의 대죄. 9종 자체 개발작 외 퍼블리싱 라인업 1종(알트나인 MMORPG 프로젝트 SOL)도 내년 출시가 가능할 전망. 2025년 비용은 인건비 마케팅비 컨트롤 기조 속 지급수수료율 하락 예상. 연결 순차입금 9천억대로 재무구조 개선세 확인되고, 배당 재개 가능성 상존. 3분기말 현재 연결 순차입금은 9,310억원으로 23년말 대비 3,300억원 감소하며 재무구조 개선세 확인.'라고 분석했다.

또한 현대차증권에서 '동사 4분기 실적은 매출액 7,081억원(YoY +6.4%, QoQ +9.4%), 영업이익 714억원(YoY +280%, QoQ +9.0%)으로 안정적인 실적 기조를 이어갈 전망. 매출 반등은 나혼렙 2차 대규모 업데이트, 킹 아서: 레전드 라이즈(11/27), 레이븐2 중화권 확장(12월) 등이 고르게 기여 예상. 영업비용은 마케팅비가 소폭 증가하나 인건비, 지급수수료(IP 수수료 늘지만 PC 비중 증가로 수수료율 감소)가 잘 통제되고 있어 마진은 전분기 수준과 동일할 것으로 전망.'라고 밝혔다.


◆ 넷마블 직전 목표가 대비 변동
- 목표가 유지, 90,000원 -> 90,000원(0.0%)
- 현대차증권, 최근 1년 목표가 상승
현대차증권 김현용 애널리스트가 이 종목에 대하여 제시한 목표가 90,000원은 2024년 11월 08일 발행된 현대차증권의 직전 목표가인 90,000원과 동일하다. 최근 1년 동안 이 종목에 대해 현대차증권이 제시한 목표가를 살펴보면, 24년 01월 18일 50,000원을 제시한 이후 상승하여 이번에 새로운 목표가인 90,000원을 제시하였다.


◆ 넷마블 목표가 컨센서스 비교
- 평균 목표가 70,611원, 현대차증권 긍정적 평가
- 전체 증권사 의견, 지난 6개월과 비슷한 수준
- 목표가 상향조정 증권사 2개
오늘 현대차증권에서 제시한 목표가 90,000원은 최근 6개월 전체 증권사 평균 목표가인 70,611원 대비 27.5% 높지만 전체 증권사 중 최고 목표가인 신한투자증권의 96,000원 보다는 -6.2% 낮다. 이는 현대차증권이 타 증권사들보다 넷마블의 주가를 비교적 긍정적으로 평가하고 있음을 의미한다.
참고로 최근 6개월 전체 증권사의 평균 목표가인 70,611원은 직전 6개월 평균 목표가였던 69,588원과 비슷한 수준이다. 이를 통해 넷마블의 향후 주가에 대한 증권사들의 전체적인 분석이 지난 반기와 크게 다르지 않음을 알 수 있다.