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상상인증권에서 19일 제주항공(089590)에 대해 'LCC의 진수'라며 투자의견 'BUY'의 신규 리포트를 발행하였고, 목표가 11,000원을 내놓았다. 전일 종가 기준으로 볼 때, 이 종목의 주가는 목표가 대비 20.6%의 추가 상승여력이 있다는 해석이 가능하다.


◆ 제주항공 리포트 주요내용
상상인증권에서 제주항공(089590)에 대해 '3Q24 Review: 탑라인 양호, 비용 컨트롤은 다소 아쉬움. 2025E Outlook: 잘 하는 것에 집중한다. 투자의견 BUY, 목표주가 11,000원을 유지. 항공 시장 재편 흐름에서 동사는 상대적으로 보수적 입지에 놓여있음. 그러나 역설적으로 안정적인 사업 흐름을 유지할 수 있다는 점은 긍정적. 내년에는 항공사에게 우호적인 환율, 유가 흐름으로 증익이 기대되며 결손 보전에 따른 배당 기회도 엿볼 수 있음'라고 분석했다.

또한 상상인증권에서 '3Q24 연결 실적은 매출액 4,805억원(yoy +8.4%), 영업이익 465억원 (yoy -3.4%, OPM 9.7%)을 기록하며 시장 기대치에 부합. 국제선 여객은 운임이 yoy -3% 하락했으나, 탑승율을 우선시하는 동사의 사업 전략으로 탑승률이 전년 수준을 유지하면서 양호한 실적을 기록. 항공유가 하락에 따라 동사 유류단가도 yoy -17% 감소하면서 유류비 부담이 완화되었으나, 공항관련비, 인건비 등 부대 비용 부담이 지속되며 전사 OPM은 yoy -1.2%p 하락'라고 밝혔다.


◆ 제주항공 직전 목표가 대비 변동
- 목표가 유지, 11,000원 -> 11,000원(0.0%)
- 상상인증권, 최근 1년 목표가 하락
상상인증권 이서연 애널리스트가 이 종목에 대하여 제시한 목표가 11,000원은 2024년 10월 15일 발행된 상상인증권의 직전 목표가인 11,000원과 동일하다. 최근 1년 동안 이 종목에 대해 상상인증권이 제시한 목표가를 살펴보면, 24년 06월 19일 14,000원을 제시한 이후 하락하여 이번 리포트에서 11,000원을 제시하였다.


◆ 제주항공 목표가 컨센서스 비교
- 평균 목표가 11,642원, 상상인증권 보수적 평가
- 지난 6개월 대비 전체 컨센서스 보수적 변화
- 목표가 상향조정 증권사 2개
오늘 상상인증권에서 제시한 목표가 11,000원은 최근 6개월 전체 증권사 평균 목표가인 11,642원 대비 -5.5% 낮지만 전체 증권사 중 최저 목표가인 NH투자증권의 9,200원 보다는 19.6% 높다. 이는 상상인증권이 타 증권사들보다 제주항공의 주가를 비교적 보수적으로 평가하고 있음을 의미한다.
참고로 최근 6개월 전체 증권사의 평균 목표가인 11,642원은 직전 6개월 평균 목표가였던 14,545원 대비 -20.0% 하락하였다. 이를 통해 제주항공의 향후 주가에 대한 증권사들의 전체적인 분석이 보수적으로 변하였음을 알 수 있다.