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SK증권에서 18일 CJ(001040)에 대해 '비상장자회사 호조로 밸류에이션 정당화'라며 투자의견 '매수'의 신규 리포트를 발행하였고, 목표가 125,000원을 내놓았다. 전일 종가 기준으로 볼 때, 이 종목의 주가는 목표가 대비 38.9%의 추가 상승여력이 있다는 해석이 가능하다.


◆ CJ 리포트 주요내용
SK증권에서 CJ(001040)에 대해 'CJ 올리브영 3Q24 실적은 매출액 1조 2,342억원, 순이익 1,150억원. 3분기 누적 매출액과 순이익 증가율은 각각 25.9%, 26.1%로 높은 성장세가 이어졌음. 연간 오프라인 매장 증가 및 오늘드림 고성장에 따른 온/오프라인 동반 성장과 미국, 일본등 해외진출로 향후 높은 성장세가 이어질 전망. 글랜우드 PE 의 지분매각 이후 상장에 대해 서두를 필요가 없어진 만큼 자회사 상장에 따른 지분가치 할인 가능성이 감소. CJ 올리브영의 장외주식이 거의 없는 만큼 향후 CJ 올리브영의 기업가치 증가분은 CJ 주가에 온전히 반영될 것으로 예상'라고 분석했다.

또한 SK증권에서 '3Q24 실적은 매출액 10.8 조원(5.4% 이하 YoY), 영업이익 6,748 억원 (35.3%, OPM: 6.2%). 제일제당(5.1%), ENM(113.8%), CGV(5.1%) 등 주요 상장자회사가 견조한 영업이익을 기록한 가운데 올리브영 매출액과 순이익이 각각 23.4%, 21.7%, 푸드빌 매출액과 순이익이 각각 6.0%, 31.7% 증가하면서 호실적을 기록. 하반기 이후 CJ 제일제당(-36.1%), CJ ENM(-31,9%) 등 주요 자회사 주가 하락에 따라 CJ 의 NAV 대비 할인율은 45%까지 상승하였고, 올리브영과 푸드빌의 호실적이 확인됨에 따라 밸류에이션 매력은 확대'라고 밝혔다.


◆ CJ 직전 목표가 대비 변동
- 목표가 하향조정, 140,000원 -> 125,000원(-10.7%)
- SK증권, 최근 1년 목표가 상승 후 하락
SK증권 최관순 애널리스트가 이 종목에 대하여 제시한 목표가 125,000원은 2024년 08월 16일 발행된 SK증권의 직전 목표가인 140,000원 대비 -10.7% 감소한 가격이다. 최근 1년 동안 이 종목에 대해 SK증권이 제시한 목표가를 살펴보면, 24년 03월 21일 125,000원을 제시한 이후 상승하여 24년 05월 17일 최고 목표가인 160,000원을 제시하였다.
이번 리포트에서는 다시 하락하여 처음 목표가와 동일한 125,000원을 제시하였다.


◆ CJ 목표가 컨센서스 비교
- 평균 목표가 150,000원, SK증권 보수적 평가
- 전체 증권사 의견, 지난 6개월과 비슷한 수준
- 목표가 상향조정 증권사 1개
오늘 SK증권에서 제시한 목표가 125,000원은 최근 6개월 전체 증권사 평균 목표가인 150,000원 대비 -16.7% 낮지만 전체 증권사 중 최저 목표가인 NH투자증권의 110,000원 보다는 13.6% 높다. 이는 SK증권이 타 증권사들보다 CJ의 주가를 비교적 보수적으로 평가하고 있음을 의미한다.
참고로 최근 6개월 전체 증권사의 평균 목표가인 150,000원은 직전 6개월 평균 목표가였던 147,333원과 비슷한 수준이다. 이를 통해 CJ의 향후 주가에 대한 증권사들의 전체적인 분석이 지난 반기와 크게 다르지 않음을 알 수 있다.