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KB증권에서 15일 현대해상(001450)에 대해 '3Q24 Review: 예실차 악화로 컨센서스 하회'라며 투자의견 'HOLD'의 신규 리포트를 발행하였고, 목표가 32,800원을 내놓았다. 전일 종가 기준으로 볼 때, 이 종목의 주가는 목표가 대비 14.5%의 추가 상승여력이 있다는 해석이 가능하다.


◆ 현대해상 리포트 주요내용
KB증권에서 현대해상(001450)에 대해 '투자의견 Hold를 유지하고 목표주가는 32,800원으로 8.9% 하향. 투자의견을 Hold로 유지하는 이유는 1) 3분기 K-ICS 비율은 170.1%로 전분기대비 0.4%p 상승하였지만 해약환급금준비금 제도 개선 효과를 누릴 수 없는 상황이며 2) 2024년 감소한 배당가능이익으로 인하여 2024년 배당여력 확보가 어려울 것으로 전망되기 때문. 또한 3) 4분기 반영될 무/저해지 상품의 해지율 산출 모형 변경의 영향이 아직은 구체화되지 않았지만 2017년 이후 관련 상품 판매가 지속되었다는 점에서 4분기 CSM 조정이 크게 확대될 가능성 역시 존재하기 때문. 11월 4,000억원 규모의 후순위채를 발행(24년 누적 9,000억원)하였지만 4분기 CSM 조정 가능성을 감안하면 K-ICS 제고는 제한적일 것으로 전망'라고 분석했다.

또한 KB증권에서 '3Q24 별도기준 순이익은 2,134억원으로 컨센서스를 13.5% 하회. 전년동기대비 26.2% 감소한 수준이다. 예상보다 예실차가 크게 악화되었고, 보험손익이 크게 감소하였기 때문'라고 밝혔다.


◆ 현대해상 직전 목표가 대비 변동
- 목표가 하향조정, 46,500원 -> 32,800원(-29.5%)
- KB증권, 최근 1년 목표가 하락
KB증권 강승건 애널리스트가 이 종목에 대하여 제시한 목표가 32,800원은 2024년 08월 16일 발행된 KB증권의 직전 목표가인 46,500원 대비 -29.5% 감소한 가격이다. 최근 1년 동안 이 종목에 대해 KB증권이 제시한 목표가를 살펴보면, 24년 02월 26일 43,000원을 제시한 이후 상승하여 24년 08월 16일 최고 목표가인 46,500원을 제시하였다.
이번 리포트에서는 다소 하락하여 최근 1년 중 최저 목표가인 32,800원을 제시하였다.


◆ 현대해상 목표가 컨센서스 비교
- 평균 목표가 42,912원, KB증권 가장 보수적 접근
- 전체 증권사 의견, 지난 6개월과 비슷한 수준
오늘 KB증권에서 제시한 목표가 32,800원은 최근 6개월 전체 증권사 목표가 중에서 가장 낮은 수준으로 전체 목표가 평균인 42,912원 대비 -23.6% 낮으며, KB증권을 제외한 증권사 중 최저 목표가인 미래에셋증권의 34,000원 보다도 -3.5% 낮다. 이는 KB증권이 현대해상의 향후 방향에 대해 보수적으로 접근하고 있음을 의미한다.
참고로 최근 6개월 전체 증권사의 평균 목표가인 42,912원은 직전 6개월 평균 목표가였던 43,600원과 비슷한 수준이다. 이를 통해 현대해상의 향후 주가에 대한 증권사들의 전체적인 분석이 지난 반기와 크게 다르지 않음을 알 수 있다.