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흥국증권에서 09일 애경산업(018250)에 대해 '혼란 속 고요'라며 투자의견 'BUY(신규)'의 신규 리포트를 발행하였고, 목표가 20,000원을 내놓았다. 전일 종가 기준으로 볼 때, 이 종목의 주가는 목표가 대비 23.2%의 추가 상승여력이 있다는 해석이 가능하다.


◆ 애경산업 리포트 주요내용
흥국증권에서 애경산업(018250)에 대해 '미국 향 K-화장품 수출 증가와 인디브랜드의 온라인 채널 인기 지속에도 불구하고 8월 초 조정 이후 화장품 섹터는 근본적 회복세를 보이지 못하고 있음. 미국 발 화장품 Upcycle에 대한 시장의 신뢰도와 투심이 견조하지 못한 상황 속에서 지금은 호재보다는 악재에 대응해야 할 시기라고 봄. 비중국 사업 확장의 후발주자지만 Age20's와 루나 등 안정적 브랜드 파워에 기반하여 하반기 중국 발 실적 악화 리스크가 비교적 낮은 애경산업에 대하여 커버리지를 개시'라고 분석했다.

또한 흥국증권에서 '중국 화장품 소비 부진 속에서도 애경산업의 주력 브랜드인 Age20's의 매출이 중국 내 견조한 브랜드 파워에 힘입어 2분기 +15% yoy 성장함에 따라 상반기 화장품 이익 성장을 이끌었음. 일본 루나 오프라인 확장, 미국 Age20's 온라인 침투 등 중장기적 비중국 사업 확장 모멘텀은 긍정적으로 보임. 여전히 수출의 80%를 차지하는 중국에서 비교적 안정적인 고객베이스를 확보하고 있는 Age20's의 매출 급감과 마케팅 비용 급증 등의 핵심 리스크는 하반기 시현되지 않을 것으로 판단. 3Q24E 연결 매출/영업이익 1,903억원/196억원(OPM:10.3%)의 안정적 실적 시현을 전망'라고 밝혔다.


◆ 애경산업 직전 목표가 대비 변동
- 신규 목표가, 20,000원(최근 1년 이내 신규발행)
흥국증권은 이 종목에 대해 최근 1년 중 처음으로 목표가 20,000원을 제시했다.


◆ 애경산업 목표가 컨센서스 비교
- 평균 목표가 27,667원, 흥국증권 가장 보수적 접근
- 지난 6개월 대비 전체 컨센서스 보수적 변화
오늘 흥국증권에서 제시한 목표가 20,000원은 최근 6개월 전체 증권사 목표가 중에서 가장 낮은 수준으로 전체 목표가 평균인 27,667원 대비 -27.7% 낮으며, 흥국증권을 제외한 증권사 중 최저 목표가인 미래에셋증권의 25,000원 보다도 -20.0% 낮다. 이는 흥국증권이 애경산업의 향후 방향에 대해 보수적으로 접근하고 있음을 의미한다.
참고로 최근 6개월 전체 증권사의 평균 목표가인 27,667원은 직전 6개월 평균 목표가였던 29,750원 대비 -7.0% 하락하였다. 이를 통해 애경산업의 향후 주가에 대한 증권사들의 전체적인 분석이 보수적으로 변하였음을 알 수 있다.