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SK증권에서 28일 코리안리(003690)에 대해 '제도 불확실성 속 안정적인 대안'이라며 투자의견 'BUY'의 신규 리포트를 발행하였고, 목표가 11,000원을 내놓았다. 전일 종가 기준으로 볼 때, 이 종목의 주가는 목표가 대비 36.0%의 추가 상승여력이 있다는 해석이 가능하다.


◆ 코리안리 리포트 주요내용
SK증권에서 코리안리(003690)에 대해 '최근 CSM 상각률 이슈 등 영향으로 제도 불확실성 우려가 다시 부각되고 있으며 해약환급금준비금 제도 개편과 관련하여 배당가능이익 및 법인세 등의 변동 가능성도 높아지는 모습이 나타나고 있음. 다만 동사의 경우 1) 공동재보험을 제외하면 전반적인 부채 듀레이션이 짧아 CSM 상각률 관련 영향이 적고 2) 이익잉여금 내 해약환급금준 비금 비중이 작아 제도 개편 관련 영향도 크지 않을 것으로 예상되는 만큼 최근 제도 관련 불확실성에서 가장 자유롭다고 판단. 전반적인 제도 관련 불확실성이 높아진 환경 속에서 동사를 업종 내 유용한 대안으로 고려해볼 수 있을 전망'라고 분석했다.

또한 SK증권에서 '2024E 순이익은 2,929 억원(+1.9% YoY)를 전망. 1Q24 실적은 635 억원(-49.7% YoY)를 기록했으나 1) 23 년 하반기부터 나타난 보수적 부채 적립 기조, 2) 1Q24 중 생보사 IBNR 제도 변경 영향 약 200억원 및 부동산 PF 충당금 적립 100억원 등 일회성 비용이 나타난데 기인. 향후 엘니뇨에서 라니냐 전환이 예상되는 환경 등을 감안하면 자연재해 손실 등 대응을 위한 보수적인 부채 적립 기조가 이어질 것으로 예상되지만 이를 감안해도 하반기에는 기저효과에 따른 증익을 기대해볼 수 있다고 판단. 또한 24년에도 하반기 중 약 20% 규모의 무상증자를 단행할 것으로 예상되며 이에 기반한 Upside도 유효할 전망'라고 밝혔다.


◆ 코리안리 직전 목표가 대비 변동
- 목표가 유지, 11,000원 -> 11,000원(0.0%)
- SK증권, 최근 1년 목표가 하락
SK증권 설용진 애널리스트가 이 종목에 대하여 제시한 목표가 11,000원은 2024년 03월 26일 발행된 SK증권의 직전 목표가인 11,000원과 동일하다. 최근 1년 동안 이 종목에 대해 SK증권이 제시한 목표가를 살펴보면, 23년 10월 05일 14,000원을 제시한 이후 하락하여 이번 리포트에서 11,000원을 제시하였다.


◆ 코리안리 목표가 컨센서스 비교
- 평균 목표가 10,500원, SK증권 가장 긍정적 평가
- 지난 6개월 대비 전체 컨센서스 보수적 변화
- 목표가 상향조정 증권사 1개
오늘 SK증권에서 제시한 목표가 11,000원은 24년 03월 28일 발표한 현대차증권의 11,000원과 함께 최근 6개월 전체 증권사 리포트 중에서 가장 높은 목표가이다. 이는 전체 목표가 평균인 10,500원 대비 4.8% 높은 수준으로 코리안리의 주가에 대해 긍정적으로 평가하고 있음을 알 수 있다.
참고로 최근 6개월 전체 증권사의 평균 목표가인 10,500원은 직전 6개월 평균 목표가였던 11,200원 대비 -6.2% 하락하였다. 이를 통해 코리안리의 향후 주가에 대한 증권사들의 전체적인 분석이 보수적으로 변하였음을 알 수 있다.