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교보증권에서 10일 휴젤(145020)에 대해 '1Q24 Re. 운명의 6월 (Q&A 포함)'이라며 투자의견 'BUY'의 신규 리포트를 발행하였고, 목표가 250,000원을 내놓았다. 전일 종가 기준으로 볼 때, 이 종목의 주가는 목표가 대비 18.5%의 추가 상승여력이 있다는 해석이 가능하다.


◆ 휴젤 리포트 주요내용
교보증권에서 휴젤(145020)에 대해 '1Q24 매출 743억(QoQ -16.5%, YoY +15.4%), OP 240억(QoQ -34.9%, YoY +29.5%, OPM +32.2%) 기록. 2/15일 교보증권 추정치(823억/281억)나 컨센서스(777억/267억)를 소폭 하회. 투자의견 Buy, 목표주가 25만원으로 상향. 목표주가 상향의 근거는 24년 EPS에 과거 FDA 승인 기대 감이 높았던 시기 P/E 25~30배의 상단인 30배에 24년 EPS 적용한 것. 동사는 이번 실적 컨콜을 통해 EBITDA 가이던스 YoY +25~30% 성장 제시. OP도 비슷한 수준의 성장을 가정할 경우 현재 추정된 실적은 상당히 보수적인 수준. 휴젤의 기업가치의 핵심 변수는 24년 6월 10일에 예정된 ITC 예비 결정. 기존 휴젤이 소통해왔던 것처럼 승소로 결정날 경우 1) 톡신 사업 불확실성 해소 2) 미국 진출 전략 청사진 제시(파트너쉽 or 단독 진출 3) ITC 소송 비용 제거에 따른 실적 추정치 상향 등 호재성 이슈 등이 쏟아질 것. 지금은 6월 10일에 예정된 예비 결정 결과를 기다릴 때'라고 분석했다.

또한 교보증권에서 '24년 매출 3,626억(YoY +13.4%), OP 1,361억(YoY +15.5%, OPM 37.5%) 기록 전망. 2/15일 교보증권 추정치(3,638억/1,361억)를 사실상 유지. 컨센서스는 매출 3,674억/OP 1,385억. 다만 일부 가정 중톡신/필러/화장품 매출은 각각 YoY 약 +150억/140억/130억 등으로 수정. 톡신의 경우 2Q부터 중국 매출 반영될 것이며 필러도 중국 신규 매출, 기존 아시아/라틴 아메리카 매출 증가 반영되며 성장 가속화될 것. 매출원가율은 2Q부터 22~23%대로 안정적으로 유지되고 하반기부터는 ITC 비용 부담이 경감되며 판관비도 감소해 수익성도 지속 개선될 것'라고 밝혔다.


◆ 휴젤 직전 목표가 대비 변동
- 목표가 상향조정, 210,000원 -> 250,000원(+19.0%)
- 교보증권, 최근 1년 목표가 상승
교보증권 김정현 애널리스트가 이 종목에 대하여 제시한 목표가 250,000원은 2024년 02월 15일 발행된 교보증권의 직전 목표가인 210,000원 대비 19.0% 증가한 가격이다. 최근 1년 동안 이 종목에 대해 교보증권이 제시한 목표가를 살펴보면, 23년 05월 12일 140,000원을 제시한 이후 상승하여 이번에 새로운 목표가인 250,000원을 제시하였다.


◆ 휴젤 목표가 컨센서스 비교
- 평균 목표가 230,000원, 교보증권 가장 긍정적 평가
- 지난 6개월 대비 전체 컨센서스 낙관적 변화
- 목표가 상향조정 증권사 2개
오늘 교보증권에서 제시한 목표가 250,000원은 24년 04월 16일 발표한 BNK투자증권의 250,000원과 함께 최근 6개월 전체 증권사 리포트 중에서 가장 높은 목표가이다. 이는 전체 목표가 평균인 230,000원 대비 8.7% 높은 수준으로 휴젤의 주가에 대해 긍정적으로 평가하고 있음을 알 수 있다.
참고로 최근 6개월 전체 증권사의 평균 목표가인 230,000원은 직전 6개월 평균 목표가였던 173,333원 대비 32.7% 상승하였다. 이를 통해 휴젤의 향후 주가에 대한 증권사들의 전체적인 분석이 낙관적임을 알 수 있다.