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DB금융투자에서 03일 비에이치(090460)에 대해 '형보다 나은 아우'라며 투자의견 'BUY'의 신규 리포트를 발행하였고, 목표가 23,000원을 내놓았다. 전일 종가 기준으로 볼 때, 이 종목의 주가는 목표가 대비 30.4%의 추가 상승여력이 있다는 해석이 가능하다.


◆ 비에이치 리포트 주요내용
DB금융투자에서 비에이치(090460)에 대해 '1Q24P 실적은 매출액 2,988억원(-4.8%YoY, -42.2%QoQ), 영업이익 84억원(-5.5%YoY, -45.2%QoQ)으로 영업이익 컨센서스(83억원)에 부합. 북미 고객사향 FPCB는 1) 고객사 제품에 대한 시장 수요가 기대에 미치지 못한 가운데 2) 2H23 기출하된 물량이 적기에 소진되지 못한 영향으로 매출액 1,355억원(-15.3%YoY, -62.4%QoQ)에 그쳤음. 반면 BH EVS는 매출액 895억원(+27.3%YoY, -0.4%QoQ)에 OPM 9% 수준으로 역대 최대 수익성을 기록. 전사 매출액의 30%, 영업이익의 90% 이상이 BH EVS에서 발생했을 것으로 추정. BH EVS는 4Q22 매출액 첫 반영 이후 지속적으로 견조한 실적을 시현하며 아쉬운 모바일 업황의 영향을 최소화하는 효자 사업부 역할을 하고 있음.'라고 분석했다.

또한 DB금융투자에서 '2Q24E 매출액은 3,978억원(+30.3%YoY, +33.1%QoQ), 영업이익은 159억원(+63.9%YoY, +88.9%QoQ)으로 전망. 1분기를 지나며 고객사 재고 수준은 낮아진 것으로 파악되므로 북미향 모바일 FPCB 주문은 재차 회복될 것으로 보임. 따라서 가동률과 수익성이 동반 개선될 것으로 예상. BH EVS는 다양화되고 있는 고객기반을 바탕으로 매출액 성장이 전망되며, 수익성 역시 안정적인 흑자 궤도에 진입. 따라서 전사 실적은 모바일과 전장 모두 1분기보다 강한 2분기의 모습을 보일 것으로 예상. 24년 영업이익 추정치는 예상 대비 양호한 BH EVS 수익성을 감안하여 3% 상향 조정.'라고 밝혔다.


◆ 비에이치 직전 목표가 대비 변동
- 목표가 유지, 23,000원 -> 23,000원(0.0%)
- DB금융투자, 최근 1년 목표가 하락
DB금융투자 조현지 애널리스트가 이 종목에 대하여 제시한 목표가 23,000원은 2024년 04월 23일 발행된 DB금융투자의 직전 목표가인 23,000원과 동일하다. 최근 1년 동안 이 종목에 대해 DB금융투자가 제시한 목표가를 살펴보면, 23년 10월 23일 28,000원을 제시한 이후 하락하여 이번 리포트에서 23,000원을 제시하였다.


◆ 비에이치 목표가 컨센서스 비교
- 평균 목표가 27,150원, DB금융투자 가장 보수적 접근
- 지난 6개월 대비 전체 컨센서스 보수적 변화
- 목표가 상향조정 증권사 1개
오늘 DB금융투자에서 제시한 목표가 23,000원은 최근 6개월 전체 증권사 목표가 중에서 가장 낮은 수준으로 전체 목표가 평균인 27,150원 대비 -15.3% 낮으며, DB금융투자를 제외한 증권사 중 최저 목표가인 NH투자증권의 24,000원 보다도 -4.2% 낮다. 이는 DB금융투자가 비에이치의 향후 방향에 대해 보수적으로 접근하고 있음을 의미한다.
참고로 최근 6개월 전체 증권사의 평균 목표가인 27,150원은 직전 6개월 평균 목표가였던 33,417원 대비 -18.8% 하락하였다. 이를 통해 비에이치의 향후 주가에 대한 증권사들의 전체적인 분석이 보수적으로 변하였음을 알 수 있다.