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미래에셋증권에서 07일 NAVER(035420)에 대해 'DA 성장세 회복이 이끈 호실적'이라며 투자의견 'BUY'의 신규 리포트를 발행하였고, 목표가 290,000원을 내놓았다. 전일 종가 기준으로 볼 때, 이 종목의 주가는 목표가 대비 49.0%의 추가 상승여력이 있다는 해석이 가능하다.


◆ NAVER 리포트 주요내용
미래에셋증권에서 NAVER(035420)에 대해 '1분기 매출액 2조 5,260억원(+11% YoY), 영업이익 4,390억원(+33% YoY)으로 컨센서스를 각 1%, 13% 상회하는 실적을 기록. 이번 실적 서프라이즈는 서치플랫폼 매출 호조와 기대 이상의 인건비 절감 효과에 기인. 24F 실적 조정으로 목표주가를 290,000원으로 12% 상향. 24F P/E 22배로 16년 이후 밸류에이션 하단에서 거래 중. 낮아진 멀티플과 높아진 24년 실적 가시성을 고려 시 매수에 부담스럽지 않은 구간으로 판단. 이번 실적 발표로 광고 성장세 회복과 효율적 비용 집행을 통한 수익성 개선 본격화를 확인한 점이 긍정적. 다만 본격적인 리레이팅을 위해서는 1) 광고 업황 회복에 따른 광고 성장세 가속화 확인, 2) 커머스 부문의 중국 플랫폼 우려 해소, 3) 일본 사업 불확실성 해소 등이 필요한 시점.'라고 분석했다.

또한 미래에셋증권에서 '24F 매출액 10조 6,710억원(+10% YoY), 영업이익 1조 8,090억원(+22% YoY)으로 매출액은 컨센서스 부합, 영업이익은 6% 상회할 전망. 서치플랫폼 매출액은 3조 8,290억원으로 YoY 성장률이 6.7%로 가속화(23년: +0.6% YoY)될 것. 중국 직구 플랫폼 약진으로 동사의 국내 GMV YoY 성장률은 6% 수준으로 지속 부진할 것으로 보이나 디스플레이 광고 수혜가 지속될 전망. 24F 디스플레이 광고 YoY 성장률은 23년 -10.0%에서 5.7%로 반전에 성공할 것으로 보임. 1) 광고 부문 성장성 회복, 2) 제한적인 마케팅비 및 인건비 집행 등 비용 효율화 기조 지속에 따라 24F 영업이익률은 16.9%까지 회복(23년: 15.4%)할 전망.'라고 밝혔다.


◆ NAVER 직전 목표가 대비 변동
- 목표가 상향조정, 260,000원 -> 290,000원(+11.5%)
- 미래에셋증권, 최근 1년 中 최고 목표가 제시
미래에셋증권 임희석 애널리스트가 이 종목에 대하여 제시한 목표가 290,000원은 2024년 03월 11일 발행된 미래에셋증권의 직전 목표가인 260,000원 대비 11.5% 증가한 가격이다. 최근 1년 동안 이 종목에 대해 미래에셋증권이 제시한 목표가를 살펴보면, 23년 05월 09일 280,000원을 제시한 이후 하락하여 24년 03월 11일 최저 목표가인 260,000원을 제시하였다.
이번 리포트에서는 처음 목표가보다 상승한 가격인 290,000원을 제시하였다.


◆ NAVER 목표가 컨센서스 비교
- 평균 목표가 274,875원, 미래에셋증권 긍정적 평가
- 지난 6개월 대비 전체 컨센서스 보수적 변화
- 목표가 상향조정 증권사 3개
오늘 미래에셋증권에서 제시한 목표가 290,000원은 최근 6개월 전체 증권사 평균 목표가인 274,875원 대비 5.5% 높지만 전체 증권사 중 최고 목표가인 IBK투자증권의 300,000원 보다는 -3.3% 낮다. 이는 미래에셋증권이 타 증권사들보다 NAVER의 주가를 비교적 긍정적으로 평가하고 있음을 의미한다.
참고로 최근 6개월 전체 증권사의 평균 목표가인 274,875원은 직전 6개월 평균 목표가였던 283,273원 대비 -3.0% 하락하였다. 이를 통해 NAVER의 향후 주가에 대한 증권사들의 전체적인 분석이 보수적으로 변하였음을 알 수 있다.